2025-05-28 17:49:51
坏消息（业绩）大买，好消息（业绩）大卖，港股通的资金带着港股越来越像a股了。没有股东回报为支撑的标的，也确实适合玩这类游戏，我们玩不起，还是躲得起的。
2025-05-27 20:52:21
依然认为我们定价的时候严重忽略了公司如何对待中小股东，从给边际定价，到越来越接受给生意定价，但很少有人为尊重中小股东定价，这里也包含很多滥发股权激励的美国公司，NonGAAP利润慢慢变成一种障眼法。优秀公司和大量中庸甚至恶劣的公司共享一套估值体系，这是投资中最奇怪的事之一。骗子小偷说我一年赚10万，未来可能还有增长，你愿意给20pe吗？听起来像笑话，但这样的事时刻发生在资本市场。
PaulWu: 一些投资人总喜欢问我怎么看中国市场（美国市场），但把这么多企业打包在一起评价非常不公平且不理性，在整体增量不足的背景下，未来优秀与平庸的区别会比之前大得多，原来选到平庸可能只是少赚钱，宾主尽欢的时候总有些残羹冷炙剩下，而现在选择平庸可能意味着亏损，所以生意和人在当下远大过静态...
2025-05-27 20:04:29
我经历过不止一次私有化前业绩大变脸，停派息，所以我没有那么自信，黑盒子对中小股东不是什么加分项，我喜欢诚实透明的治理，当然我每次这么讲都要被人嘲讽。
2025-05-23 14:05:53
接上文，我尽可能不用“高确定”或其他类似正面的词去形容我们的决策，毫无意义但弊端明显，给自己错误的心理暗示。是不是有什么风险没有注意，为什么这种好事会轮到我们，对我是更好的形容词。
2025-05-23 13:54:00
回复@姚浩鹏: 流通盘太小，有轧空风险，套利指的是两边股份能转换的情况，如果转换不了只是投机，不要把投机当套利，十年前我有过惨痛的教训。这个定义一定要明确，因为投机我们会注意风控，套利则容易忽略。//@姚浩鹏:回复@姚浩鹏:怎么想都是高确定性套利
2025-05-23 11:25:49
不到5000万股的流通盘，撬动了几千亿市值的公司，也撬动了万亿市值体量的行业估值中枢，这是价值回归还是博傻游戏？
2025-05-22 13:48:42
后视镜里没有分歧的判断，看评论在当时也是争论极大。诚实并相信常识，我们就不会偏离太远。
2025-05-22 10:30:11
长期而言对规模资金，港股多一个自由交易的溢价，往往体现在风调雨顺时；a股则多一个下行保护的溢价，往往体现在狂风骤雨时；这是股息税差异，资金成本等导致ah定价不同的另一层市场变量。
2025-05-20 16:46:59
好的生意和人，非对称的赔率，变化和边际，时间上对应长中短，就是我们投资的全部。抛开宏观和政策上的纷纷扰扰，按这个标准筛，越来越难，从自下而上的机会角度我对中期未来是偏悲观的，也可能是我能力的不足。
2025-05-20 13:29:44
互联网上一轮高位纳入一波，现在是电车，很多都是新上市流通盘不够时拉高纳入，这是长期拿港股这类指数的弊端。
2025-05-19 22:38:07
我记得有句话大意是，当你分辨不清楚一个人，看看和他一起混的人。（没有利益关系）
2025-05-19 18:15:33
我不希望自己以预测泡沫而闻名。但这确实是一个警示，保守的投资人已经退出一线。
2025-05-15 13:02:03
某公司是不是雇了水军，不止小红书上卖货，也在雪球上卖股票，在一些毫不相关的讨论中突兀出现推荐。
2025-05-15 10:42:45
我不会在公开场合提任何有利益冲突的中小公司，这不止是合规的要求，也是对我的保护。看好后面卖了（总会发生），有割韭菜的嫌疑；看好还没买够，是对信托责任的违背。
2025-05-15 10:31:46
回复@刚好的财经小雪崩: 造谣是不对的，没有利益关系，这公司我们看不懂，业内也给我一些反馈，更让我困惑。我只能说到这。 //@刚好的财经小雪崩:回复@PaulWu:可能是吴总上月唯一提到并看好的老铺黄金
2025-05-13 23:00:39
把名字遮住，低估值，低共识，有一定增长，这些信号都告诉我这是一个买点。今年真是纠结的一年。
2025-05-13 07:31:23
独行侠1.8%的概率拿到状元，除了无常，还有抽屉或内幕协议。
2025-05-12 17:24:50
这个市场未必其他人全是零和负和博弈，都说文人相轻，我想还是要发现美好和欣赏不同的选择，当走出自我设限，也许海阔天空。
2025-05-12 14:08:11
回复@PaulWu: 理性回归会发生在什么时候，泡沫破裂的时候，所以通常我们那时可以对冲前者的损失，显得平稳，其实我们在泡沫期也因此损失了收益；而什么时候两种情况都短期不利？金融危机晚期，同时具备低估和非理性的时候，我们会蒙受短期损失，所以我一直对投资人说不要用过去10年来衡量我们的波...
2025-05-12 13:52:49
作为基金，我们有两种获利方式，一种是企业价值增长，一种是理性回归（基本面多空），虽然都是价值判断出发，但风控方式是不同的，我把他们装在一起，获得了产品净值的平滑。这并不是没有代价，拧巴在于，前者需要我们无视市场，后者需要我们尊重市场。解决分歧是通过价值判断来做不同场景的区分，...
