2025-05-21 10:00:00
整体而言,不谈对错,这期有些地方没看懂(例如上期清仓阿里这期又买回,我不认同但能看懂)。
持仓数量 31 支,上期 36 支;持仓市值 32.2 亿美元,比上期 +2%。标普 500 在 Q1 跌了 4.59% 所以不算差。
持有股票数量23Q3 - 25Q1 分别是 31 30 39 41 35 36 31,本期清仓 8 只,建仓 3 只。
中概占比从 52% 涨到 65%,2023 年 2 季度以来,首次回到 60%+。
从分来看,按分类,24Q3 → 24Q4的变化是
电商 15% → 19%
互联网 20% → 19%
娱乐 10% → 11%
芯片 8% → 8%
物流 13% → 14%
金融 10% → 10%
消费 6% → 6%
O2O 6% → 3%
这里可以直接引用上期的原话:
整体是感觉比较均衡,包含中概、美概的配置,也明显能感觉出来均衡。
当然均衡不是没有选择,例如美股选择的 META、电商选择拼多多、芯片选择台积电,不管对不对,背后肯定有自己的考虑。
这期感觉稍微有意思的点是:景林一共持有 5 个生物医疗股票,分别是持仓金额倒数第 2 到第 6(倒第一是万物新生),上期说怀疑景林招聘了几个人在学高瓴试图建立选择生物股票的能力,这期怀疑这个几个人可能很快要失业了。。。
建仓 - 买回阿里
本季度只建仓 3 只股票:买回阿里,首次建仓英特尔、禾赛。
英特尔肯定是受换华裔 CEO 影像,禾赛不了解为什么。
上期也说了,季度报告不知道具体的买点,所以不好评价对不对,比如景林上季清仓阿里,这季又买回来,而且买回的股数是史上最多一次,可以理解为上季度卖错了没吃到肉,也可以理解为高卖低买。我倾向于认为是纠错。
还是那句话:必须放长时间看才行。
清仓:
清仓DoorDash、VISA、亚玛芬、Uber、巴西石油、亚马逊、腾讯音乐、英伟达。
其中,DoorDash 和英伟达是长期持有,这季度首次清仓,特别是英伟达,看起来还是比较有定力,没像那谁卖了又买回导致巨亏。
亚玛芬我没理解,上季度我认为亚玛芬属于神来之笔,还说再看看,没想到 Q4 买 Q1 就卖了,当然,看了下 Q1 跌了 4%,但 Q2 又涨了 40%,感觉是错误的操作。没理解。
然后,从分类看,是大规模减仓了 O2O,感觉景林在整体看衰这个方向。
加仓:
TOP10 里面,加仓幅度, META +10.27%,台积电 +26%(Q4 减仓 25%),富途 +48%,苹果+5%;贝壳 +777% 一跃进入 TOP10 。
后面的,新东方加仓 14%,携程加仓 119%。
没太理解逻辑,稍微怀疑是两个点:一是趁美股大跌多买了些 META,二是看谁跌的多就买一些。
减仓:
TOP10 几乎可以认为只加不减,仅仅是网易减仓 2%,中通减仓 0.9%;可见景林还是做到了「别人恐惧时贪婪」。
后面的,NBIS- 30%(Yandex 母公司,上期刚建仓,也被我认为是神来之笔,只看Q1 确实跌了 24%,但Q2 又涨 85%,我怀疑也是卖错了,两个神来之笔的操作让我挺失望) ,好未来 -26%,SEA -57%(虽然我不买,但不看数据就觉得大概率减错了),LIBERTY -69%(上期刚买,但上期我也没理解),微软-84%,Google -91%。
对比来看,虽然加仓了 META,但对美股整体还是悲观的,微软和 Google 只保留了观察仓。
TOP10 Doordash退出,贝壳进入
META、拼多多、网易、满帮、台积电、富途、苹果、中通、奇富、贝壳
排位上,富途由 9 进 6,其他排位没变化。
代码 | 公司 | 持股数 | 持股市值 | 占比 |
---|---|---|---|---|
META | Meta | 969,277 | $558,652,492 | 17.31% |
PDD | 拼多多 | 4,635,519 | $548,613,673 | 17% |
NTES | 网易 | 3,575,098 | $367,949,087 | 11.4% |
YMM | 满帮 | 25,995,141 | $331,957,950 | 10.28% |
TSM | 台积电 | 1,574,557 | $261,376,462 | 8.1% |
FUTU | 富途控股 | 1,901,635 | $194,632,342 | 6.03% |
AAPL | 苹果 | 782,255 | $173,762,303 | 5.38% |
ZTO | 中通快递 | 6,557,350 | $130,097,824 | 4.03% |
QFIN | 奇富科技 | 2,688,992 | $120,762,631 | 3.74% |
BEKE | 贝壳 | 4,771,806 | $95,865,583 | 2.97% |
BABA | 阿里巴巴 | 601,142 | $79,489,007 | 2.46% |
EDU | 新东方 | 1,396,039 | $66,744,625 | 2.07% |
INTC | 英特尔 | 2,179,995 | $49,507,686 | 1.53% |
DQ | 大全新能源 | 2,672,161 | $48,392,836 | 1.5% |
NBIS | NEBIUS | 2,218,014 | $46,822,276 | 1.45% |
TAL | 好未來 | 2,448,817 | $32,348,873 | 1% |
TCOM | 携程 | 383,543 | $24,385,664 | 0.76% |
JKS | 晶科能源 | 780,933 | $14,556,591 | 0.45% |
SE | Sea Limited | 90,734 | $11,839,880 | 0.37% |
HSAI | 禾赛 | 748,553 | $11,078,584 | 0.34% |
FWONK | 自由媒体集团 | 122,645 | $11,039,276 | 0.34% |
MSFT | 微软 | 28,650 | $10,754,924 | 0.33% |
CSIQ | 阿特斯太阳能 | 1,115,861 | $9,652,198 | 0.3% |
GOOGL | 谷歌A | 45,990 | $7,111,894 | 0.22% |
HDL | 特海国际 | 268,341 | $6,220,144 | 0.19% |
LEGN | 传奇生物 | 90,109 | $3,057,398 | 0.09% |
REGN | 再生元制药 | 4,750 | $3,012,593 | 0.09% |
BGNE | 百济神州 | 9,329 | $2,539,074 | 0.08% |
UNH | 联合健康 | 4,338 | $2,272,028 | 0.07% |
PFE | 辉瑞 | 74,200 | $1,880,228 | 0.06% |
RERE | 万物新生 | 525,000 | $1,543,500 | 0.05% |
2025-05-20 23:56:00
单伟建
后来我到美国求学,先后在旧金山大学和加州大学伯克利分校获得管理学和经济学硕士以及工商管理博士学位,然后成为沃顿商学院的一名教授。
在沃顿商学院,我创办了《中国经济评论》这本学术刊物,致力于研究中国经济的改革和发展以及在全球市场中的作用。
在2000年,曼哈顿大通银行收购了摩根银行,两者合并后改名为摩根大通银行。
到2020年,中国内地的GDP如果以美元计是美国的3/4,是日本的3倍,但以实际购买力计算,中国内地的GDP已经超过了美国。
譬如银行给企业贷款,当企业无力还款的时候,同一银行又给企业安排上市,发行股票筹资,而筹来的资本金用来偿还该银行的贷款。这等于是银行嫁祸于人,一旦企业倒闭,最终遭殃的就是股市的投资者。
东风汽车以前叫作中国第二汽车制造厂,简称“二汽”,是中国三大汽车制造商之一。另外两家是“一汽”和“上汽”。
譬如东风汽车的一个大问题就是庞大的应收账款收不回来,所以虽然有利润,但是没有现金流。
我逐渐感觉到,搞投行只有20%是搞金融,80%是搞关系,这实在不适合我干。
新桥是由大卫·庞德曼所领导的德太和美国旧金山知名投资者迪克·布朗姆合办的专门针对亚洲市场的投资公司。
WB:德太(TPG,德克萨斯太平洋集团),成立于1992年,总部位于美国旧金山,是全球领先的私募股权投资公司,管理资产规模超过570亿美元。其核心业务包括杠杆收购、资本重组、分拆及合资等,重点关注科技、金融服务、零售、医疗、航空等领域。TPG在全球设有多个办事处,包括中国上海、香港等地。
在中国投资了一些知名品牌,譬如上海的大白兔奶糖和徐州的维维豆奶,但是这些企业在新桥投资之前赚钱,之后反而赔钱了。原因是老股东在生产或销售的环节上做了手脚,所以现金流不到合资企业的账上。
庞德曼是德太的创始人,也是新桥的联合创始人。此人投资非常成功,在业界很有名气。他眼光独到,投资常常出人意表,常常逆市场而动。譬如他收购破产了的美国大陆航空公司以及倒闭了的美国储蓄银行,都是经典的逆市而行的佳作,获利甚丰。此人做大事不计小利,所以他一句话,就决定了我在投资行业的生涯。当然,我当时并没有想到那么远。
韩国的高官显贵多出自京畿高等学校和汉城国立大学,往往是从京畿高等学校毕业后就考入汉城国立大学。这一层次的同学关系遍及韩国的政商两界。
庞德曼不是个含蓄的人,向来直言不讳。午餐开始,双方说完客套话之后,他就看着李宪宰说:“我的团队告诉我谈判进展很不顺利,贵方团队不大配合。”
2月下旬,金监会和汇丰银行发布联合公告,称双方已就汇丰银行收购汉城银行一事达成了《共识备忘录》。
3月2日,在会议结束之前,我提出一个大胆的建议,与对方分享我们的财务模型。我的想法是,他们看到了我们财务模型中的各种假设,就会意识到我们的要求并不过分,而是基于对各种风险的考虑。
他的反提议是,贷款整体作价为账面值的97.5%,而且全部准备金转交给政府。这就好比我提出以高价买一块新的手表或者以低价买一块残破的旧表,而店主只同意把破表以新表的价格卖给我。
南理宇如此不讲理,令我们瞠目结舌。
我渐渐意识到,**金监会团队的谈判技巧很简单,这就是不断试探我们的底线,因为他们并不清楚己方的具体要求。**如果我们显示出仍然有让步的余地,他们就会不断挤压我们。
WB:这件事,除了本书外,李宪宰和后来的行长也有记录,但我挺想看「难理喻」的记录,而且我觉得「不断试探底线」是很好的策略,后面作者的很多纠缠,其实都是在让步,当然,有些在作者看来不算让步,主要是双方的诉求不同,但满足对方诉求就是让步。
庞德曼的一贯风格是雷厉风行,见信即复。他在同一天传真回复:“我认为我们被耍了。他们意识到不能避开《共识备忘录》,但也无意真正遵循。”
3月15日是周一,我与瑞安律师通了电话。他曾在收购美国储蓄银行的交易上与庞德曼合作,深得庞德曼的信任。瑞安坦言他认为这笔交易不会成功,并且已经向庞德曼表达了他的悲观看法。
为什么几天前谈判已经到了无路可走的地步,金监会已经停止接触,现在突然积极起来了呢?不久,谜底揭开了。据报道,就在几天前,李宪宰应召去青瓦台,向总统汇报出售银行的进展。
我们从一个可靠的消息来源得知,尚可倚对他的顶头上司也不满,私下抱怨说,南理宇完全没有决策能力。
我们内部都知道,李宪宰担忧的是新桥接管韩国第一银行之后切断和许多客户的关系。
尽管尚可倚在条款上态度很强硬,但他对新桥的评价还不错。他说,经过长期相处,金监会对新桥有好感了。之前他们认为新桥不是乘人之危,就是充满阴谋诡计,现在意识到新桥的人坦诚。他说,相比之下,汇丰银行出尔反尔,让金监会非常恼火。
李宪宰最后报告总统,为了维持韩国第一银行的运转,政府还要再注资3万亿韩元(合近25亿美元),但此举不会影响与新桥的谈判。
根据这些情报,我在5月26日写了一份备忘录,其中写道:“所有的证据表明,他们非常愿意达成协议,但同样明显的是,他们不知道自己能得到多好的条件,所以一直在试探我们的底线。”
他还有一个层次的担心,即如果韩国第一银行对贷款的分类与其他银行不同,那么其他银行也会对同一借款人采取同样的做法,这将给客户和其他银行都带来麻烦。
时隔多年,我回想起来,深感美国外交官的影响力。新桥是美国公司,得益于此。汇丰银行是英国公司,我估计英国就没有这种影响力。美国的大使馆将为美国公司提供服务视为工作职责的一部分,尽心尽力帮助,不是我们去找他们,而是他们找到我们,主动帮忙。
几年后,我率领的新桥团队收购深圳发展银行,美国驻华大使也是关怀备至,还主动出面拜会监管部门,表示重视。
**如果一个国家的外交机构和外交官为本国的公司服务到这种程度,岂非很好地维护了本国的利益?**这段体会,在本书的英文版中没有,行文至此,与中文版的读者分享。
他认为此类沟通没有问题,但建议:**“不要说太多,提纲挈领的几句话,便于记忆,就可以了。”**对于他的建议,我心悦诚服,沟通的有效性在于点到为止,说得越多,能够记住的就越少,能够复述的就更少了。看来他深谙此道。也难怪,他是资深的外交家,经验丰富。
清晨5点半左右,我照例在港岛半山的宝云道跑步。这条路贴着太平山的山腰蜿蜒,全长4千米,其中3.5千米禁止车辆通行,所以特别适合跑步和运动。
最后,庞德曼开口了,他说,我们并没有十足的信心最终谈成这笔收购,但如果谈成了,我们有信心可以成功改造该银行,使其扭亏为盈。
金监会的新提议与李宪宰在香港建议的交易架构毫无相似之处。譬如,它将新桥的投资回报率限制在12%以内,这是任何投资者也不可能接受的条件。再譬如,它要求新桥接受资产以账面值作价,没有一丝折扣。更有甚者,它取消了投资者将不良贷款卖还给政府的权利。如果说李宪宰在香港提出的框架是前进了一步,那么金监会的新提议等于后退了十步。这巨大的变化,令人既费解又恼火。
现在许多顾问告诉我们,尽管金大中总统坚定地致力于银行业改革,但官僚机构并非真心想达成韩国第一银行的交易。他们说,官僚机构处于进退两难境地,只是在争取时间罢了。我们对这一说法持疑了很久,但金监会的行为似乎印证这种说法。
新桥的两位主席很难理解,李主席身为内阁成员,他的下属怎么敢对他的意见置之不理?
雷曼兄弟的金载旻打来电话,说雷曼兄弟团队(其中包括赵建镐、奥汉隆和他本人)集体的建议是不要对金监会的提议逐条回复,否则给他们错误印象,以为可以在他们提议的基础上谈判。这样一来,恐怕金监会又会花一个月时间考虑如何应答。
金监会的官员们不用猜就知道给记者提供消息的是鄙人,但我并不担心他们会如何反应,我只想把事实公之于众,即谈判受阻的责任在他们而不在我们。
有的告诉我,汇丰银行的团队也和他们接触,而且鼓励他们写关于新桥收购出现困难的报道。我听了一笑了之,但心想竞争对手够狡猾的,对自己面临的困难藏着不说,还暗算我们。
果然,他亲自谈判,立刻取得突破,但问题是由于他不能把话对自己的团队说清楚,工作层次的人还是不能执行。
当天,玄大使也见了南理宇。之后他对我说,他向南理宇强调,新桥已经被逼到了极限,准备放弃了。南理宇听了此话似乎感到非常惊讶。
李宪宰不承认曾经同意6月8日峰会记录中的内容,表示这些只是布朗姆和庞德曼的建议。他并不赞成将某些贷款归为“灰色池”。接着他敦促新桥考虑并回应尚可倚6月9日的提案。
玄大使也有些失去耐心了。他给李宪宰打电话,质问他到底是否想做这笔交易。言外之意是,如果不想做,不如直截了当告诉新桥方面,而不要玩游戏。
他注意到金监会不喜欢“灰色池”这个词,建议我们换一种说法,“尽量使用他们的词汇”。
**金监会之所以对“灰色池”的提法很敏感,是担心一旦入池,该贷款客户等于被打入另册,给市场的信号是该客户出现财务问题了。**这个考虑很切实,如果一个企业上了黑名单或是灰名单,当然会影响其经营,这一点我们确实始虑未及。
WB:如前,所以我觉得韩国方面其实也是在办事的,只能说本书是「 单伟建视角」。
酒酣耳热之际,尚可倚坦白地说,南理宇是交易的障碍,他本人也对南理宇不满。
由于汇丰银行认为自己的方案不如新桥的方案对投资方更有利,所以希望能够以新桥最终达成的方案作为基准重启谈判。
几个月前,其出售不良贷款的平均价格是账面值的20%,今天已经涨到50%。韩国的股市也在上涨。这一切说明投资者对韩国经济的信心有所恢复,同时也意味着韩国政府完成与新桥交易的动力大大降低了。
我向来都认为新桥的提议对政府是有利的,使政府裹足不前的是政治方面的考量,同时照顾韩国国内的民意和国际社会的反应。
韩国政府已经公之于世,金大中总统将于7月1—2日访问美国。他显然想给美国总统带去韩国第一银行项目有突破性进展的好消息。
李宪宰想在两位元首见面之前达成协议,使之成为韩国总统带给美国总统的见面礼。为了赶这个时机,金监会才有压力和我们尽快达成协议。
尽管我明确通知李宪宰,新桥在《投资条款书》签署之前不会同意公告,但无济于事。7月2日一大早,韩国各大报纸都报道称,新桥已经与政府达成协议,正赶上韩美两国总统的会晤。
9月6日,朴炳茂律师在起草文件的时候发现了这个双方的分歧点。他告诉我们,这不是问题,因为需要支付的裁员费用已经有了。原来,韩国法律规定,所有公司都必须建立一个储备金,专门用于支付遣散费。
WB:专业人员的价值。
他那时才38岁,已经成为韩国最大、最知名的律师事务所合伙人,可见金张律师事务所的老板们知人善任。
玄大使后来告诉我,李宪宰看了这些案例之后,打电话给尚可倚,说看起来新桥提出的这个条款是合理的,为什么我们反对?尚可倚回答,韩国第一银行可能有一些财务报表之外的负债,如果政府答应了对新桥免责和赔偿,将来可能要承担责任。李宪宰立刻反驳说,这正是新桥要求免责和赔偿的原因!
他不同意说“目的是使股东价值最大化”,而要求改为“目的是使股东价值最大化成为可能”。
有一次,庞德曼告诉我,如果他在睡眠中被电话叫醒,他打完电话之后可以倒头就睡。我非常羡慕他有此等福分
李宪宰召开的会议开始不久,他就打电话给玄大使,说忘记了之前已经对法律约束力一事达成一致,表示道歉。我想也许他真的忘记了,也许我和玄大使拒绝参会让他意识到拒绝这个条款可能使整个交易触礁而悔悟了。
在两位总统见面之前,我们不能发表签署《投资条款书》的公告,以免公众猜测政府是在美国总统的压力之下才决定签约的。
《共识备忘录》之后,谈判了近9个月,其中充满了曲折和不确定性,总算走到这一步了。签署《投资条款书》是件大事,我请在中国香港和美国的新桥团队成员能够来汉城的都在周一赶过来,参加签字仪式,以壮声势。
单伟建是亚洲私募股权投资领域的标志性人物,现任太盟投资集团(PAG)执行董事长、联合创始人及阿里巴巴集团独立董事。以下是其核心经历与成就的详细介绍:
单伟建1959年生于北京,青少年时期经历特殊历史时期。1969年,15岁的他赴内蒙古戈壁滩参与垦荒,期间坚持自学,1979年成为“工农兵大学生”并进入北京对外经济贸易大学学习英语。1980年代赴美深造,先后获得旧金山大学MBA、加州大学伯克利分校经济学硕士与工商管理博士学位,其导师包括前美联储主席珍妮特·耶伦。
单伟建以“坚韧、精准、低调”著称。他的人生轨迹从戈壁知青到投资巨鳄,展现了逆境中持续学习的韧性;其交易风格以“手术刀式”精准著称,如对万达商管的“秃鹫式”抄底。尽管曾误判比亚迪案例,但其主导的多数项目均成为亚洲私募史上的经典。
综上,单伟建不仅是亚洲PE领域的“教父级”人物,更是跨时代经济变革的参与者和记录者。
2025-04-27 12:33:00
《少年凯歌》,此时,在豆瓣读书 TOP250 里排名112,我之前经常刷到,总诧异为什么会有人爱看陈凯歌的传记。决定翻看一下,是觉得到TOP250终归是要有他的理由,看完结论是:值得。
实际内容是类似于《读书记》《无路可逃》,都是讲那个年代的故事,本书我觉得有三点值得推荐:
此外
2025-03-22 22:43:00
今年到目前最推荐的一本,对我的吸引力甚至超过了网络小说,一定程度上,也超过传记类的《乔布斯传》《马斯克传》,超过创业类的《创业维艰》《从 0 到 1》等。现在如果让我推荐创业类的书,会首先推这本。
虽然只写到了上市,还没有后面流媒体的波澜壮阔,但恰巧这部分从 0 到 1才是我最感兴趣的。
推荐的另一个原因是代入感很强,网飞遇到的很多问题我都遇到过,只是,他们选择对了而我错了,所以更有感触。
对 Netflix,我知道的是:最初是做 DVD 租赁,但在阅读这本书之前,我不知道(或没意识到)的是:
我的感想是:
对投资上的启发是:
二级市场上,是否有 Netflix 这样的公司:有一个优秀的团队,是一个小企业但「本质上」是面向大市场,新的技术能让这个市场完全变化。
运气是给选择机会,选择是能力,抉择是艰难的选择。印象深有这么几个:
要有运气,运气是给有准备且能抓住的人,如果说认识里德还顺理成章;结识「米·奇洛」就是完全是运气了,是作者参加展会,在一个边边角角的小格子间找了个人聊聊,结果是大会主席:米·奇洛。但我猜和米·奇洛聊的人也不少,之后就建立联络,然后忽悠加盟可能就没那么多了。
拒绝亚马逊
这个其实不算是特别牛的地方,主要核心是亚马逊给的报价太低了,满足不了里德的胃口。
放弃 DVD 销售
这是很艰难的选择,因为卖 DVD 是赚钱的,但知道自己一定打不赢亚马逊,不放弃就只能慢慢死亡。
这一点让我想起,当年我做 Buyren,也就是现在的上市公司返利网,后来决定卖掉的关键原因,是当时我的一个手下败将 51legou 的创始人去了淘宝的一淘公司,说要在阿里搞返利网站,我一想就觉得那肯定打不过,就趁着还没死抓紧卖掉了,否则,可能就是另一个故事了。
卖给亿玛后,因为返利网都是亿玛的下游,为了避免影响媒体关系,公司也冷处理 Buyren(已经叫易购了),没想到反而返利模式的空间更大。看了下,现在亿玛市值 1.23 亿,返利市值 25.79 亿,也挺唏嘘的就。
后来终于搞成了 DVD 租赁,一个选择是要不要允许用户按件租赁,最终决定是取消该业务,要么订阅要么拉倒。
这一点让我想起之前我负责的商品团购业务,一年净赚几个亿的,这个业务被分配给老王管理,老王二话不说就把这个业务干掉了。逻辑其实是一样的:节省下来的资源可以赚更多。当时我就惊呆了并深表佩服。
让里德当 CEO
核心是认识到自己的不足。
想起来当年猛买陷入困境,我也是选择把 CEO 让给张磊。因为我喜欢创业,但本质上觉得自己其实是个军师。但回到当时,其实是觉得自己可能是在逃避,我怀疑马克也可能是?
如前所述,虽然是想做 DVD 租赁(其实是对标百视达),但其实几年后,拒绝亚马逊收购(给出1400-1600 万美元)、卖给百视达(要价 5000 万美元)未遂,无路可退后,才跑通。
我在阅读的时候,切身处地想:DVD 租赁这个业务到底怎么才能成呢?但我确实想不到。
到后来,是迫不得已下,做了两个破坏性创新才把业务做起来。
一是取消滞纳金,彻底打消了客户的担忧,但这个情况下,客户依然没有足够的动力。
二是改订阅模式,1 个月 19.9 美金,随便租,这个模式一下就火了,还能赚到钱。
以下是划线:
马克·伦道夫
别从一开始就被不断减少的用户基数牵制。
这个是马克想做定制棒球棒,但里德认为这个行业会越来越萎缩。
我听过有人背地里把里德比作斯波克。
弗洛伊德实际上是我父亲的舅姥爷,也就是我的舅太姥爷。
每一步都算数,很多有成就的人,仔细看背景,都是有故事的。
在1997年以前,DVD只在日本销售。所以即便你找到了一张影碟,也没有办法播放,因为你在美国买不到DVD播放机。而LD则比DVD容易找得多。
我下意识以为NetFlix的历史很短,如果非要定个时间,本以为是2010年以后才有的,没想到是1997就建立了。
这里主要是体现了时机的重要性,正好遇到了一个颠覆性技术爆发的时刻,所有伟大的创业莫不如此。
我突然意识到它或许轻巧到可以被装进一张标准的商业信封里,仅需一枚32美分的邮票便可邮寄。它与邮寄VHS录像带所需的笨重纸箱以及联合包裹服务公司(UPS)高昂的运费相比,可谓大相径庭。
再见了,定制冲浪板。再见了,个性化棒球棒。
再见了,洗发水。(这个梗是他们俩想点子的时候,马克念念不忘卖洗发水,而且后来马克儿子创业第一个做的就是卖洗发水)
目前拥有DVD播放机的人很少,所以距离音像店开始销售DVD还需要一段时间。
任何商业计划都无法在与真实客户碰撞的过程中存活。所以,关键是要让你的想法尽快和现实亲密接触。
最近对这句话,更有名的是:出来混,最重要的是出来。据说是饺子的名句?
我上大学的时候,每年夏天都要花两个月的时间,为美国户外教育学校(NOLS)组织为期30天的野外探险活动,这个荒野计划利用野外环境来培养成员的领导力。
每一步都算数。
这个项目教会我自力更生、团队合作,以及野外生存的技能,还带我走遍了世界各地——从阿拉斯加北部的河流到巴塔哥尼亚的山峰周围的冰川。我非常感激这段经历,它教会了我自律和自立,让我对自然界充满敬畏。
亚历山大摇了摇头,说:“会更快的。我为什么要投资一家5年后就不复存在的公司呢?”最重要的是,他几乎全说对了。
时机的重要性。
如果你和一个潜在投资者争论起来,那么一切就已经结束了。
技术网络是一个游说团体,它的宗旨就是里德最关注两件事:推动科技世界发展和教育改革。这个团体旨在推动加强对科技公司的保护,使其免受股东诉讼,放宽对外国科技工作者的签证要求,加强数学和科学教育。里德是特许学校的忠实信徒,他利用这个组织为特许学校做宣传,向越来越多的政客募捐。
史蒂夫看到了封面。“哦,对了,《不羁夜》[插图]!我听说这部电影很不错。”
这个故事是他们到一个投资人家里聚会,马克从库房随便拿了个 DVD,结果是三级片。
即便是现在,我也可以想象出那幅画面——他们两个人开着财务主管格雷格·朱利安那辆锈迹斑斑的货车赶到店里,推着一辆购物车直奔电脑区,然后在收银台讨论刷谁的信用卡。还是上次的那位收银员,他对这类事情已经司空见惯了,因为创业公司经常发生这种事。毕竟我们是在硅谷。
这是说 NetFlix 上线第一天,服务器(电脑)撑不住,要直接去买新电脑。
6月的月收入刚刚超过9.4万美元。
我们的DVD销售额为93000美元,DVD租金却只有区区1000美元。
这是让我意外的第二个事情。第一是 1997 年。我还以为奈飞一开始就只做 DVD 租赁。
顾客花25美元买一张DVD,但租DVD只要4美元。
羊毛党所要做的就是到离他最近的百思买商店,走在货架之间的过道上,手里拿着便笺簿和铅笔,接着他就有了几十个序列号。他甚至什么都不用买。
哈哈哈,羊毛党那时候就有了。
亚瑟19岁时从波兰逃到了美国。他发现了一个进口波兰视频的利基市场,并向各家音像店推销这些视频。没过多久他就意识到,将视频业务转向相反的方向会产生更大的利润,于是他开始拓展视频出口业务。
全球第一家在线DVD租赁公司网飞宣布,《克林顿总统的大陪审团证词》的DVD版本将会即刻以2美分的价格(外加运费和手续费)发售,由该公司的互联网商店www.netflix.com独家供应。
我希望这个故事能就此结束,以好消息收尾:我们以不到5000美元的总成本获得了近5000名新客户(他们都拥有DVD播放器);以在《纽约时报》《华尔街日报》《华盛顿邮报》《今日美国》上获得报道收尾;以获得了连杰西卡·辛普森也很难争取到的关注度收尾。
挺有意思的细节,我当时做猛买的时候,也做过类似的事情,不花钱还赚钱搞了很多用户,我也很得意。
但我想,如果是里德写的传记,可能就会觉得这类小玩法完全不重要。
如果他们收到的是误发的色情片,我们请求他们把光盘寄回来,费用由我们来承担,之后我们会很高兴地把克林顿的DVD发给他们。但是你知道吗?有趣的是,没有一个人把DVD寄回来。
这里是说,奈飞给用户送克林顿的 DVD,一些不小心发了三级片,但用户都选择留下了。
我现在突然想到,这些动画片都是关于追逐的——一个角色总是在追逐另一个角色,并且常常因此走向毁灭。
很有意思的发现,这里感觉马克确实很敏锐。
你会有这样的感觉,如果歪心狼真的抓住了BB鸟,他都不知道接下来应该做什么。但这不是重点。重点就在于追求不可能之事。
他设计了一个软退出方案:一旦亚马逊进入DVD市场,我们就把想购买DVD的用户引流到亚马逊的网站去。用户可以在我们这里租赁,也可以通过链接跳转到亚马逊的界面下单购买。作为交换,亚马逊也会给我们引流。
尽管停止销售DVD是我提出来的,但一想到要放弃我们业务中唯一盈利的部分,我就感到紧张不安。
“哇,那可谢谢你了,这句话可以当作我的墓志铭:他也许把生意搞砸了,但是公司没有流失任何一名优秀员工,他的员工都很喜欢他。”
里德要夺权,他跟马克谈,说马克有很多不足,但也有优点。
“所以我认为最好的结果是,我全职加入公司,我们一起来运营。我做首席执行官,你做总裁。”
我们有了一间新办公室,到处都是新面孔,但我们还是面临着一样的老问题:没人想从我们这里租DVD。
在那之后不到一年的时间内,网飞就几乎成了DVD租赁的代名词。但是从1998年到1999年,我们说服用户从我们这里租DVD的唯一办法就是免费出租。
但正如我们早已预见的,亚马逊在前一年的11月就已经开始销售DVD了。
我们给亚马逊送去了成千上万个用户,可它却只给我们带来了几百个用户。
到1999年夏,网飞已经岌岌可危、濒临崩溃。
如果我们取消滞纳金,会产生什么效果呢?
第一个破坏,取消滞纳金,解决了用户不租赁的问题,但显然成本会高昂。
关于我们目前的租赁计划,最大的问题之一是它依赖于有组织、有准备的用户,也就是提前几天就已经想好了自己要看什么电影的人。
大多数人(我不得不承认,我自己也属于这一类人)只有在把车停到百视达门店前的停车场之后,才想好自己要看什么电影。
测试的第一天,在点击了横幅广告的用户中,90%的人向我们提供了信用卡信息。这已经够疯狂的了。我原本估计的概率是20%
因为在通常情况下,索要信用卡号码的成功概率就是这么高,即便他们享有一个月的免费试用期,而且可以在正式收费之前随时取消。
大家一看到这项新服务,立刻就上钩了。他们完完全全、毫无保留地接受了。
没人比我更惊讶了。我不仅反对冒险同时测试我们的3个想法,而且这也许是我最不可能想到的解决方案。如果在网飞上线的那天,你让我描述一下网飞最终会是什么样子的,我可能永远也想不到包月订阅的服务模式。即使你试着把问题简化,把它变成包含3个选项的单选题的形式,我仍然只有1/3的概率选出正确的答案。
第二个破坏,订阅模式。从根本上来说,是增加了使用率,订单量和收入。本来用户 1 个月租 1 个,现在 1 个月 无数个。
但威廉·戈德曼最著名的是他写下了3个词语:无人、知晓、一切。戈德曼表示,这三个词是了解好莱坞一切的关键。没有人可以真的预测到一部电影是会成为卖座大片还是会惨败而归……直到电影上映。
我们曾经设想中的网飞,就是米奇经营的连锁店Video Droid的线上版本:一家音像店。我们私底下甚至就是这样称呼它的,我们从来不会把Netflix.com称作一个网站,或者一项租赁服务。那时我们一直把它称为“商店”。
电子商务领域中最具革命性的结构,就是多年的工作,数千个小时的头脑风暴,糟糕的财务状况,一位不耐烦的首席执行官……这一切叠加在一起产生的结果。订阅模式不但拯救了网飞,也迅速成了网飞最典型的特征。但这并不是我们从一开始就制定好的发展方向,也不是任何人可以事先预测的。这需要很多努力、很多思考。
百视达的首席执行官约翰·安蒂奥科是第一个进来的。他穿得很休闲,但衣装的价格不菲。他没穿西装,但是他脚上的乐福鞋可能比我的车还贵。他看起来很放松,也很自信,这都是有充分理由的。安蒂奥科在加入百视达公司之前,近十年里都是扭亏为盈专家,他以空降到深陷困境的公司而闻名,突出的案例包括OK便利店(Circle K)、塔可钟(Taco Bell)快餐店,以及“珀力视觉”(Pearle Vision)眼部护理连锁店等,他帮助这些公司弄清其业务的哪些核心部分有前景,重振了公司的士气,还将公司重新拉回盈利状态。
百视达母公司维亚康姆(Viacom)的股价翻了一番,而这在很大程度上得益于百视达的成功
“如果我们要买下你们的公司,”他发话了,顿了顿以示强调,“你们是怎么想的?我是说,给个数字吧。我们在这里讨论的是多大的一笔交易?”
查了下,Viacom 的历史好复杂啊,现在是作为派拉蒙存在。它1993 年 100 亿美元收购派拉蒙,1994 年 83 亿收购百视达,但放弃 5000 万美元收购 NetFlix。当然也不好说什么。
“5000万美元。”里德终于打断了他的话。
我们把这种铁面无情的精简称为“刮去船体上的藤壶”。
百视达拒绝收购,也无法获得融资(美国互联网泡沫),决定收缩。
2025-03-12 16:30:00
《芯片战争》有两本,之前看过美国人写的那本,介绍的是整个芯片行业的历史。但感觉对中国部分可能会带有有色眼镜,以及可能不够丰富,所以又看了中国人写的,只看了后面的中国部分。
因为上本看完时间比较久了,有点记不清哪些是增量信息。主要的印象是:
1、英伟达的黄仁勋和 AMD 的苏资丰是亲戚。这比上本书看到的中国台湾人在芯片业举足轻重的地位还要震撼我。可能用震撼这个词不准确,就像中国快递业基本都是某个城市的人做的一样,主要还是人际关系的重要性和偶然性。
2、江上舟的重要性,类似的美国那本,台湾也有个同样重要的政府推手。
3、张汝京的重要性和他的丰富人生,他不仅创建了中芯国际,还为中国很多芯片行业的产业链环节做了很多贡献。
2025-03-12 15:50:00
《芯片战争》有两本,这本是美国人写的,查了下记录,是 24 年 6 月 24 日看完的。
为了避免删减,特意找的台版看的,感觉书中对中国带有歧视性,我不认同但至少需要了解作者是怎么看的。
当时看的时候,其实是想看看有什么投资机会,但最终还是觉得看不太懂,所以,既错过了英伟达,也错过了台积电,还错过了中芯国际,但也没什么遗憾的,因为确实看不懂。还有一点可能是因为从书里能看到,这个行业变化很大,一个巨头,可能转眼间就衰落甚至直接没了。
回想一下
1、没有买英伟达和台积电,主要是觉得太贵了;
2、没有买中芯国际,主要是发现了解的有些多,例如张汝京已经离开了(如果他一直在指定会买),然后还有一些政府关系、内斗类的信息。
主要发现和感受是:
1、芯片是科技的明珠,能走到今天有很多偶然性,特别是科学家和发明家的贡献。
2、大玩家基本都是国家意志的体现。
3、华人,准确说是台湾人,在芯片行业占有举足轻重的地位。
《芯片战争:世界最关键技术的争夺战》
07 「苏联矽谷」
15 竞争激烈
张汝京是虔诚的基督徒,生于南京,长于台湾,曾在德州担任半导体工程师。
只要张汝京最终为中国带来现代的半导体制造,中国的领导人愿意一反常态在反对宗教的立场上做出让步。
晶片制造的版图在1990年代与2000年代发生了巨变。1990年,美国的晶圆厂生产的晶片占全球总量的37%,到了2000年,这个数字降至19%,到了2010年,3更进一步降至13%。日本在晶片制造业的市占率也大幅崩跌。韩国、新加坡、台湾都为本国的晶片业投入大量的资金,并迅速提高产量。
张汝京觉得把晶片带到中国是他的人生使命。
这是赛局理论的一个概念。在这个赛局模型中,两名车手沿着一条直线,面向彼此,驱车而行。两车相撞前,先转向的一方是「胆小鬼」,另一方则胜出。
2000年代,大家常把半导体业分成三大类别。
1990年代末期,日本几家苦撑的DRAM厂商合并成尔必达(Elpida),试图与爱达荷州的美光及韩国的三星与SK海力士(SK Hynix)竞争。2000年代末期,这四家公司囊括了6约85%的市占率
另一种记忆体晶片NAND的市场,也是以亚洲为中心。三星是最大的业者,9囊括35%的市占率,其余的市场是由南韩的SK海力士、日本的铠侠(Kioxia),以及美光与威腾(Western Digital)这两家美国公司瓜分。
1990年代,他听到一位记者打趣地说:「真男人要有晶圆厂。」他一听就把那句话收编己用。