2026-05-12 22:45:31
图片系AI生成
海量数据(603138.SH)昨晚一纸定增预案，再度将连亏四年的自己推上风口浪尖：拟募资7.07亿元，悉数投向HTAP与多模态时序数据库两大项目，拟投资总额分别为4.89亿元、2.13亿元。
核心争议，在于公司“钱途广阔”的数据库业务一直没有等来盈利拐点，2026年Q1归母净利润亏损扩大至4177万元，经营现金流同比暴跌214%，ROE跌至-5.05%；回溯历史，公司IPO募投项目频频延期，前次定增拖到第六年才结项，近亿元资金"灵活"改作补流。
反而连亏周期中，公司实控人陈志敏、朱华威夫妇已经精准减持套现数亿，此前浮出水面、因违规减持就被证监会没收四千余万收益，而公司上市六年累计分红仅1578万元。如此背景自然难逃中小股东的质问，其“数据经济”故事是否又成为了“输血”的名目？市场有理由保持警惕。
毕竟在A股，众所周知的昂贵名言是："相信我，这次真的不一样。"
海量数据本轮定增募集资金总额（含费用）不超过 7.016145亿元，发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%。
图源：公司公告
两个募投项目中，新一代高性能混合事务分析数据库建设项目，旨在采用HTAP一体化架构，解决传统数据库运维成本高、数据同步延迟及一致性难以保障等短板，拟使用募集资金投入4.88亿元，资金投入主要用于研发费用、软硬件设备购置及安装费、场地投资等。
需要注意的是，HTAP（Hybrid Transactional / Analytical Processing）不是一个新概念，例如，2017年PingCAP的TiDB就在早期版本开始了尝试支持 HTAP 的能力，并分别在 2019 年发布了 TiSpark, 2020 年发布了 TiDB 4.0。
HTAP要解决的是传统数据库中事务处理（OLTP）和分析处理（OLAP）之间的数据同步矛盾，旨在满足多类型的业务需求，比如支持弹性扩容，可按需扩展吞吐或存储，支持高并发、海量数据场景等。
另一大项目多模态时序数据库建设项目，则聚焦时序数据库专业化研发升级，预计投入2.12亿元，突破存储与查询性能瓶颈，构建公司自主可控的技术体系。
对于可行性，海量数据提到，项目“契合国家数字中国与信创战略，政策支撑充足、行业需求旺盛，内部技术、产品、人才基础扎实，各项实施条件成熟”。
并且“公司在数据库领域深耕多年，积淀了优质丰富的存量客户资源，成功服务多领域数千家客户，树立了良好的品牌口碑与稳固的市场影响力，可快速对接上述刚性市场需求”。
公司官网显示，海量数据标杆项目客户以国央企为主，响应国家自主可控战略、数字化转型需求居多，公司自称已“服务多领域数千家客户。”
海量数据
而营收层面，海量数据自2019年达到5.51亿元历史顶点后就高光难再，客户体量不够，客户关系和落地场景的瓶颈也较为明显，数据库的商业转化迟迟没有走到拐点。
因此在市场质疑眼里，这不是公司第一次拿数据库技术升级、数据安全、生态建设去“讲故事”，上一次画的“饼”现在还没完全吃完。
2026年一季度，海量数据实现营业收入9925.94 万元，同比增长22.04%；归母净利润-4,176.91 万元，较上年同期亏损明显扩大；扣非净利润-4,415.92 万元，经营活动现金流量净额-4,696.29 万元，同比下降 214.49%。
在“新一代数据库”、“多模态时序”的新项目上马前夕，公司核心业务依旧没赚到钱，4年连亏之下，经营性现金流严重恶化。
上述客户结构的背景下，海量数据的议价能力仍在持续减弱，经营活动现金流净额从2025年Q1的-1,493万元恶化至2026年Q1的-4,696万元，净流出扩大214.5%。销售净利率为-44.38%，ROE从2025年Q1的-2.18%下降至-5.05%，股东回报能力也显著恶化。
这种背景下再推7亿定增，市场的怀疑直指其目的是为产业升级，还是为了输血、为上一轮决策错误兜底？
海量数据的2020年定增，两大募投项目建设期均原定为两年，但几番延期调整之下，2026年才刚刚结项，且将近1亿元资金改作补流：
图源：公司公告
至于IPO募投项目，变更幅度更大：海量数据首发募资1.67亿元，用于代销产品的营销及服务网络建设和研发中心扩建。截至2020年末，两个项目中，营销网络建设终止、研发中心扩建延期。后者预计总投资8653万元，实际投资2218万元，而终止项目剩余未用的3600余万元募资，已永久补充流动资金。
图源：公司公告
海量数据摆出的数次议题，都聚焦“核心数据库、数据安全、技术升级”等等，但募投项目的最终进展，也被质疑是否成了公司灵活调度的资金池。2021年定增前夕，监管非常直白地发问：是否存在过度融资的情形？
在项目执行饱受质疑的同时，实控人的资本操作同样非常活跃。海量数据的实控人为陈志敏和朱华威夫妇，两人均以销售背景起家，目前合计持股43.6%。
自2020年大规模解禁起，减持成为两位实控人的高频操作。到2021年末，二人就套现3.1亿元，持股比例从上市之初的63%下降至49%；并且在这49%中，还有7%公司股份已因其个人投资需求被质押。
2021年9月，两位实控人还因违规减持被没收4,356万减持收益。
2022年1月前后，随着数字经济题材爆火，海量数据股价从15.80元上涨至29.95元，累计涨幅达90%，实控人随即再减持2.42%。
2024年6月，实控人再度公告减持2%，或套现5633 万元。
相较于大手笔减持实现财富自由，海量数据6年间仅分红2次，累计分红总额仅约1578万元，相较于上市以来累计募资5.65亿元、即将募资7亿元，被中小股东指责“抠搜吝啬”不是空穴来风。
所以，海量数据再推7亿定增，市场关注的始终是三个问题：
(文 | 公司观察，作者 | 黄田 ，编辑 | 曹晟源)
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2026-05-12 19:22:15
5月11日晚间，ST百利（603939.SH）一纸公告将自身再度推入监管漩涡。公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，这已是其短短一年半内，第二次因同类合规问题遭到监管调查。
颇具讽刺的是，公司此前刚宣称内控缺陷整改完毕并申请撤销风险警示，2025年年报中“筑牢风险堤坝”的表述言犹在耳，转眼便再爆合规雷区。
眼下的ST百利，正陷入多重困境交织的困局：监管处罚余震未消，新的信披违规疑云骤起；湖南派勒科技携新主光环入主，却难挡累计8.93亿元的诉讼泥潭；董事公开对年报投出弃权票，直指内控失效与持续经营存疑。
从合规治理到经营基本面，ST百利的危机正全面爆发，前路迷雾重重。
此次立案虽未牵连实控人，但清晰戳破了ST百利所谓“内控整改完成”的谎言，也让其历史遗留的治理顽疾彻底暴露。
回溯至2024年10月，公司与彼时实控人王海荣同步被立案调查，成为A股市场典型的内控失效样本。湖南证监局后续查明，ST百利未按规定披露王海荣非经营性资金占用事项，导致2022年年报、2023年半年报及年报均存在重大遗漏，截至2023年末占用资金余额高达1.92亿元，直至2024年底才全部归还。
针对这一严重违规，监管层开出重磅罚单：公司被责令改正、警告并处400万元罚款；王海荣作为直接责任人，被罚款600万元且被采取3年证券市场禁入措施。彼时市场普遍认为，重罚将成为公司重塑合规体系的关键转折点，可ST百利的操作却完全偏离预期。
2025年6月，就在收到行政处罚决定书的当月，ST百利火速向上交所提交撤销其他风险警示的申请，明确宣称“2024年度内部控制缺陷整改已完成”。这一表述与此次再被立案形成极致反差。从宣称整改完毕到再触信披红线，间隔不足一年，高频次合规爆雷，让市场对其整改的诚意与质量打上巨大问号。
更值得警惕的是公司内部的公开撕裂。在2025年年报董事会审议环节，董事霍鹏毅然投出弃权票，弃权理由直击公司治理核心痛点：其一，董事知情权无法保障，无法确认财务数据真实性，公司债务高企、在手订单匮乏，持续经营能力存重大不确定性；其二，内控存在重大缺陷，内控制度文件已然失效，信披违规、违规付款等行为仍在发生。
对于上市公司而言，内部董事的公开质疑，远比外部监管调查更具杀伤力。一边是年报中高调表态“坚守风险底线”，一边是内部人直言“风险堤坝存缺陷”，这种割裂不仅坐实了内控失效的事实，更暴露了公司治理层的严重分歧，也成为悬在投资者头上的一把利刃。
如果将视线从合规层面移开，ST百利的主营业务同样处于风雨飘摇之中。
作为一家成立于1992年、前身为巴陵石化设计院的老牌企业，ST百利曾在工程技术领域拥有深厚的积淀。2016年上市后，公司敏锐地捕捉到了新能源的风口，通过收购百利锂电切入赛道，并在2022年进一步收购无锡百擎，试图打造覆盖正负极材料设备的全产业链服务能力。
然而，战略方向的调整并未转化为实实在在的业绩回报。相反，激进的扩张与行业周期的波动，将公司拖入了连续亏损的深渊。财务数据显示，2023年公司净亏损1.18亿元，2024年亏损扩大至4.01亿元，2025年净利润预计仍亏损1.54亿元。连续三年合计超过7亿元的亏损。
这种颓势在2026年4月达到了一个临界点。4月24日，ST百利2025年财报被会计师事务所出具了带持续经营相关重大不确定性段落的无保留意见。审计报告指出，公司最近连续三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值，且存在大额诉讼、债务逾期等事项，持续经营能力存在重大不确定性。
基于此，上交所于4月28日对公司股票实施其他风险警示，股票简称变更为“ST百利”，日涨跌幅限制由10%降至5%。
对于一家上市公司而言，被“戴帽”往往是流动性危机的开始。而ST百利面临的债务压力更是触目惊心。其中，仅巴斯夫杉杉提起的工期延误索赔就达1725.18万元，控股子公司百利锂电对江苏银行常州分行的借款本息逾期也高达数千万元。
在危难之际入场的新任大股东，似乎也未能力挽狂澜。2025年12月，湖南派勒科技通过竞拍方式获得原控股股东新海新所持股份，持股比例增至11.85%，以微弱优势成为百利科技第一大股东。
市场曾期待新主的产业背景能为公司带来协同效应，但从目前的经营数据来看，这场接盘行动尚未产生明显的化学反应。
总的来看，两次立案调查，暴露了公司在信息披露和内控建设上的根本性缺陷；连续三年巨额亏损，折射出转型战略的执行不力与行业竞争的残酷；新主入场未能扭转颓势，诉讼缠身与内部分歧交织，更让公司未来蒙上阴影。(文 | 公司观察，作者 | 周健 ，编辑 | 曹晟源)
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2026-05-12 18:32:43
前任沃尔沃汽车大中华区总裁兼CEO袁小林（左） 、现任沃尔沃汽车大中华区总裁兼CEO段建军（右）
2026年5月11日，沃尔沃汽车宣布，段建军正式接替袁小林，出任沃尔沃汽车大中华区总裁兼CEO，并即刻生效。按照官方表述，段建军将全面负责大中华区运营。
段建军是豪华车体系内成长起来的职业经理人。公开履历显示，他拥有超过30年汽车行业经验，早年曾参与沃尔沃售后服务，之后先后在宝马、奔驰中国体系任职。这样的经历意味着，段建军熟悉传统豪华品牌在中国的渠道、销售和用户运营逻辑。
这次人事更替发生在一个复杂的节点：中国豪华车市场正在从燃油车主导，转向新能源、智能化和本土品牌共同重塑的新阶段。对沃尔沃而言，换帅背后真正的问题不是谁来接任，而是这个长期以“安全”、“北欧豪华”著称的二线豪华品牌，是否还能在中国市场继续维持自己的豪华叙事。
袁小林时代的沃尔沃中国，关键词是稳定。
在过去较长一段时间里，沃尔沃完成了品牌修复、体系建设和经营节奏的稳定。依托吉利控股体系，沃尔沃既保持了全球豪华品牌的独立性，也获得了中国供应链、本土制造和集团协同带来的资源支持。
对于一个规模不及BBA、声量又不如新势力的豪华品牌来说，这种稳定本身就是一种能力，但稳定并不等于突破。
在燃油豪华车时代，沃尔沃的安全标签、环保理念和北欧设计，足以构成差异化。但到了智能电动时代，用户评判豪华车的标准已经变了。今天的中国消费者不仅看品牌历史，也看智能座舱是否好用，辅助驾驶是否可靠，软件更新是否持续，产品定义是否贴近真实用车场景。
这正是沃尔沃面临的尴尬：它并非没有新能源产品，也并非没有技术积累，但在中国市场的智能电动心智中，沃尔沃并没有形成足够强的存在感。安全仍是它最重要的品牌资产，但安全之外，沃尔沃还能提供什么新的豪华理由，答案并不清晰。
段建军接任后，首先要面对的是新能源转型节奏。
但现在的中国市场已经不再允许跨国品牌慢慢试探。无论是本土新能源品牌，还是加速转型的传统豪华品牌，都在以更快速度迭代产品、调整价格、强化智能化标签。沃尔沃如果仍把新能源车型当作传统燃油车体系的补充，就很难真正改变市场认知。
更深层的问题在于，沃尔沃需要重新定义自己的用户。它要继续服务传统豪华车用户，还是争夺正在流向理想、问界、蔚来、极氪等品牌的高净值家庭用户？它的安全基因，究竟如何转化为电池安全、智驾安全、数据安全这些？沃尔沃需要用产品和传播同时回答这些问题。
与此同时，豪华车价格体系的重构，也正在放大沃尔沃的压力。
过去，沃尔沃在中国市场的位置相对清晰，它不是BBA，但比普通合资品牌更有品牌溢价，有安全、理性和生活方式标签。但现在，本土新能源品牌正在用更大的空间、更强的智能化和更激进的价格策略进入30万元以上市场。传统二线豪华品牌的缓冲地带正在变窄。
这意味着，沃尔沃不能只靠“安全豪华”维持溢价。如果价格下探，品牌价值会被稀释；如果坚持价格体系，产品体验又必须足够强。对段建军而言，真正困难的是在销量、利润、品牌价值和新能源转型之间找到新的平衡。
沃尔沃并非没有机会。它仍然拥有安全品牌心智、全球研发体系、吉利控股背景、中国供应链资源。真正尖锐的问题在于，沃尔沃过去引以为傲的“稳”，正在变成一种风险。稳定可以带来品牌韧性，也可能掩盖转型迟缓，变成行动迟缓的借口。
如果说袁小林时代解决的是稳定性问题，那么段建军时代要面对的是再定位问题。这两个问题的难度并不相同。稳定考验经营韧性，后者考验战略取舍、组织速度和产品定义能力。
换帅只是开始。更难的是，沃尔沃能否把长期主义转化为新的增长能力。否则，长期主义仍然正确，但市场未必会继续等待。（作者｜李玉鹏，编辑｜杨林）
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2026-05-12 18:23:11
（本文作者为 罗超频道，钛媒体经授权发布）
文 | 罗超频道
5月11日，路透社「路透」消息1天后，千问与淘宝全面打通，没有灰度，全量上线。
今年1月起千问陆陆续续打通淘宝闪购（外卖）、打车、买电影票、订酒店等等服务，但千问与淘宝迟迟没有深度融合。我当时曾分析其中原因：千问与淘宝打通这一步太重要了，阿里不可能端个半成品上桌。
今天阿里终于推出了真正意义上的AI购物：用户可在千问App获得产品推荐、一键支付购物、获得售后服务，同时也可在淘宝App内使用“千问AI购物助手”。
我第一时间体验了一下千问内的淘宝购物，感觉阿里在尝试一种前所未有的AI购物形态：AI一站式购物。售前商品推荐、科普，售中商品比价、颜色型号筛选、一键支付和物流状态查询，售后服务全被整合在一个会话框内，整个体验很流畅，产品完成度很高。
（千问推荐商品后，支持淘宝用户选购、一键下单）
千问+淘宝是全球AI助手第一次真正打通购物全链路。此前豆包“帮你选”、ChatGPT只是推荐商品链接，并允许用户跳转到「小程序」支付，但用户付款后订单与AI不再有关系。
（豆包“帮你选”支持用户在豆包内跳转到抖音商城下单）
（左：豆包对话框不会有购买记录，也不支持查询订单状态；右：千问可查询订单物流。）
有种判断认为“AI购物”是伪需求，我的社群里就有人说：用户不可能把消费决策委托给黑箱里的算法。但搜索和推荐引擎底层同样是黑箱算法，它们给出来的信息、服务和商品最后会被用户依赖，还是因为省心省力。体验好了，剩下的问题就是建立信任了。
现在，AI已经成为高频入口，用户习惯在对话框里获得一切。QuestMobile数据显示，2026年3月AI原生App月活用户已达4.4亿，豆包、千问、DeepSeek合计月活超过6.38亿，单季度新增1.3亿用户。高盛在2026年Shoptalk峰会上给了一个判断：消费者购物起点正发生结构性迁移，AI平台正取代搜索引擎成为电商流量的新入口。
而且，人们会跟着人类主播买东西，为什么会拒绝AI？我说一句可能得罪人的暴论：AI比人类主播更可信。直播带货佣金普遍在20%以上，头部主播甚至更高，这意味着你买到的东西里有一大块是给主播交的“信任税”。AI不会为了坑位费把烂货推给你，翻车概率当然更低，董宇辉们讲故事卖情怀，AI拼算法、拼效率，千人千导购，赢面更大。
最关键的的还是AI能解决传统搜索解决不了的问题。
传统货架电商的搜索逻辑是“关键词匹配”，但很多购物需求根本无法用关键词描述，而且电商平台供给太丰富了，SKU爆炸，用户筛选成本越来越高，AI能反向收敛，把人话转化成筛选条件，甚至能理解“颜色鲜艳”这样的抽象需求，直接给出推荐。
你没法让ChatGPT陪你逛沃尔玛，但在千问你可以说“帮我推荐一下520送给女朋友的礼物，要求预算3000~5000内，最好有「科技」属性，因为我喜欢数码产品”，它能像导购一样跟你多轮对话，摸清需求再推荐，其实是AI导购的逻辑。
（当用户不知道买什么时，千问可以帮着挑礼物）
用户很多时候需求模糊：知道自己要买什么东西，却说不清具体款式或参数。面对“给小外甥买挖宝礼物”、“黄仁勋皮夹克同款”、“俞浩推荐的无叶风扇”这样的抽象需求，传统电商无能为力，我要么自己花时间四处搜寻，要么直接就放弃不买了，AI可以将我的需求翻译清楚。
有时候，我根本不知道自己具体要买什么，比如去露营要买装备，想科学减肥，甚至就是想让皮肤变白一点……这时候，AI不仅能科普，还能推荐合适的商品。
甚至我就是想随便逛逛花钱时，AI也能抽盲盒一样，满足我的「剁手欲」：
至于图片搜索买同款，对AI来说就是“基操”了。千问不只是可以看包装就知道我需要什么，而且还会给到淘宝、1688、闲鱼的不同商家给我挑，品牌、二手、批发……体现出淘系供应链的优势：
体验了千问内淘宝，我感觉淘宝和千问的AI购物助手，就是盯着「买买买」中的诸多问题而来的。如果你认为AI购物是「伪需求」，我建议你先用用再说。
很多人把千问与淘宝这次整合解读为“狙击豆包”或者“征战618”，视角还是太小了，阿里瞄准的是未来十年甚至二十年的购物入口，千问与淘宝互通，也是全球超大规模电商平台与顶级大模型应用的首次深度融合，这对AI电商来说很重要。
因为「端到端」才是AI电商的最优解。AI与电商基建彻底整合，不只是账号体系，还有底层数据、业务流程甚至是组织架构。只有「端到端」的AI电商，才能提供真正的售前、售中、售后的一致性体验。
其实OpenAI去年9月就在探索AI电商了，但采取的是「缝合」而非「自建供应链」的模式。当时ChatGPT信心满满推出即时结账功能，由Stripe提供支付支持。作为其首批合作伙伴之一，手工艺品电商平台Etsy股价首日跳涨16%。但六个月后这个项目就凉了，沃尔玛披露的数据显示，ChatGPT对话内直接完成交易的商品转化率只有跳转到网站购买的约三分之一。Etsy方面则向零售媒体Modern Retail表示，即时结账功能确实帮助潜在买家接触Etsy商品，且带来了一定的引流效果，但最终「销售转化量并不理想」。
说白了，ChatGPT有营销价值，但暂时还不能贡献规模化的GMV，但这并不是说AI不能带货——关键要看这个AI是谁的。
亚马逊AI购物助手Rufus就取得了成功：2024年2月上线，到2025年被2.5亿人用过，月活同比增长140%，交互量增长210%。最关键的一个数据是：使用Rufus的顾客完成购买的可能性比未使用者高出60%，Rufus在2025年带动了120亿美元的增量销售额，「AI聊天窗」是真的能贡献规模化GMV的。
Rufus为什么能跑通？因为亚马逊先有了供应链、物流、支付、售后这些电商基建，AI反而可以放大基建的价值，所以AI对电商平台来说不是颠覆者，而是加分项。用户信任亚马逊能按时送到、能退换货、能用Prime，所以让Rufus帮忙下单时心理门槛极低。
相反，如果ChatGPT给第三方零售商分流量，用户就会对「结果是否靠谱」忧心忡忡：AI会不会优先推荐「广告」商品？ChatGPT可以表态说商品结果没有任何商业化，但要用户一直相信这一点很难。
今年1月谷歌、Shopify、沃尔玛、Target、Visa和Stripe却联手推出了Universal Commerce Protocol，一个让AI代理能自主跨平台比价、领券、下单的开放标准。亚马逊不在其中，它的CEO安迪·贾西说：“很多客户会选择使用零售商推出的购物智能体，因为消费者真正看重的是丰富、低价、配送，以及值得信赖的服务”。潜台词就是——就算用户要用AI购物，也得用我自家的，这句话在OpenAI电商化的失败和他家Rufus的巨大成功里同时得到了验证。
AI推荐商品和用户授权扣款之前的gap是电商平台的信任背书，信任心智才是AI电商基石，这正是DeepSeek、ChatGPT等AI新手们所缺的，而且不是烧钱就能大力出奇迹的：基础设施构建与信任心智建立需要日积月累。
未来，就算deepseek们跟电商平台合作，流程也无法实现真正的「端到端」，这也是百度、Google们当初“挟流量入口以令电商”没走通的根本原因。
与ChatGPT合作受挫后，Etsy并未放弃AI购物的探索。5月8日，它在ChatGPT上线了自家的购物应用以让购物流程更加顺畅。用户与AI聊天@Etsy输入需求即可获取商品推荐，还能智能筛选。Etsy CTO雷夫·科尔伯恩(Rafe Colburn)表示，这是Etsy探索AI购物未来的关键一步，「我们正通过真实数据，构建属于自己的对话式购物体验」。
不只是Etsy，AI电商已成全球电商的必答题，但不同玩家的应对思路截然不同。
在豆包推出“帮你选”的第二天，4月25日京东推出面向55至64岁“银发青年”群体的“东东”App，内置JoyAI超级助手“万能博士”，整合京东健康、京东外卖、京东零售，用户一句话能完成点外卖、购物、寻医问诊。但把AI购物限定在银发群体这个赛道里，格局还是小了。今天AI购物一定是全年龄层的需求——从几岁的幼儿到几十岁的中年再到银发族，全部都在用AI助手，而且用户之间会自发安利。此外，京东还有一个面向年轻用户的JoyAI，支持语音点外卖、购物、AI创作等，所做的事情并非我们所讨论的AI购物。
在阿里、京东外，美团、拼多多、抖音等中国电商平台在AI上都有或多或少的动作。但阿里则是电商平台中最激进的玩家，甚至超过亚马逊。
Amazon梭哈了电商AI化，Alexa以及Echo智能音箱曾是深度学习时代的AI翘楚，但大模型时代Amazon并没有将重点放在C端消费级应用上。OpenAI、Anthropic、Google牢牢把持硅谷AI御三家地位，Amazon籍籍无名，它将AI的重心放在通过AWS卖Token上，同时在Amazon App内力推Rufus AI购物助手。
阿里在淘宝内强化千问AI购物助手的存在，同时还力推千问这一超级AI入口，用流行的话说，这是抢到了AI电商的船票。
截至2026年3月，豆包、千问、DeepSeek月活用户规模分别为3.45亿、1.66亿和1.27亿。千问位居第二，但鉴于它比豆包上线晚了整整27个月，我们确实可以将它评为逆袭型选手，而且不是靠「疯狂买量」——在投流的不只是阿里。千问这么快能上桌，除了做阿里云攒下的AI家底外，得益于阿里集团层面的战略重视，以及真金白银的投资。
大模型算法，开源的千问在世界AI榜单上占了好位置；算力手握阿里云的阿里更不缺，沙利文数据显示，2025年下半年企业级大模型日均消耗前三名为阿里、豆包和DeepSeek，占比分别为32.1%、21.3%和18.4%，三家合计超过七成——阿里是唯一有电商基础设施的。马老师多次出场给AI站台，3月吴泳铭挂帅成立ATH事业群，2025年阿里宣布未来三年投入超3800亿元买卡、建数据中心、造GPU，一切都表明阿里在梭哈AI。
千问是阿里战略重注AI结出的一颗果子，它还有技术外的独特竞争力：阿里20余年攒下的电商基础设施。
淘系在SKU数量上的绝对优势，大消费战略下，淘宝闪购、飞猪、淘票票、优酷、大麦、高德等覆盖用户吃喝玩乐住行用娱全场景；菜鸟从快递到即时配送已形成立体配送网络；支付宝、花呗分期、88VIP等提供支付、金融、会员等延伸服务；盒马、淘宝闪购覆盖线下即时消费场景……供应链、履约、金融、场景，零售最核心的要素阿里都足够强，更隐蔽的资源还有海量消费行为数据，千问AI购物助手在推荐精度上有显著优势。
现在，淘宝与外卖、出行、电影票、旅游等服务汇聚千问，阿里终于成功地将大消费平台背后的超级服务生态全部搬到了AI，让用户可以在对话框一句话获得一切商品与服务。放眼全球范围，不论是Amazon这样的超级电商，抑或是ChatGPT代表的顶级AI，短期内都很难在超级AI应用内实现「端到端」的AI购物体验。
曾经人们担心AI会冲击阿里，现在看来阿里一直在等待AI这一波浪潮，因为AI终于让阿里电商基建与技术基建的价值显性化了。
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2026-05-12 18:22:08
（本文作者为 零态LT，钛媒体经授权发布）
文 | 零态LT，作者｜马多多，编辑｜胡展嘉
2026年5月10日的“阿里日”，全网的目光都盯着阿里巴巴在全国的各个园区，找一个人——马云。
他没去AI试衣间“秒换装”，没用秒悟Meoo把随手拍的废片变成电影质感大片，也没去HappyHorse看2D照片怎么一眨眼变出3D数字人。他在忙一件更大的事。
就在第二天，也就是5.11，阿里正式对外官宣：旗下AI平台千问，将与淘宝、天猫完成深度整合。不是普通的合作，是把自己建了二十多年的电商核心命脉，亲手拆掉重装，从“让用户搜”，切换到“让AI替用户搜”。
马云要啃的这块硬骨头，比电商大战更硬。
马云的2025年，很忙，忙到几乎每个月，都有人在阿里某个园区的角落里撞见他。
4月，杭州云谷小镇，阿里云园区。
马云戴着那枚熟悉的“风清扬”工牌，走进了阿里云飞天大楼的会议室，工牌上的花名已经用了二十多年，从来没换过。那天他对阿里云的技术骨干说：“AI不是工具，AI是生产力本身的重构。我们今天不做，明天就会被人做掉。”
在场的人后来回忆，马云说这话时，没有平时演讲里的那种激昂，反而很平静。但正是这种平静，让在场的人感到了一种紧迫感。
5月，“湖畔小屋”。
阿里在总部园区里一比一复刻了1999年湖畔花园那套150平米的公寓。马云坐在那里，跟一群年轻的产品经理聊天。他说：“创业精神不是说你公司小的时候才有，是你公司越大，越需要。否则，你就变成一个只会开会、只会看PPT、只会说对齐一下的大公司病人。”这句话在阿里内部传得很快，很多人把它设成了电脑桌面。
6月，马云回复了一位员工的万字长信，然后去了饿了么工区，跟骑手和运营坐在一起，聊了整整一个下午。
7月，西湖边。有人夜骑的队伍里认出了那个熟悉的身影——61岁的马云骑着一辆近两万的Brompton折叠车，从断桥出发，沿杨公堤一路向南，十几公里全程跟下来，没掉队。
11月，蚂蚁AI助手“灵光”发布。马云站在最后一排，没有上台，只是静静地看着。员工说，那天他笑得很开心。
12月，卢旺达。马云去了非洲，推动当地跨境贸易的数字化。
一圈跑下来，这些动作未必立刻产生利润，但换来了一样更稀缺的东西——士气。一家25岁的公司，体量大了，流程长了，人也容易散了。阿里员工超过20万，分布在全球几十个国家。当公司大到这个程度，最大的敌人不是对手，是自己内部的惰性和惯性。
马云高频回归，只做一件事：让所有人相信，阿里还没到摘果子的时候，前面还有硬仗要打。
2026年3月，云谷学校。马云亲自带着阿里和蚂蚁集团的核心管理层，全员出动，闭门研讨。主题只有一个：AI带来的挑战与机遇。张勇、蔡崇信、吴泳铭——核心决策者全部在场。据说会议持续了整整两天，第一天聊技术趋势，第二天聊组织变革。
马云在会上说：“我们这一代人很幸运，赶上了互联网。但我们更幸运的是，又赶上了AI。问题是，你准备好了没有？”
这是今年以来，马云最重要的一次公开亮相。
不是走秀。
而是吹哨。
阿里这场AI战役的筹码，到底有多重？
先甩一个数字：3800亿元。这是阿里宣布未来三年投入云和AI硬件基础设施的金额，比过去十年总和还要多，这不是小打小闹，是押上了全部身家。
首先是算力。
AI竞赛本质上是算力竞赛。阿里计划在未来三年新建超过10座超大规模智算中心，总算力规模将达到100EFLOPS——相当于全球排名前二十的超级计算机加在一起。
其次是芯片。
平头哥半导体，阿里自研芯片的核心阵地。2025年，平头哥自研GPU量产47万片，其中60%卖给了外部企业——这意味着阿里的芯片已经具备了对外造血的能力。这些芯片取名“含光”，取自《列子》中的“含光之剑”，寓意是无形之器，大巧不工。但芯片之路并不好走。外部封锁的压力始终存在，平头哥不得不在成熟制程上通过架构创新和先进封装来追赶性能。
这条路很难，但阿里没得选，没有自己的芯片，就意味着永远被人卡脖子。
再来看模型。
千问，阿里的旗舰大模型。天眼查媒体综合信息显示，从2023年首次发布到现在，已经经历了三代迭代——第一代面向B端，第二代布局C端，第三代实现多模态、多语言的全面突破。
千问App月活突破3亿。什么概念？意味着每5个中国网民，就有1个在用千问，这不是刷出来的数字，3亿月活的背后，是千问在文本生成、代码编写、逻辑推理、图像理解等多个维度的真实能力支撑，用户不是被补贴拉来的，是被产品留下来的。
钉钉发布“悟空”，号称全球首个企业级AI原生工作平台。企业的审批、报销、排期、会议纪要——过去繁琐的流程，现在一句语音指令就能完成。
蚂蚁灵光App，5个月从“30秒生成小应用”进化到“世界模型上手机”。用户对着手机说“帮我做一个记录每日饮水量的小工具”，灵光直接生成一个完整可用的App，不需要写一行代码。
阿里的几乎每一条业务线，都在往AI里钻——闲鱼用AI自动生成商品描述。菜鸟用AI优化物流路径。高德用AI实现更精准的智能导航。UC用AI重构内容推荐。
马云赌的，不是某一个模型或某款芯片，他赌的是整个AI时代的结构性趋势。
而浙江这片土壤，也在同步给力。2026年是“十五五”开局之年。浙江已明确把人工智能作为制胜未来的核心变量，目标到2030年全省AI核心产业营收达1.2万亿元。科技贷款余额超4.2万亿元，单个新质生产力项目最高补贴500万元。杭州更是喊出“中国算力之都”的口号，要在未来五年建成全球领先的智算基础设施集群。
马云把筹码全压在AI上，与其说是“有先见之明”，不如说他只是掐准了周期的节拍器。政策的东风、技术的突破、用户的接受度，三个条件同时到位。
这种窗口期，十年一遇。错过了，就没有下一次。
5月11日官宣的千问×淘宝深度整合，是这场AI战役中最关键的一枪。
为什么说关键？因为这是在革自己的命。淘宝和天猫，加起来有超过40亿款商品，服务超过10亿活跃用户，每年处理数十亿笔交易。
过去二十五年，阿里教会了中国消费者一件事：想要买东西，打开App，输入关键词，一页一页翻，比价、看评价、做决策，这叫“人找货”，这个模式，阿里已经优化到了极致。搜索算法的每一次迭代，推荐系统的每一次升级，营销工具的每一次创新——本质上都是在同一个框架内做微调。
但从现在开始，这套玩法要变了。
千问App全面接入淘宝天猫的商品库后，用户不再需要精准输入关键词。只需要像聊天一样说出需求：“预算1500元，推荐适合敏感肌的抗老护肤品。”AI就能在几秒钟内，从40亿商品中精准匹配、自动比价、解析成分细节，直接生成一份带购买建议的清单。
这背后发生了什么？
千问先把你的自然语言拆解成结构化需求，然后调用淘宝的商品知识图谱筛选匹配项，再进行多维度比价——综合考虑赠品、满减、会员折扣后的实际到手价，最后读取评价中的高频关键词，给出“推荐理由”。
整个过程，不超过3秒。
但这只是表层，更深层的变革在于，千问不只是帮你找东西，它能干的事远比搜索复杂。快递卡在中转站？千问自动识别异常，联系物流，给你反馈进度。商品有质量问题？千问帮你发起售后，自动填写退换货原因，甚至帮你跟商家协商。忘了确认收货？千问会提醒你，同时总结订单的物流和评价要点。它还会根据你的历史订单和偏好，记住你的习惯。
你喜欢的品牌、你常用的规格、你偏好的价位——下一次开口之前，它就已经知道你想要什么。比如你是一个经常给猫买进口粮的人。下一次你只需要说“猫粮没了”，千问就会自动推荐你常买的品牌和规格，告诉你哪家店铺今天有活动，甚至提醒你上次买的驱虫药也快到时间了，要不要一起下单。
这不是搜索，这是陪伴。
淘宝App内部也会同步上线由千问驱动的AI购物助手，内置虚拟试穿、30天价格走势追踪等工具。虚拟试穿不是简单的图像叠加。它是基于你的身体数据和衣物的3D建模，实时渲染出真实的穿着效果。你可以调整光线、角度，甚至模拟不同场景下的效果。
30天价格走势追踪，则是AI对商品历史价格的深度学习。它不仅能告诉你"现在是买还是等"，还能预测未来一周的价格波动概率，帮你做出最优决策。“试穿难”和“比价烦”这两个困扰网购用户多年的痛点，正在被逐一击破。
但这还不是最本质的变化。
最本质的变化是，阿里正在重新定义"电商"这两个字。过去的电商，是货架。商家把商品摆上去，用户自己找；未来的电商，是对话。用户说出需求，AI替你找、替你比、替你决策。
商家端的逻辑也在变。过去，商家要在淘宝上买流量、投广告、做搜索优化，本质上是“竞价排名”的游戏。未来，千问的推荐逻辑是基于语义匹配和用户需求的精准对接。这意味着，那些真正有好产品、好口碑的商家，会更容易被AI推荐给用户，而不是那些只会花钱买流量的商家。
电商的天平，正在从“流量逻辑”向“价值逻辑”倾斜。
一个懂你的AI消费伙伴，正在取代冰冷的搜索框，这不是功能升级，这是电商底层逻辑的重写。
阿里不是第一个想干这件事的人，但它可能是第一个真正有能力干成的人。
今年春节，阿里悄悄试水了“一句话下单”功能——结果让人意外：
订单量直接突破1.2亿笔。
功能调用量超过41亿次。
用户转化率提升了37%。
这组数字说明什么？用户不是不需要AI购物——他们只是还没等到一个够好用的。当体验足够好、流程足够顺、结果足够准的时候，用户的接受速度，比任何市场预测都要快，而阿里手里恰好有两张别人没有的牌。
一张是千问的技术积累。
3亿月活背后，是海量真实用户交互数据的持续喂养。模型越用越聪明，推荐越来越准。代码生成、数学推理、多轮对话、长文本理解——这些底层能力，直接决定了AI购物助手的上限。
另一张是淘宝的用户基数和商品库。
40亿款商品、十亿级活跃用户、二十多年的电商运营经验、覆盖全国的物流和售后网络——这些基础设施不是砸钱就能一夜之间建起来的。
同时拥有“超级模型+超级平台+超级供应链”这三张牌。阿里要做的事，本质上是用AI把这套基础设施重新激活。
但对手不会等着。
字节跳动，阿里最直接、最危险的对手。
就在阿里官宣的前一天，根据天眼查综合媒体信息显示，字节宣布把今年AI基础设施支出拉高25%，砸入整整2000亿元。豆包大模型月活突破2亿，增速极快。字节的优势是内容生态——抖音日活超7亿，信息流本身就是最好的AI应用场景。
京东的思路不一样。京东更聚焦供应链效率，用AI优化仓储、预测库存、调度物流。京东想做“更高效的零售机器”。
百度的文心一言也在接电商，但短板在于缺乏交易闭环。腾讯更克制，马化腾说AI要"务实"，不急推C端。
国际市场上，沃尔玛在布局对话式购物，亚马逊的Alexa虽然起步早，但在电商AI上一直不温不火。
这场AI电商竞赛，是中美科技巨头在新赛道上的又一次正面交锋。
千问月活3亿固然亮眼，但远谈不上躺赢。AI商业化从技术到收入，中间还隔着一道又宽又深的沟。千问×淘宝整合后，能否真正带动GMV增长、创造新的收入模式，还需要时间来验证。阿里云增长36%很亮眼，但能否持续转化为稳定利润，仍待观察。平头哥的芯片能否绕过持续迭代，外界也有不同声音。
组织层面也有挑战。
阿里是一个20多万员工、业务线极其复杂的庞然大物。不同业务线之间的资源争夺、新旧团队的磨合、KPI体系的重新设计——这些软性的东西，往往比硬技术更难搞。
所以，与其说阿里“已经赢了”，不如说它“终于选对了战场”。
马云今年62岁了。
从1999年创办阿里算起，他已经在这条赛道上跑了27年。27年里，他见过互联网泡沫破裂，见过互联网兴起时期的电商爆发，见过跟eBay的生死战，见过双十一从一场促销变成全民狂欢。
但这一次，不一样。
以前的所有仗，都是在同一个游戏规则下的竞争，谁的商品更多，谁的价格更低，谁的物流更快。这一次，游戏规则本身被改变了，AI不是在优化电商，AI在重新定义消费这件事本身，马云心里清楚，这场仗不是一年两年能打完的。
3800亿，三年花完，三年之后呢？如果AI电商的商业模式没有跑通，如果千问的增长遇到瓶颈，如果竞争对手做出了更好的产品——这些钱，可能就是打了水漂。但如果不花呢？那就是等死。
马云在内部说过一句话：“阿里最大的风险，不是做错了什么，而是什么都不做。”
5月10日的阿里园区，灯火通明。西溪园区的飞天大楼，千问的技术团队还在调试模型参数。文一西路的淘宝城，产品经理们围在屏幕前，反复测试AI购物助手的交互细节。云栖小镇的平头哥实验室，芯片工程师盯着示波器上的波形。无数人，在同一个晚上加班。
他们不是在被逼着转型，他们是在参与一场真实的革命，从一个搜索框，到一个懂你的AI伙伴。从“人找货”，到“货找人”，这场仗，才刚刚开打。
杭州的夜晚很安静，远处，阿里云数据中心的灯光彻夜不熄，正在训练下一代千问模型。明天，太阳照常升起。千问App又会迎来数千万次对话。淘宝又会处理数亿笔交易。
而阿里的购物车，正在被AI重写。
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2026-05-12 18:22:03
（本文作者为 vb动脉网，钛媒体经授权发布）
文 | vb动脉网
中国医疗设备集采，标书、法务团队被抬到了前所未有的高度。
2026年3月，广西一项超高端CT设备采购项目发布废标公告。在经历12项投诉但12项投诉全部被驳回后，监管部门考虑到“影响采购公平公正”，仍作废标处理。
此前，重庆、安徽、甘肃、重庆等地的设备集采项目同样频频遭遇投诉废标事件。行业数据显示，2025年全国医疗器械采购因质疑投诉导致的废标率同比上升15%，“质疑维权”案件量增长40%。仅2026年第一季度，公开的医疗设备集采废标或流标案例已超过20起。
不断加深的内卷之下，投诉是否合理反倒没那么重要了。如今，中标结果不再是采购流程的终点，而成为新一轮博弈的起点；“中标即遭投诉，投诉即致废标”的现象，也从偶发个案演变为医疗设备企业面临的又一次系统性困境。
作为维护采购公平与市场秩序的重要辅助监督工具，医疗设备行业的投诉机制通常能够有效揭露“参数控标”“虚假应标”等招投标违规行为。
但伴随着集采对企业经营影响逐步加大，市场的内卷程度呈指数级上升。动辄上亿的大单，赢家无需经营医院关系便能拿下市场，输家则会遭遇生产线空置、市场份额被挤压的生存危机。
于是，一种新的打法应运而生：逢赢必诉。
“只要不是我中标的，我就投诉。”一位业内资深人士如此概括当下的风气，“一家企业研究下标书，写几份材料、交一笔保证金便能投诉，成本极低但收益极高。只要投诉被受理，项目就必须暂停；即便最终投诉被驳回，对手的业务节奏也会被打乱。”
这种策略甚至催生了一类新公司，专门研究中标文件漏洞，找到对应财政部门投诉，进而让招投标的博弈从技术比拼延伸至行政程序。
回到广西项目上。彼时竞争对手提出12项指控，以“虚假响应参数”“招标文件限制竞争”“评标不公”等原因进行投诉。经过数月审查，结果认定12项投诉全部“因缺乏事实依据或不符合受理条件”而被驳回。
按照正常的法律逻辑，投诉不成立，中标结果应当维持。但监管部门，援引《中华人民共和国政府采购法》第三十六条，以“出现影响采购公平公正的情形”为由责令废标。
据相关人士透露，这次废标的主要原因在于，对“最快机架转速”这一核心参数的定义存在“物理极限值”与“临床应用值”两种不同的应标口径。
在回复监管的过程中，应标各方均严格按照招标文件的字面要求，只是中标方应标了设备的物理极限值，部分应标方提供了临床应用值。
这种口径差异导致了技术评审的基础不统一，最终导致了针对中标方的12项投诉被逐项驳回后仍被废的结局。
如果逢赢必诉的策略被大幅应用，那么设备集采势必迅速转向新的局面发展。
积极的一面是对流程标准化的推进。高压监管下，招标方会完善规则，企业更加完善标书，进而促进行业的良性发展。
消极的一面是会在过程中形成错误的激励机制。一方面，过多的无效投诉会干扰正常进程，而进展的干扰又会促进企业进行更多投诉行为；另一方面，如果企业付出了高额合规成本后却因投诉废标，那么合规本身的价值将被削弱，导致设备企业的合规意愿下降。
对于企业而言，广西事件最令行业感到不安的，并非废标本身，而是成本的归属。
截至公告发布，没有任何官方文件认定中标厂商存在违规行为。这意味着中标方付出了合规的成本，却需要承担数投标成本、商务投入、已经启动的供应链和生产排期等等损失。
“这就像一场比赛，你按照规则跑了个第一，裁判却说有其他选手投诉‘规则可能不公平’，然后取消了所有人的成绩。”一位设备厂商的负责人无奈地表示。
此外，它还可能促使部分企业在技术或价格上不占优势时，通过大量发起投诉来拖延项目进度、增加竞争对手的成本。
这种“以诉促停”的策略，如果长期得不到有效遏制，确实可能导致劣币驱逐良币。
要化解广西事件中的诸多问题，我们需要先讨论一下其中的细节问题：高参数是否等同于高能效？
客观来说，CT设备的“最快机架转速”只是评价维度之一。一个参数非常高，并不意味着这台设备在临床运用中就能覆盖更广泛的需求。目前行业内存在一个普遍困境：很多“高能”指标，没办法像转速、层数那样用量化的数字体现出来。
这恰恰是目前集采评价体系面临的共性挑战：过度依赖几个显性参数，可能导致“参数漂亮、临床未必好用”的局面。广西项目最终废标重招，虽然带来了实际影响，但也让更行业加深刻地认识到：“唯参数论”需要向更科学的评价体系转型。
再谈招标流程问题：对于一个亿元级的采购项目，一个直接决定企业生死、影响医院设备配置、关乎财政资金使用效率的废标决定，至少应当明确回答三个问题：
1. 问题具体出在哪个环节？是专家违规、企业造假，还是文件存在倾向性？
2. 如果无法出具有效违规行为，仅以模糊的“影响公平公正”笼统定论，如何让市场主体信任体系？
3. 如果问题确实出在规则设计，那么合规企业的损失该如何弥补？
上述问题之下，目前尚未存在公允的答案，但在集采之中，浙江的集采模式一定程度上为“如何正确投诉”以及“如何让投诉回归本质”给出了参考答案。
简单来说：浙江集采模式的特征可归纳为三点：
第一：不只看参数，更看临床能力。
浙江的招标文件会要求投标方上传由用户医院提供的实际能谱扫描视图，由专家评估临床使用能力。这意味着，设备评价不是单纯的数据，而是用清晰、可量化、可见的方式呈现，进而实现更公平更公正的评价结果。
第二：将“全生命周期”纳入评价。
浙江将设备使用年限进行分档评分，一台设备能稳定运行15年还是8年，对医疗机构的长期成本影响巨大。这种优势在“唯参数论”的体系里无法体现，但在浙江的体系里，客户需求能够被清晰量化。
第三：维持整个招投标过程高度透明。
浙江将所有质疑、投诉文件及评标细节在公网公示。一旦置于阳光下，恶意投诉往往无所遁形——其逻辑漏洞会被公众、媒体和竞争对手共同审视。
由于浙江的集采仍在验证之中，因而以上三点并非绝对正确。但可以预见的是，当评价体系趋于科学、采购过程足够透明时，合规经营、具备技术实力和长期服务能力的企业反而更具竞争优势。
此外，当恶意投诉的操作空间被有效压缩，投诉机制将逐步回归其制度初衷，用以维护采购活动的公平性，而非成为企业之间相互打压的工具。
总的来说，2025年至2026年的高废标率、投诉风暴，虽是行业的阵痛，也不失为促使医疗设备采购走向规范化的催化剂。
当传统“关系营销+参数控标+侥幸虚报”的旧模式正在失效，设备集采亦在向成熟、公平、公正的新生态生长。
当然，催化的过程不应以伤害合规企业为代价。一个健康的采购生态，应保障经得起核查的中标结果不被轻易推翻，而非让中标者时刻笼罩于一句无法证伪的疑云之下。
监管制度的优化需要时间。其间，我们希望看到更多像浙江这样的模式被推广，进而“废标”决定的作出更加审慎、透明、可追溯。
唯有如此，医疗设备集采才能真正实现它的初衷：用更合理的价格，买到更好的设备，最终惠及患者，而非陷入一场以诉促停的囚徒困境中。
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