2026-03-11 11:07:00
文 | 市值观察
先暴涨，后暴跌，又再度拉升，“存储超级周期”还在不在？
在经历一波史诗级上涨后，全球存储芯片股票的剧烈波动，突如其来。
3月9日晚，受地缘局势缓和预期影响，美股芯片股集体拉升。
而就在3月3日晚，全球存储芯片遭遇大幅调整，芯片板块集体重挫，全球投资者对人工智能交易的热潮被地区纷争的担忧所取代。
赛道明星闪迪大跌近9%，美光下跌8%，甚至台积电、阿斯麦以及博通等也在下跌，韩国股指跌超12%，创历史最大单日跌幅，三星电子和SK海力士双雄更是自高点重挫超20%，黑天鹅事件的涟漪正在芯片产业蔓延。
▲闪迪股价走势，来源：百度
然而，次日全球股市便快速回升，美股大型科技股股价回暖，三星和SK海力士更是暴力反弹，让全球投资者措手不及。此后，科技股跟随地缘形势巨幅波动。
而就在一周前，“华尔街大空头”香橼资本公开宣布做空闪迪，导致后者股价巨震，当天盘中一度跌去8%，而在此前，这家公司的股价在2026年以来累计上涨180%。A股存储板块也在2月25日集体走弱，多个龙头标的同步回调。
如果说，3月3日的调整是对国际局势风险的消化，那么香橼狙击闪迪，则是对当前市场盛行的“存储超级周期”逻辑的重新认定。
这家做空机构毫不避讳地指出，市场对存储龙头闪迪的定价思路存在根本性的错误，当前的存储芯片供应紧张不过是“海市蜃楼”，周期顶部已近在咫尺。
香橼给出了三大理由，一是存储周期魔咒，传统存储芯片行业有着明显的周期属性，2008年、2012年、2018年均在高盈利期见顶，而当前的行业情景正在复制历史。香橼甚至明确指出，现在已经有两倍于2018年峰值时产能准备上市，一旦释放，将彻底逆转供需格局；
二是，来自巨头三星的威胁，香橼认为，三星未来将侧重于高毛利而非低价抢市场，闪迪赖以生存的高端SSD将直面韩国巨头的竞争，闪迪的护城河将被快速击垮；
三是，闪迪在过去一年已经暴涨13倍，积累的泡沫风险十分巨大，未来收益率大幅下滑，大股东西部数据更是不惜以75折的价格大举减持，产业资本提前逃离，是最具说服力的见顶信号。
总的来说，香橼认为标准NAND存储产品应该被理解为“没有护城河的大宗商品”，市场却把周期标的看做AI核心资产，这种定价逻辑站不住脚，最终只会迎来估值与盈利的崩盘。
更关键的是，香橼还强调，闪迪销售的只是普通的商品化的NAND闪存，根本没有英伟达那样的生态和算法壁垒，估值如此之高，是完全错误的。
这一做空报告，引发对存储“超级周期”的质疑，带来短期的股价剧烈波动，也在资本表现层面，击碎了全球存储公司全面繁荣的景象，全赛道狂欢或是海市蜃楼、昙花一现。
存储芯片在半导体产业中扮演着关键角色，被称为“电子记忆仓库”，承担数据临时或长期存储功能，应用于消费电子、AI服务器、智能汽车、数据中心等场景。
身处产业中游，其景气周期，要看下游市场的脸色。
梳理过往几次存储周期的情况，行业本质上摆脱不了周期宿命，美光的业绩和股价也说明了这一点，A股相关企业股价也波动剧烈。
比如，2016-2018年，智能手机迎来一波升级换代潮，2015年上市的iPhone 6S，标配2GB运行内存与最大128GB存储空间，而2018年的iPhone XS，这两项数字提升到4GB+512GB。
作为当时的行业标杆，苹果大幅提振了智能手机行业的存储需求，存储芯片迎来景气周期。
而到2018-2019年，随着智能手机出货量回调，手机性能升级效果见顶，存储芯片需求下滑，随即转入下行阶段。
美光就在2018财年获得历史新高的147亿美元盈利后，遭遇两年的周期性下滑，在口罩期间居家办公等推动下，业绩于是再度恢复，2023财年开始，由于终端需求提前透支，业绩又一次转亏，净利润亏损高达48.6亿美元（Non-GAAP）。
不同于过往的周期驱动因素，自2024年开始，本轮存储周期是AI为核心驱动的结果，本质上是“AI存储芯片周期”。
CFM的数据显示，2024年，DRAM与NAND下游需求主要由服务器主导，智能手机和PC的占比在萎缩。DRAM领域中服务器的占比更是达到34%，超过了智能手机的32%和PC的14%。
伴随着大模型性能迭代，推理需求井喷，服务器和AI数据中心也对存储提出了更高要求。
采用先进封装，将多个DRAM芯片堆叠，与处理器通过相同的介质层紧凑连接，形成DDR阵列的HBM（高带宽存储器），就凭借低功耗、高带宽、高速率，站在了舞台中央。
自2024年第三季度开始，大厂们将开始调配产能，将利润率偏低的传统DRAM产线转至DDR5、HBM等更高利润的项目。有些企业甚至直接砍掉DDR4、LPDDR4X等旧制程工艺，转攻AI方向。
Trendforce就表示，全球HBM的市场规模在DRAM中的占比有望从2023年的8%快速提升至2025年的34%。
而标准型DRAM和NAND存储则由于大厂产能倾斜，引发供给收缩，带来供需错配，呈现显著的“涨价周期”。
云厂商们大手笔“撒钱”，纷纷与存储企业签订长线合约，产品价格持续走高。TrendForce预计今年一季度，DRAM合约价将出现高达90%-95%的环比涨幅，NAND Flash也有55%-60%的环比增幅，且不排除进一步上修。
目前，包括高盛在内的投行一致认为，存储芯片的供需矛盾将持续至2027年，涨价潮已汹涌而来。存储成本的飙升直接传导至手机行业，价格上涨已不可避免，小米总裁卢伟冰就透露，“小米17 Ultra一定会涨价，涨得还会有点多。”
OPPO已发布公告，部分产品将于3月16日调整价格，涉及已发售产品包括OPPO A系列、K系列以及一加。此外，vivo、iQOO、荣耀等主流国产手机品牌也开始集体行动，有消息称，部分品牌已向渠道下发调价通知，3月将是关键涨价节点，此后发布的新品涨幅可能还会扩大。
综合来看，本轮周期实质是AI驱动存储产业从传统的周期性向成长性转变的逻辑，核心是HBM等高附加值产品。
在AI宏大叙事下，拥有这一高端产品护城河的企业，具备了从周期股到成长股转变的底气。
而标准型的存储产品由于大厂产能压缩，侧面受益，即便被做空的闪迪，其2026财年第二季度，营收同比大增61%，净利润同比暴增672%至8.03亿美元，数据中心业务营收同比增长76%，显然并非虚假繁荣。
只是仍主要应用于智能手机和PC端的传统存储产品，依然没有逃脱强周期属性。倘若到2027年，海外大厂转身扩产，行业仍会发生周期反转的风险，只是这个拐点被AI需求的爆发大幅延后了。
存储芯片是一个巨头高度垄断的世界。
2025年Q3，DRAM领域前三大厂商就瓜分近92%的蛋糕，NAND赛道前五名玩家合计占据了90%的市场份额。
闪迪在NAND市场排在世界第四，市场份额为12.5%，而在DRAM几乎没有什么声量。因此，闪迪只是个案，并非存储全貌。
板块调整的原因，一是前期涨幅过大，二是受地缘环境影响，但存储繁荣周期仍然存在。
不过，需要指出的是，分化将注定出现，无护城河的只能供应标准产能和低端产能，或边角料的企业，在一波大幅上涨后，恐被挑剔的资本抛弃。
而核心企业将持续受到资本垂青。由于技术门槛高，放眼全球，目前只有SK海力士、美光和三星三家企业具备HBM的量产及供应能力。
其中SK海力士具有先发优势，其于2023年8月就推出HBM3E产品，并计划推进HBM4的研发。2025第二季度，全球HBM江湖被三巨头把持，占比分别为62%、21%和17%。
三巨头尽享产业变革红利，业绩持续亮眼，摩根士丹利在最新的报告中将三星目标价上调至24.8万韩元，认为三星电子将进入万亿美元市值俱乐部，麦格理甚至看高到34万韩元/股。
不过，大摩在投资者闭门交流会中就明确指出，并非所有的存储玩家都会在本轮周期受益，AI浪潮中，产业呈现价值分配再平衡的过程，议价权正在向上游原厂高度集中，因此原厂相比模组厂更具业绩弹性。
相比海外企业，国内市场市场呈现出国产替代、周期驱动和AI引领的叙事氛围。
目前，我国存储芯片领域形成长鑫存储（DRAM）+长江存储（NAND）+兆易创新（Nor Flash）+其他玩家组成的突围舰队。
尤其是前两家企业打破了我国在主流存储芯片领域零的尴尬，国产DRAM旗舰长鑫存储正在冲击H股上市。相比美日韩企业，我国存储产业虽然起步较晚，但借助自主可控以及全球最大的芯片消费市场优势，国产玩家加速成长。
以长鑫存储为例，其主要服务于阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米等国内互联网大厂和硬件企业，持股1.8%的兆易创新也在上半年向其送上了15亿元的大单。
其他供应标准存储产品的企业，要关注其涨价周期的持续性。3月3日晚，佰维存储就发布业绩预告，预计今年1-2月归母净利润将达到15亿至18亿元，同比暴增921.77%至1086.13%。
而此前，公司公告2025年归母净利润为8.67亿元（业绩快报），也就是说2026年前两个月就已经赚了接近甚至超过2025年全年两倍的净利润。
不过，佰维的业绩弹性主要来源于标准型DRAM/NAND模组，而非AI存储。而公司2025年中报还在亏损，传统存储市场的回暖与国产替代的加持，创造了令人侧目的利润弹性。
然而，正如大摩分析的那样，模组厂商的局限性也十分明显，组装、搬运与封装的业务，技术壁垒相对较低，未来的长期竞争中，比拼的是产能、成本和库存控制。佰维存储虽已对外宣传向“存储+封测一体”转型，但其业绩的高波动性依然明显。
相比闪迪，国内玩家不仅受益于涨价潮，更在国产替代的东风下抢占市场份额。但面对AI浪潮，掌控全产业链，才能突破海外封锁，这也是资本市场为何如此看重长鑫和长江存储的原因。
风物长宜放眼量，AI算力与国产替代驱动下，国产存储芯片未来不可限量。
更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
2026-03-11 11:03:00
文 | AI价值官，作者丨星野，编辑丨美圻
春节AI大战过后，OpenClaw热潮迅速占据了行业的全部注意力。相比之下，“豆千元”等AI助手则显得有些沉寂——但沉寂不等于停滞。就在用户热火朝天地折腾"小龙虾"，大厂争相推出“龙虾助手”之时，AI助手之争也悄然开启新的战局。
据智能纪元AGI报道，豆包近期正在内测"购物下单"功能，用户可以在App内直接挑选商品、完成支付，全程不需要跳回抖音主站。据悉，豆包最快将在本月对外发布该功能。
从春节期间千问30亿免单挤爆奶茶店，到豆包正式开启“一键购物”，AI助手的新较量，不再只是对话与问答，而是成为直连消费、贯通交易的核心入口。
实测体验下来，在对话框里向豆包发起商品咨询，它会快速给出分类推荐；点击感兴趣的产品名称，直接调起抖音商城内的可选店铺，选定配置后即可完成下单付款，整个购物路径与在抖音商城内操作并无本质区别。
此前，豆包在字节电商体系承担的是前端导购职能：通过对话理解用户的消费需求，给出购买建议，但交易本身仍需跳转至抖音商城完成。用户在AI对话中完成决策的那一刻，购买意愿往往处于峰值，一次强制跳转则打断了整个决策路径，部分用户就此流失。
把最后一环收进豆包自己的体系，是对这个“转化漏斗”的直接修补，也是豆包从"决策辅助工具"向"消费交易入口"迈出的关键一步。
这背后还有更现实的商业压力在驱动。根据QuestMobile数据，自去年反超同类竞品后，豆包便稳居苹果应用商店工具类榜首；今年春晚期间，豆包日活一度冲至1.45亿，稳居国内AI助手头把交椅。
海量用户已经在手，如何将流量转化为可持续的商业收益，是摆在字节面前最现实的命题。而在所有可能的变现路径中，电商与交易因为离用户的消费决策最近、转化链路最短，几乎是最自然的选择。
对字节电商而言，豆包带来的不仅是新的变现入口，也是一种此前缺失的流量形态。抖音电商当前已形成内容电商与货架电商并行的双引擎格局，2025年全渠道GMV接近4万亿元。
内容电商依靠算法推荐与短视频种草激发消费欲望，货架电商承接用户主动搜索的确定性需求。豆包引入的是第三种逻辑：用户带着明确需求主动发起AI对话，在购物决策最明确的节点直接下单。这类流量的转化路径更短、消费意图信号更强，也是字节现有电商体系中，此前一直没有系统承接起来的部分。
豆包的商业化边界，不止于实物电商。2026年开年以来，字节在本地生活赛道动作密集：2月，抖音生活服务上线独立团购 App"抖省省"，弱化内容属性，聚焦帮助用户发现附近团购商品与到店服务，覆盖餐饮、休闲娱乐等全品类。
3月，抖音生活服务旗下"随心团"正式更名为"抖音即送"，定位面向优质堂食商家的品质外卖服务，同一套餐同步支持到店核销与配送到家双场景，此举旨在突出配送属性，契合用户对高品质外卖的刚需。
这套本地生活的业务分工，逻辑上是清晰的：抖音主站继续承担内容种草与用户流量的分发，抖省省聚焦到店消费场景的高效交易，抖音即送负责即时外卖的配送履约。三条线各司其职，共同构成字节本地生活的完整交易链路。
而豆包恰好能成为这条分工体系的最上游入口，负责理解用户需求、推荐合适选项，后端直接联动抖省省的到店库存或抖音即送的配送服务完成预订下单，形成“豆包激活决策、双平台履约”的高效配合。
今年1月，千问App宣布全面接入淘宝闪购、飞猪、高德等阿里核心业务，覆盖超400项生活服务，一句话订电影票、点外卖、订酒店，AI对话与交易闭环之间的壁垒被拆除。
只不过，千问仍然需要跳转到站外进行下单支付。相比之下，豆包这一步更加“激进”，它直接切入核心电商交易场景，彰显出快速构建AI原生交易闭环、抢占消费入口的决绝姿态。
左手是日活破亿的豆包，右手是抖音电商、抖音本地生活服务庞大的商家资源——把这两端打通，让AI成为电商与生活服务的调度中心，几乎是水到渠成的方向。
豆包正在尝试的事，全球头部AI公司早已布局，但现实远比想象中要难。
OpenAI于2025年高调宣布与Etsy、Shopify、Stripe等巨头合作，承诺将数百万线上商家的商品库接入ChatGPT，并计划通过销售分成构建盈利模式。OpenAI推出Instant Checkout（即时结账）功能，将购物流程直接融入ChatGPT的聊天界面，让用户能在一键之间完成从选购到支付的全程。
然而，仅六个月后，这个计划便遭遇了重大收缩。据The Information最新报道，OpenAI已大幅缩减ChatGPT内购物结账功能，转而依赖第三方App完成交易。原因并不复杂：用户愿意在ChatGPT里搜索和研究商品，但不在这里付钱。
技术与合规层面的障碍同样具体：商家价格和库存数据需要高度标准化且实时同步，支付机构需要建立机制防范AI发起的欺诈交易，而截至2026年2月，OpenAI 甚至还没有建好州销售税的代收代缴体系。
这与其说是策略失误，不如说是先天条件的制约。OpenAI没有自己的电商平台，没有商品库存，没有支付基础设施，能做的只有"连接"——在用户和第三方商家之间搭桥。连接就意味着摩擦、谈判成本和数据不互通。这条路径在缺乏自有生态支撑的条件下，走不通是结构性的结果。
谷歌的动作看起来更成体系：Gemini接入沃尔玛及山姆会员店，并发布通用商业协议（UCP），为智能购物能力制定标准化框架。但商品数据、支付链路、履约体系全部依托合作方，谷歌本身不持有电商基础设施，原生闭环仍是一个未竟的目标。
豆包同样面临这个行业的共性挑战。用户在电商平台购物的心智路径已经相当稳固，在AI对话框里完成交易是一种需要时间培养的新习惯。豆包AI下单内测阶段主打美妆、母婴等标品类目，品类覆盖的厚度将直接决定能承接多大比例的消费需求；目前豆包的AI推荐仍以被动响应为主，大多是在用户明确指定品类后才给出对应推荐；主动洞察需求、前瞻性推荐的能力仍存在一定短板。
但豆包与OpenAI、谷歌之间，存在一个根本性的差异：它不需要向外连接一个陌生的电商生态。抖音商城的商品库、成熟的商家运营体系、字节支付的合规链路、完善的履约与售后网络，豆包都可以直接调用，省去商务谈判与接口对接的全部摩擦成本。这让它从一开始，就站在了OpenAI花了六个月都没能到达的位置上。
更值得关注的是数据层面的潜在优势。用户每一次在豆包里完成购买，既是一笔交易，也是一条关于消费意图、决策路径与品类偏好的行为数据。这些数据反哺模型，推荐越来越准，转化率随之提升，形成正向循环。这个飞轮，是没有自有电商生态的Chatbot在结构上很难复制的壁垒。
当AI全面接入现实世界的交易网络，最终跑出来的，大概率是那些本来就把商业闭环握在自己手里的玩家。
更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
2026-03-11 10:58:00
文 | 定焦One，作者 | 陈丹，编辑 | 魏佳 风口的到来，总是伴随着狂热、焦虑以及重新洗牌。 这一次的引爆点，是一个被开发者称为“龙虾”的开源项目——OpenClaw，由奥地利独立开发者彼得·斯坦伯格（Peter Steinberger）开发，支持本地部署和自托管。今年年初，OpenClaw发布后，很快在全球技术开发社区扩散。用户把部署自己的OpenClaw称为“养龙虾”。 英伟达创始人黄仁勋甚至将其称为“当代最重磅的软件发布”。日前，他在摩根士丹利的一次会议上透露，OpenClaw在短短三周内的普及速度已经超过了Linux过去三十年所达到的规模，成为历史上下载量最大的开源软件。 在中国市场，这股热潮更加疯狂。 Ouraca联创吴俊东对此感受明显。 3月8日，他组织了一场OpenClaw线下论坛，原本预计只是几十人的技术交流，通知发出后，报名人数迅速突破1200人，而场地只能容纳250人。现场人满为患，甚至有人愿意花100元购买一张原本免费的门票。吴俊东办过很多活动，但从没见过这种场面。 吴俊东和团队在2月推出的新项目Botlearn.ai——一个专注Agent开发的学习社区，被用户称为“龙虾大学”。这个社区的门槛并不低：用户需要完成OpenClaw部署和认证，产品上线首日仍涌入500个Agent。社区增长迅猛，到最近，该社区的“龙虾学员”已超过1万只。 “这一波和上一轮AI浪潮不太一样。国内开发者的热情前所未见。”吴俊东说。 类似的场景并不只出现在创业社区，互联网大厂也集体入场。 3月6日，腾讯在楼下举办OpenClaw免费安装活动，现场排起长队，近千名开发者和技术爱好者带着电脑前来体验。场面之热闹，让马化腾也在朋友圈转发相关新闻，并感叹“没想到这么火。” 反应快的不止腾讯，从云基础设施到终端操作系统，从模型能力到应用产品，各家公司正争分夺秒地把OpenClaw接入自家技术体系。一场围绕“AI执行层”的新一轮卡位战，正在形成。 资本市场更是情绪最敏锐的放大器。二级市场上，“小龙虾概念股”横空出世，但凡与自动化、流程控制沾边的企业股价纷纷异动；而在港股，本就备受关注的AI新秀MiniMax，股价一度突破1000港元/股。可见市场对“Agent+模型”的商业故事给出了疯狂的溢价。 但喧嚣之下，问题也开始浮现。 这场“龙虾热”究竟意味着什么？它是AI技术路线转折的起点，还是一次由资本与情绪推动的短暂狂欢？当BAT、字节、小米以及一众创业公司同时入场，这场围绕OpenClaw的竞争，又会走向何方？ 在互联网行业，一个赛道是否被公司提升至战略层面，往往有一个明显信号：短时间内是否有密集的产品出现。 3月9日，腾讯一天之内密集官宣了三款适配OpenClaw的产品/服务——来自电脑管家团队的QClaw，以及隶属云与智慧产业事业群（CSIG）的WorkBuddy和轻量云服务。其中，QClaw和WorkBuddy迅速成为行业关注焦点。 率先上线的是WorkBuddy。 腾讯披露，在公司内部测试中，已有超过2000名非技术员工参与试用；其同源编程工具CodeBuddy覆盖了90%以上的工程师，AI生成代码占比超过一半，整体研发效率提升约20%。 从定位上看，WorkBuddy是一款兼容OpenClaw技能体系的企业级桌面助手。 用户无需复杂配置，下载安装后即可通过指令调用Agent，甚至还可以通过企业微信远程控制办公电脑。产品内置20多种技能包，支持MCP协议，可接入QQ、飞书、钉钉等办公应用。在模型方面，国内版本支持在Hunyuan、DeepSeek、GLM、Kimi、MiniMax之间切换。而且统一账号体系、计费系统和安全审计机制，使开源工具能够在企业环境中可控运行。 但可控也意味着权限收紧。 「定焦One」试用后发现，WorkBuddy无法登录个人邮箱或微博，不能执行需真实身份验证的操作，也不会访问互联网账户数据。简言之，这是一只经过驯化的“腾讯版小龙虾”，部署更简单，权限也远低于原版OpenClaw。 相比之下，QClaw更偏向个人用户生态。这款产品目前仍处于内测阶段，但在技术社区已经引发大量讨论。 图源 / QClaw官网 根据官网信息，QClaw默认集成Kimi、MiniMax、GLM、DeepSeek等国产模型，同时允许用户自行接入其他大模型。目前已拥有超过5000种技能，覆盖社交媒体运营、代码开发、文献整理等场景。与OpenClaw一致，所有任务处理均在本地完成，数据不经过云端，同时具备持续记忆能力。 整体来看，同样基于OpenClaw，两款产品的定位分工明确：WorkBuddy面向企业市场，强调流程管控与即用性；QClaw更接近开发者社区，保留一定技术门槛。 受“养虾”刺激，腾讯股价大涨7%。截至3月10日港股收盘，报553.5港元/股。 在一家大厂从事AI研发的工程师阿靖看来，腾讯凭借庞大的C端用户基础，天然具备做To C Agent的优势。“其实很多程序员都没有真正部署过这类项目，门槛确实不低。但如果能打通微信和QQ，OpenClaw可能就会从‘程序员的玩具’变成‘人人都能用的工具’。” 这或许正是腾讯密集布局的核心逻辑：借助开源的势能，先搭起一片“养虾场”，再从中筛选出真正能规模化的AI Agent产品。 但在吴俊东看来，打通微信和QQ只是第一步。真正的挑战，是让Agent进入用户已经高频使用的沟通界面。 换句话说，大厂现在解决的是“怎么养”，而未来更重要的问题是“如何养好”。 这场大厂之间的“养虾实验”，才刚刚开始。 截至目前，国内主要互联网公司几乎都已跟进OpenClaw。表面上看，各种产品与方案不断出现，但如果从产业链位置观察，大厂的策略已经逐渐清晰，大致可以分为四类。 第一类是云厂商，可以理解为Agent落地的基础设施提供者。 OpenClaw的流行意味着新的算力和部署需求。大量开发者希望快速部署Agent，但复杂的环境配置和运维成本仍然是主要障碍。云厂商的策略，是将原本复杂的本地部署流程产品化，通过模板化部署、一键启动和托管服务，把技术门槛较高的流程转化为标准化云服务。 简单来说，它们在做的是“养虾基础设施”。除了上文中提到的腾讯云之外，字节跳动旗下火山引擎3月9日上线了ArkClaw——一款开箱即用的云上SaaS版OpenClaw。阿里云通义实验室则在2月就推出了一款桌面智能体工具CoPaw，主打“本地+云端”的统一体验。 第二类是模型公司，即Agent的“决策大脑”。 在Agent运行过程中，大模型承担的是任务理解、规划与决策的核心角色。OpenClaw负责调度工具和执行操作，而具体“怎么做”，往往需要模型来完成判断。因此，模型就像Agent系统中的“大脑”。 对于月之暗面、MiniMax、智谱、深度求索、阶跃星辰等大模型公司来说，OpenClaw带来的更像是一个新的应用场景。当大量Agent持续运行并调用模型能力时，推理请求会显著增加，从而带来稳定的Token消耗，而绝大多数模型API都是按调用量收费，Agent运行得越频繁，产生的收入也越多。对这些公司来说，关键目标是通过价格、性能和接口适配，使自己的模型成为OpenClaw生态中的默认选择。 目前已有多家公司快速跟进。月之暗面布局最早，2月中旬就推出了主打性价比的KimiClaw云端版；MiniMax于2月25日发布MaxClaw，还可上架语音、音乐技能至Clawhub，聚焦生态适配；智谱在3月10日推出一键安装的AutoClaw本地版，技术支持OpenClaw，主打低门槛本地部署。 第三类是互联网巨头，有的提供线下免费安装活动，有的提供OpenClaw相关服务，打通旗下应用。 对于字节、腾讯、阿里、美团、百度等拥有亿级用户的超级应用和丰富的业务场景的互联网巨头来说，它们还需更进一步，将OpenClaw融入自身生态。它们的策略更侧重于把OpenClaw的能力整合进既有产品，例如社交、办公或本地生活服务工具，使Agent不再局限于开发者工具，而是逐步进入普通用户的日常使用场景。 第四类是终端与系统厂商。 小米、华为、联想等公司则更多从设备和操作系统层面切入。例如，3月6日，小米宣布推出自研端侧AI智能体Xiaomi miclaw，并启动邀请制封闭测试，试水原生类Claw智能体。 这类公司拥有硬件入口或系统级权限，目标是将Agent能力与手机、PC等设备深度结合，在端侧运行更加个性化、实时性更高的本地智能体。 大厂集体跟进OpenClaw的原因，并不仅仅是追逐短期热点。 资深Agent从业者赵江杰告诉「定焦One」，OpenClaw的价值不只是一个模型入口，它更像是一个Agent的运行框架。这个框架整合了聊天交互、模型调用、工具执行、会话状态管理以及安全与权限控制。换句话说，它更接近一个Agent的操作系统。 这意味着人与AI的交互方式正在改变。过去，人们主要通过向AI提问来获取答案；而在Agent架构产品下，人们开始通过命令AI执行任务获取交付结果。 这正是黄仁勋所言的那个关键转折：AI正从“提供建议”的聊天工具，走向能够深入个性化环境、直接接管任务的代理式智能。而OpenClaw，恰好卡在了这个转折点的核心位置。 一位开发者在社交媒体上的评论，或许点出了竞争的本质：“一旦拿到替用户操作电脑的最高权限，就意味着能绕过所有应用，直接在用户的桌面上实现垄断。面对这种战略级机会，大厂怎么可能不抢？” 这也解释了“龙虾热”为何会迅速扩散。技术路线的转移，引爆了一场关于底层系统控制权的战略争夺。而这场争夺，又因开源带来的技术门槛骤降，迅速演变为全民参与的场景探索与生态共创。 黄仁勋曾将AI产业比作一个“五层蛋糕”：能源、芯片与基础设施、云数据中心、AI模型，以及最顶部的应用层。而OpenClaw所在的应用程序层，在他看来是“目前产出最高、能给云巨头带来最大回报的领域”。 那么，在这场“龙虾热”中，谁最有可能获得最大红利？ 赵江杰的判断是，关键不在于哪家公司短期动作最多，而在于谁能够把OpenClaw所延伸出的价值链，转化为稳定、长期的收入来源。 从商业模式来看，围绕OpenClaw的收入结构天然呈现出分层特征，不同类型用户为不同价值付费。 对普通消费者而言，核心需求是托管与便利性。自行部署Agent往往涉及复杂的环境配置与持续运维，因此不少用户更倾向于直接购买云端托管服务，让系统保持在线状态，随时可用。 对开发者和中小企业来说，付费点更多集中在开发效率与工具整合。例如预配置好的云实例、模型路由机制，以及常见任务的默认工作流模板，都可以显著降低部署与调试成本。 而对大型企业而言，更重要的是治理与可控性。在生产环境中运行Agent，往往需要连接内部系统，并满足权限管理、审计、合规以及持续性治理等要求。这些能力决定了Agent能否真正融入企业流程。 换句话说，OpenClaw所放大的，并不是单次对话的token收入，而是高权限自主Agent的持续价值产出能力，权限越深，执行链越长，消耗越大，创造的价值也越高。 如果从更长的时间维度观察，不同阶段的赢家逐渐清晰。 短期来看，大模型厂商可能首先受益。 当AI从“几千Token的问答工具”，转向后台持续运行、多任务并行的工作流系统，Token消耗随之从线性增长转向指数级放大。摩根士丹利在最新研报中称，受“龙虾效应”（OpenClaw生态）刺激，MiniMax商业化加速超预期，年化经常性收入（ARR）仅用两个月便从1亿美元飙升至1.5亿美元，增幅超50%。 中长期看，云平台的优势更为明显。 模型可以随时替换，但部署环境、模型路由、日志监控、权限审批、连接器生态这些“持续运营”的基础设施一旦选定，迁移成本极高。对于云厂商这类基建派来说，只要Agent在跑，算力、存储、安全就得持续付费。 目前几家云厂商的路径已经形成差异。譬如，腾讯云更强调与即时通信生态结合，通过企业微信或社交产品嵌入Agent；火山引擎更倾向于SaaS化形态，通过网页端提供即开即用的服务；而阿里云则试图构建从部署、模型到技能生态的完整闭环。虽然策略不同，但它们争夺的本质都是同一件事——成为AI Agent时代的基础设施提供者。换句话说，就是“卖铲人”。 在这些巨头之外，创业公司能否找到机会，业内看法并不一致。 投资人朱啸虎最近在一个论坛中表示，在国内市场，创业公司很难与大型互联网平台直接竞争，更现实的路径是寻找细分领域，通过深度场景建立自己的壁垒。 但吴俊东持更乐观的态度。 在他看来，大厂目前关注的是基础设施与部署能力，而真正决定Agent如何使用的场景，还需要更深的行业理解。这可能正是创业公司的机会。 换句话说，在这场“龙虾热”中：大厂争夺的是平台，创业公司寻找的是场景。 在吴俊东看来，现在市场还远未进入红海。从“部署”到真正“养好”龙虾，仍然存在很大的想象空间，现在的Agent生态只开发了很小的一部分。 *阿靖为化名。腾讯的“养虾场”
大厂混战：四种“养虾”姿势
谁能吃到“龙虾”红利？
更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
2026-03-11 10:47:00
文 | 创业最前线
2026年2月13日，农历腊月二十六。河北某县城的空气中，寒意还未完全褪去，但年的味道已经浓烈得化不开。
下午，县城中心已经被一场盛大的“迎新春庙会”彻底点燃，街上锣鼓声震天响，高跷队随着鼓点起伏腾挪。空气中弥漫着各种诱人香气，刚出锅的炸糕冒着热气，糖炒栗子的甜香霸道地钻进鼻腔，铁板鱿鱼的孜然味和传统爆米花炸开时的焦香交织在一起。
街上人潮如织，街边的奶茶店、烘焙店外排着长队，但旁边两层的德克士门店内却是另一番景象——门店二楼整齐排列的桌椅空空荡荡，一楼也只有靠窗的那一排坐着两个中年人，他们面前摆着还没动几口的汉堡和薯条，正戴着耳机，低头刷着手机，偶尔抬头看一眼窗外。
图 / 德克士门店内
曾被视为“洋气”与“富足”象征的金黄脆皮炸鸡，在炸糕、糖葫芦和现制美食的包围下，似乎失去了一往无前的魔力。
不过，在肯德基逐渐下沉、华莱士低价战略和更多本土快餐品牌的夹击下，进入中国已满32年，曾经靠一只“手枪腿”横扫县域市场的“县城之王”德克士，如今面临的不仅仅是节日里的短暂冷清，而是一场关乎其在日常消费版图中“存在感”的漫长危机。
在90后琳琳的记忆里，在那个肯德基、麦当劳还未渗透到县城的年代，德克士不只是“洋气”的代名词，更是她这样小镇青年的“第一口洋快餐”。
虽然琳琳已经不记得是在上几年级，但她清晰地记得周末下午，母亲牵着她的手走进德克士店里，空气中弥漫着那种独特的、带着香料味的油脂香。当服务员大哥哥笑着递来那只比她在学校食堂见过的任何肉块都要大的“手枪腿”时，琳琳感到前所未有的仪式感。
彼时，琳琳双手捧着那沉甸甸的金黄，小心翼翼地咬下第一口——“咔嚓”，外皮碎裂的声音在耳边炸开，滚烫的肉汁瞬间充盈口腔后，她好像也成为了班里“见过世面”的人。
那时的德克士是他们心里“城市化”的入场券，服务也并不像如今这样“快餐”。
在90后王伟的记忆里，之前的德克士更像是孩子们的乐园。
“小时候德克士让我们幼儿园的小伙伴们围坐在长桌旁，戴着迷你厨师帽，自己将生菜、番茄片和炸鸡块层层叠进面包里，做手工汉堡，真的永远忘不了。”王伟在社交平台上表示。
还有德克士曾经推出的集齐五色水杯活动，也让李桃很难忘怀。
“那个红色水杯还是前几天收拾东西时，我妈说这杯子太旧了才扔掉的，现在它不在了好像我的童年不见了。”李桃不由感慨道。
伴随着这份集体的温情记忆，德克士的商业版图也曾一路高歌猛进：2009年，其门店数量突破1000家大关；2013年底，这一数字翻倍超过2000家；直至2021年，德克士迎来了第3000家门店的落成。
然而，时光流转至2026年，德克士的光环却悄然褪色。
已经大学毕业十年的90后张张模糊地记得，上次吃德克士还是在大学期间，那时候的县城还没有这么多网红店，周末和女朋友约会的最高礼遇，就包括去德克士吃汉堡、薯条和炸鸡。
不过，后来他工作后选择做一名北漂，肯德基开到了家门口，麦当劳推出了1+1随心配，德克士似乎就被遗忘在了记忆里，“不是故意不吃，而是真得想不起来去吃它。”
这种“想不起来”，正在转化为真金白银的流失，也让德克士的门店陷入了“关了又开，开了又关”的怪圈。
此前有媒体报道，部分德克士加盟店因客流锐减，月亏损额近10万元，最终被迫关停。还有加盟商直言，德克士在本地知名度低，消费者宁愿选华莱士或塔斯汀。
德克士官网显示，公司如今仍拥有超过3000家门店。但在繁华数据的背后，据金错刀报道，2022年至2024年，德克士新开1053家店铺，但净关店数却达到1582家，闭店比例近一半。
“县城之王”在年轻消费者记忆里存在感日益减弱，不仅仅是因为口味上的取舍，更是德克士在当下中国快餐版图中尴尬处境的缩影。
正如媒体人刘小倩所言，面对品牌老化、产品口味缺乏创新等核心痛点，年轻消费群体正逐渐流失。
当“情怀滤镜”褪去，德克士亟需停下盲目扩张的脚步，沉下心来深刻反思，在日益激烈的存量竞争中，究竟该如何重塑品牌价值，真正留住顾客的心。
为了留住年轻人，近年来德克士在品牌年轻化方向上进行了诸多尝试。
诸如2018年，德克士在上海开出首家无人智慧餐厅“德克士未来店”，主攻数字化运营；请明星罗志祥和贾玲做代言，发力新媒体营销；甚至在2020年“植物肉”概念爆火时，德克士也迅速布局相关产品。
然而，在很多人眼中，这些仅是一种表面升级。大多数人对德克士的吐槽依旧是“无创新”“老三样”。
德克士的爆款菜单上，仍然还是90年代推出的脆皮炸鸡、2009年问世的手枪腿以及“中西结合”的米汉堡这些经典单品。甚至官网宣传中，品牌至今仍以“从诞生起就有的脆皮炸鸡”和“2009年创新推出的手枪腿”为荣。
“十年没吃德克士了，点单的时候还是点了熟悉的‘手枪腿’。”张张感觉，德克士好像还保持着以前的餐单，没什么新奇的。
图 / 手枪腿四件套
据行业测算，德克士每年推出的新品数量仅为竞争对手的一半，远低于行业平均水平。更令人担忧的是，其部分新品因设计或口味问题引发争议，甚至一度遭到市场抵制。
比如其曾发布的“黑金藤椒脆皮小酥肉”，因外形抽象、酷似排泄物，被网友疯狂吐槽，最终被迫下架；“手掌鸡排”被指造型恐怖，引发不适；“植物肉汉堡”被批评“又贵又难吃”，市场接受度低。
这些案例反映出德克士在产品研发与供应链响应之间存在脱节，难以快速捕捉并满足消费者偏好。
除了创新不足，德克士的产品质量也屡遭诟病。消费者普遍反映其炸鸡“裹粉过厚”、“肉质缩水”，甚至出现“吃出异物”“食品变质”等问题。
在黑猫投诉平台上，关于德克士的投诉累计高达2400余起，主要集中在产品质量、店面环境、服务态度等方面。当食品安全问题在个别门店频发，受损的是整个品牌的信誉。
图 / 德克士被投诉卖未熟鸡翅
为破局困境，德克士在供应链方面也下了不少功夫，例如与圣农合作建设养殖基地，以及配备华东新中央厨房，均有助于提高运营效率，并将配送时间压缩至12小时以内。
这些措施虽使得成本有所下降，但仍面临人工成本和房租上涨的压力。同时，约85%的加盟店占比，也为德克士的门店管理增加了难度。
许多消费者反映，德克士公众号推送的各类“砍价券”“限时优惠”往往沦为“画饼”，“德克士的优惠活动总像在自嗨，到了线下门店要么用不了，要么店员说没货，体验感极差。”
显然，对于急于年轻化的德克士而言，若不能打通营销与执行的“最后一公里”，再华丽的概念也难以挽回人心。
如今，德克士还面临一个最现实的问题——顶流们正在逐渐入侵它的“大本营”。
时光倒回1996年，进入中国仅两年的德克士曾豪掷5000万美元，试图在一线城市与麦当劳、肯德基正面硬刚，结果却败走麦城，被碾压得“体无完肤”。痛定思痛后，德克士果断转向“农村包围城市”的战略，深耕二三线城市及县域市场。
这一策略曾让德克士在小城“封神”：0.9元的新人脆皮鸡腿、39.9元的“五个手枪腿”桶装套餐，精准狙击了小镇青年的消费痛点，构建了坚固的产品护城河。
然而，昔日的蓝海如今已是一片红海，德克士的县城“大本营”也正遭受前所未有的夹击。
华莱士用极低的价格填满了每一个饥饿的夜晚，如今，华莱士门店总数已是德克士门店数的近7倍。
本土品牌塔斯汀带着“中国汉堡”的概念强势崛起，2025年11月底塔斯汀门店数已达11000多家。奈雪的茶、Tims等咖啡奶茶品牌通过开发汉堡套餐还附带减脂餐外挂，进一步分流了追求健康与时尚的年轻客群。
德克士的扩张之路已显疲态下，仍然挤不进一线城市。
德克士曾多次进出北上广一线城市，“但此前进入一线城市时，交了很多学费，我们在步行街等人流密集的区域尝试开设过门店，但最终却没能收获希望得到的效果。”时任德克士事业本部总经理邵信谋曾在接受北京商报采访时表示。
与此同时，在消费降级的背景下，德克士也面临快餐行业的价格战。
“我们的客单价在20-25元，和肯德基、麦当劳、德克士比，价格更低。”一位塔斯汀的加盟商曾向「创业最前线」表示。
翻看德克士官方公众号，其近期推出的“开工聚”活动看似诚意满满——新品“噼里啪啦四方腿”标价9.9元，“万事如意嫩汁全鸡单人餐”仅需36元，“元气大开单人餐”19.9元起。
图 / 德克士官方公众号
然而，若将视线投向竞争对手，便会发现德克士曾经引以为傲的价格优势已荡然无存。
在如今的快餐市场，9.9元早已不是德克士的独家“杀手锏”：肯德基的“疯狂星期四”常年以9.9元甚至更低的价格提供黄金鸡块、蛋挞等餐品，且品牌势能更强；麦当劳的“1+1随心配”，性价比极具竞争力；华莱士与塔斯汀价格则更低。
实际上，张张也表示，他觉得德克士的价格并不便宜，“在县城，手枪腿随心配套餐原价要48.8元，买了会员也要花29.9元。我吃塔斯汀，外卖下单个20元的套餐也能吃饱，不香吗？”
图 / 手枪腿随心配套餐
新年的余温散尽，庙会的喧嚣落幕，外出务工的行囊再次装满，县城又恢复了往常的人流。当「创业最前线」再次在饭点走进德克士门店，只有四、五桌带着孩子的老人用餐，而这家德克士门店二楼，依旧没有等来一位客人。
更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
2026-03-11 10:36:00
文 | 智械岛，作者 | 霍如筠
巴塞罗那当地时间3月1日下午，加泰罗尼亚国家馆灯光渐暗。
荣耀CEO李健走上台，没有寒暄，开场直入主题：“手机不该只是一个有着触摸屏的‘无趣黑色方块’。我们决定赋予它大脑，更要赋予它手脚。”
话音刚落，舞台中央一台背部“长”出云台摄像头的手机缓缓升起，荣耀Robot Phone正式亮相。它搭载行业最小的微型电机与四自由度云台系统，摄像头能像人的脖子一样转动、跟随、点头、摇头，甚至能随音乐节奏“蹦迪”。
紧接着，一台全尺寸人形机器人稳健走上舞台，流畅完成太空步并与李健握手，现场爆发出阵阵惊呼。
这是2026年世界移动通信大会开幕前夜，荣耀向全球科技界投下的一枚“深水炸弹”。同台发布的还有折叠态仅8.75mm、电池容量突破7000mAh的折叠旗舰Magic V6。
一场发布会，荣耀同时端出了“仰望星空”的机器人与“脚踏实地”的折叠屏。
然而聚光灯之外，荣耀正面临尴尬现实：2025年全年，其中国市场份额跌出前五，被IDC归入“others”。
Robot Phone的惊艳亮相，究竟是AI时代的技术突围，还是为对冲销量颓势的一场“炫技”？
荣耀在MWC上展示了两款定位迥异的产品：Magic V6是折叠屏赛道的常规迭代，Robot Phone则是一次激进的形态实验。
Magic V6将折叠态厚度压缩至8.75mm，已是荣耀四年内第四次刷新自己保持的轻薄纪录。在如此纤薄的机身内，荣耀塞入7000mAh以上的青海湖电池，硅含量提升至32%，能量密度达985Wh/L。
从参数看，这款产品在轻薄与续航间找到了不错平衡，同时配备航天级铰链、IPX8&9K级防水和第五代骁龙8至尊版芯片。
这些技术升级回应了折叠屏用户对厚重和续航的抱怨，但折叠屏市场本身规模有限，赛道竞争也趋于白热化，三星、华为、OPPO等对手均有布局，Magic V6的技术领先能否转化为市场份额仍是未知数。
Robot Phone则是更具话题性的探索。它将具身智能引入手机形态，搭载行业最小的微型电机和四自由度云台系统，让摄像头可以像脖子一样转动、跟随、点头。
影像层面，荣耀与德国电影工业品牌ARRI达成技术合作，后者将其色彩科学和运镜算法融入手机底层，配合三轴机械防抖云台和2亿像素传感器，实现智能旋转运镜和自动跟拍。
不过Robot Phone面临的现实挑战不容回避。将精密机械结构塞入手机，意味着可靠性和维修成本的双重风险。微型电机越小越精密，对生产工艺和品控的要求也呈指数级上升。
机械结构还不可避免侵占内部空间，在保持体积不变的前提下，电池容量和续航表现能否达到主流水平仍是未知数。
更重要的是用户需求的真实性问题：目前演示的“点头”“蹦迪”更多是营销噱头，在日常高频场景中这些功能能否提供不可替代的价值？一位海外博主在体验后直言：“它很酷，但我不确定自己每天需要一台会蹦迪的手机。”
从这个意义上说，Robot Phone目前更像一款技术验证机或品牌势能机，而非真正走量的商业化产品。
荣耀将其定义为“阿尔法战略落地以来的第一个新物种”，本身即暗含“探索大于量产”的定位。
对于正在冲刺IPO的荣耀而言，这两款产品共同构成了一个“既有当下又有未来”的叙事，但故事最后的结局还得由资本市场和消费者用脚投票写完。
荣耀做机器人的底气，首先来自手机业务的基本盘。
2025年，荣耀全球手机发货量突破7100万台，同比增长9%，其中海外销量增长47%，占比首次超过50%。拉美、中东非出货双双突破千万台，西欧折叠屏市场稳居前五。这些数据表明，荣耀的主战场并未失守，反而在全球范围保持增长。
但光鲜的全球数据背后是国内市场的隐忧。
2025年全年，荣耀在中国市场份额约12.5%。高端市场同样乏力：在600美元以上的价格段，荣耀份额仅1.58%，远落后于华为与苹果形成的双寡头。
当华为携麒麟芯片与原生鸿蒙强势回归，荣耀赖以生存的“华为平替”逻辑彻底失效。
这就构成了荣耀当下的核心矛盾：全球增长与国内失速并存，中低端跑量但高端缺位。在此背景下，荣耀寻找“第二曲线”成为必然选择。
手机厂商做机器人并非跨界乱入，而是具备天然的能力基础。vivo COO胡柏山曾直言：“最合适做机器人的就是手机行业。”
这句话指向三重能力的迁移：一是端侧AI能力，手机厂商在模型压缩、功耗优化、隐私保护上的积累可直接复用；二是精密制造能力，能把几百个零件塞进8毫米机身、能攻坚折叠屏铰链的团队，做机器人的关节和驱动是降维打击；三是场景理解能力，手机厂商最懂普通人的需求和习惯。
荣耀的手机业务与机器人业务间存在微妙的“技术反哺”关系。Robot Phone的微型电机技术直接受益于折叠屏铰链的研发积累，而人形机器人的运动控制算法又可以反哺手机影像防抖与AI交互能力的提升。
人形机器人作为继手机、汽车之后的下一代终端，被视为AI时代的关键入口。机器人不是孤立的新业务，而是与手机、平板、穿戴设备、智能家居协同的“边端智能”触角。
但必须清醒看到，人形机器人短期内无法成为荣耀的业绩支柱。
当前，人形机器人赛道仍处于技术验证期而非商业爆发期。IDC数据显示，2025年全球人形机器人出货量仅1.8万台，虽同比增长508%，但绝对规模仍微不足道。
更重要的是行业尚未解决机器人闲置困境，家庭场景中机器人难以成为高频刚需工具，多数产品难逃新鲜感过后即闲置的命运。
在高端市场被华为与苹果牢牢锁定的情况下，荣耀能否从中低端市场攫取足够利润来支撑机器人研发，是一个严峻考验。
从某种程度上说，荣耀的机器人战略是一场“豪赌”：赌的是AI终端形态的变革方向，赌的是资本市场对“未来故事”的耐心，赌的是荣耀自身的技术积累能跑在行业前列。
荣耀独立后的这五年，是一部在巨头夹缝中寻找自我的突围史。然而，这条路上始终伴随一个挥之不去的影子：从“华为平替”到“苹果影子”，荣耀的高端化征程，为何迟迟找不到属于自己的锚点？
荣耀的崛起，离不开对华为产品哲学的传承。
2021年，荣耀Magic3系列推出的缪斯之眼，与华为Mate40系列的标志性圆环设计有着极高的神似。早期的Magic UI，几乎就是EMUI的复刻版。这种精准的“继承”在特定阶段成为荣耀的救命稻草：2021年8月，其市场份额从最低谷的3%飙升至15%，并在2022年稳居国内第二。
但“成也萧何，败也萧何”的故事在商业史上反复重演。
2023年8月，华为Mate60 Pro携麒麟芯片与卫星通话低调回归，原本流向荣耀的“平替需求”瞬间被截流。当正主归来，建立在模仿之上的平替逻辑便迅速失效，荣耀第一次清晰地感受到，依赖别人的影子无法走远。
面对国内市场的挤压，荣耀将目光投向更广阔的全球市场，试图在国际舞台建立新的话语权。
这种全球化的雄心是清晰的，但在产品语言的表达上，它似乎又陷入了寻找新参照物的惯性。
在产品设计上，荣耀开始转向对标苹果。Magic8 Pro Air的命名、横向长条形的相机模组、高饱和度的橙色配色，被海外用户调侃为“iPhone 17 Pro与iPhone Air的结合体”。
这种模仿在2026年初的荣耀Power2上达到一个尴尬的高峰：因其“假摄像头”装饰设计，被知名科技博主MKBHD公开质疑，直言其目的“只是为了看起来更像iPhone”。面对舆论，荣耀“成熟设计自然会趋向共识”的回应，在公众眼中显得苍白无力。
这恰恰折射出荣耀当前最深的困境：当全球化的销量高歌猛进时，品牌的高端人格却仍在寻找坐标。
2025年，荣耀海外销量同比增长47%，占比首次过半；在欧洲，Magic V5助力荣耀斩获西欧折叠屏第二；在马来西亚，手机和平板市场份额双双登顶。这些硬核数据证明了荣耀的全球化已从拓荒期进入深耕期。
然而，海外市场的另一面是极高的设计合规风险与文化认知门槛，三星曾因“致敬”苹果赔偿5亿美元的案例，前车之鉴并不遥远。
正是带着这种“国内市场承压”与“海外扩张需正名”的双重焦虑，荣耀选择在2026年的MWC上，打出了一套极具冲击力的组合拳。
当小米同期发布17 Ultra与小米Tag，依然聚焦徕卡影像与生态配件；传音继续深耕中端AI功能时，荣耀在巴塞罗那同时亮出了Robot Phone、人形机器人与Magic V6三张王牌，成为全场话题度最高的中国厂商。
那么，为什么荣耀要在巴塞罗那高调发布机器人？
第一，对“定义权”的争夺。荣耀选择在巴塞罗那亮牌，意在向全球宣告：下一个十年的终端规则，由中国厂商参与书写。这是一种最高级的去标签化，当你能定义未来，自然就不再是任何人的影子。
第二，对国内市场信心的“强刺激”。2025年跌出前五的阴影，需要通过一场高势能的全球发布来对冲。在IPO前夕，这种“秀肌肉”具有极强的战略必要性。
第三，融入全球顶级AI生态的诚意邀请。荣耀在发布会上反复强调与谷歌、高通、ARRI、Orange、沃达丰等全球巨头的合作。在巴塞罗那发布机器人，不仅是产品亮相，更是向全球开发者、运营商和产业链伙伴发出邀请：加入荣耀的“AHI生态系统”，共同定义AI终端的未来。
从依赖华为的“平替”，到对标苹果的“影子”，再到如今试图以AI机器人开辟新赛道，荣耀正在经历一场痛苦的蜕变。
巴塞罗那的聚光灯固然耀眼，但它并不能直接解决荣耀的品牌人格问题。Robot Phone代表的是未来，而Magic系列当下的销量和设计语言，才是荣耀必须面对的现在。
李健说，荣耀要做很酷的公司。Robot Phone确实很酷，但酷的背后需要真正的技术护城河与品牌人格的独立。
2026年荣耀站在一个微妙的十字路口：一边是IPO的资本窗口，一边是销量与品牌的双重压力。
Robot Phone的火种能否点燃真正的“第二曲线”，Magic V6能否在高端市场撕开突破口，海外的高增长能否持续而不被设计争议反噬。
这些问题的答案将决定荣耀究竟是“跑出others”还是“沦为others”。
巴塞罗那的赌局已经开场，结局远未可知。但至少在“手机长出手脚”的那一刻，荣耀向世界证明了一件事：它还有勇气去做一些危险且必要的思考。
更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
2026-03-11 10:29:00
文 | 华夏能源网
当中国锂电在全球市场所向披靡之时，产业链上游的矿产“命脉”正一点点被掐住。
2月24日，非洲锂资源大国津巴布韦突然宣布：即日起全面禁止锂精矿出口，所有未清关货柜一律扣留。据Mysteel调研，目前禁令已实质性影响发货，所有未加工矿物（包括硫酸锂、锂精矿）的发运均已暂停，具体解禁时间未定。
华夏能源网注意到，仅仅一周后，3月4日，印尼将2026年镍矿产量目标下调为2.09亿吨，相较于此前印尼工作计划和预算（RKAB）批准的2.6-2.7亿吨的生产配额总量，再度缩减了约20%。
这些矿产资源国接连发生的变局表明，全球资源民族主义情绪正在持续高涨。从“卖矿石”到谋求“定价权”，它们试图通过拧紧“水龙头”来改写全球矿产资源话语体系，以此来获取更大、更长远的资源利益。
在这套新剧本中，受影响最大的当属中国锂电企业。过去十几年间，中国锂电企业经过几轮出海，好不容易构建起“全球买矿-中国制造-供货全球”的完善产业链。如今，这套体系正在慢慢失效。
面对全球锂电关键矿产资源变局，中国锂电企业该如何应对？
2月24日，津巴布韦宣布立即暂停所有未加工矿产和锂精矿的出口，包括目前在运输中的货物，解除时间将另行通知。
津巴布韦是全球第四大锂生产国，出口的锂精矿90%以上流向中国，约占中国进口锂精矿的19%。这一出口禁令对中国乃至全球锂电产业链有重要影响。当日，国内碳酸锂期货主力合约以11.8%的涨幅高位开盘。
事实上，这并不是锂电关键矿产资源国的第一封禁令。
2025年2月，刚果（金）政府推出钴出口禁令，暂停钴矿出口4个月，并在禁令到期后，又继续延长了3个月。直到去年10月，禁令才解除，转为出口配额限制，12月正式恢复钴出口，禁令累计实施了10个月左右。
刚果（金）的出口禁令，是典型的“限产挺价”行为。此前，由于三元锂电池需求放缓、磷酸铁锂电池替代，钴的需求增速远低于产能扩张。钴价自2022年高点以后持续下跌，到2025年初已跌破每磅10美元，创五年新低。作为全球最大的钴储量和生产国，钴价低迷直接影响了刚果（金）的收入。通过出口禁令，直接提振了全球钴价，2025年底国内金属钴报价较禁令前上涨超150%。
全球第二大钴资源国，同时是全球最大的镍资源国（约占全球60%）的印尼，也在不断收紧镍矿出口。2020年，印尼全面禁止镍矿原矿出口，并强制采矿许可证持有者必须在印尼境内对包括镍矿石在内的原材料进行加工和精炼。
此外，纳米比亚、博茨瓦纳此前也出台了类似的禁令，南非在2025年批准了《关键矿产与金属战略》，其中明确铂金、锰矿等为高关键性矿物，黄金、稀土等为中高关键性矿物，铜、石墨等为中等关键性矿物。南非据此不断加强对矿产市场的监管，并限制相关矿产的出口。
锂电材料资源国不约而同地管制资源、限制出口，背后主要是两大方面的原因：避免“荷兰病”与全球资源民族主义。
荷兰病（Dutch Disease）起源于1959年。当时，荷兰在境内发现巨量天然气后，开始大规模开发。随着天然气出口激增，大量外汇涌入，荷兰盾汇率猛然上升。大量资本和劳动力向天然气部门转移，使得制造业竞争力不断削弱，形成了“去工业化”的问题，荷兰经济结构变得单一。到了70年代，荷兰出现严重通胀，同时，由于资源价格波动，国内经济持续动荡。
回到当下，无论是津巴布韦的锂矿禁令、刚果（金）的钴矿禁令，还是印尼的镍矿限额，本质上都是关键矿产资源国在努力规避“荷兰病”，以避免依靠矿产出口的经济模式导致国内经济结构失衡。
为了摆脱“荷兰病”，资源国通过禁止或收紧原矿出口，以强制下游企业在本地建厂，把高附加值的加工环节留在国内。
例如津巴布韦矿业部部长坎巴穆拉（Kambamura）表示，该措施是出于国家利益，政府旨在提高矿产透明度、促进选矿深加工，并最大化保留资源价值。
印尼的实践表明，这一措施是非常管用的。镍矿禁令实施后，大量投资涌入印尼，冶炼厂、前驱体工厂相继落地。印尼的出口结构持续优化：原矿出口接近停滞，取而代之的是中间体与精炼产品。产业链下游的利润蛋糕，印尼成功切走了一大块。
华夏能源网注意到，这背后还有另一重逻辑，即全球资源民族主义的抬头。
中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员王永中博士发表文章称，新一轮资源民族主义主要出现在非洲、拉美和亚太地区，通常以实现强化资源主权、控制资源流向、提升资源价值为目标。
王永中指出，新一轮资源民族主义主要包括以下几种方式：一是提高税率或特许权使用费率；二是实施征收或资产国有化；三是重新谈判或停止已有合同；四是限制或禁止原矿石出口；五是探讨建立产销联盟。
新一轮资源民族主义的兴起，对全球锂矿资源供应链稳定带来强烈冲击，严重损害了投资国的利益，践踏了国际规则和契约精神，引起投资国的严重不满。
例如，面对印尼镍矿出口禁令这一资源民族主义行为，欧盟早在2019年就向世界贸易组织（WTO）提出磋商请求。不过，磋商未能达成，2021年，欧盟请求WTO成立争端解决专家组，最终裁定印尼禁令违反了《关税与贸易总协定》。2022年，印尼再度上诉，此后几年间，双方的诉讼陷入停摆状态。
多年来，中国锂电企业在全球收购矿产资源，将冶炼、加工、制造等环节在国内进行，又将制成的产品运往海外销售，这套贸易模式已经轻车熟路，掌握着全球锂电材料市场的绝对话语权。
如今，随着越来越多锂电关键矿产资源国“掀桌子”，中国锂电企业“全球买矿-中国制造-供货全球”的模式正受到挑战，出海的门槛被大幅抬高。面对新变局，中国锂电企业该如何来应对？目前有三条现实可行的路径。
第一条，要从买矿思维转变为扎根本土，与矿产资源国长期互利共赢。
单纯在海外持有矿山资产的公司，在地缘政治风险剧增的当下，是极其脆弱的。而扎根本土，就是要在资源国形成完整产业链，让自己成为资源国工业化不可或缺的一环。中资企业在印尼的镍中间品加工布局，就是最好的样本。
例如格林美（SZ:002340）在印尼布局了大型镍资源湿法冶炼项目；华友钴业最早在印尼布局镍资源，构建了镍、钴、锂新能源金属全产业链；而中伟新材（SZ：300919）作为全球三元前驱体龙头，向上游延伸布局印尼镍冶炼资源，不仅保障供应链安全，也吃到了冶炼环节的红利。
华友钴业在印尼的成功，不只是因为去得早，更是因为它把自己变成了印尼工业化进程的一部分——它不只带去了资本，更带去了技术、就业、产业链，这种深度嵌入，才是资源国政府真正愿意保护的东西。
更重要的是，华友还主动引入有政府背景的本地伙伴或国际战略投资者，先是将LG化学引入印尼项目，后又
华友在印尼哈马黑拉岛的镍资源开发项目（图源：华友官网）
向丰田通商出售部分股权。“股权多元化是很好的风险分担机制。”华友钴业副总裁孙立会明确指出。
第二条，尽量寻找替代矿源，从单一地域押注到多区域对冲。
面对资源国政策收紧和地缘政治风险，中国锂电企业需要一套系统性的“组合拳”，而不是零散的应对。尤其不能再“押宝”单一国家，而应在全球范围内构建“组合式”的资源篮子。
例如，赣锋锂业既在阿根廷的“锂三角”核心区通过控股PPGS等项目锁定低成本盐湖资源，也在非洲马里通过Goulamina项目获取高品位锂辉石；中伟股份则在阿根廷布局Jama和Solaroz项目，锁定超1000万吨LCE资源。这种布局能有效对冲单一地区的政策或供应风险。
第三条，技术替代与资源回收协同。
当矿产资源更加稀缺、价格更高，中国锂电企业最管用的办法，是向技术创新要答案，寻求更多可替代的方案。目前，中国企业在磷酸铁锂路线上已经系统性地降低了对钴的依赖；钠离子电池的商业化，理论上可以进一步绕开锂资源的地缘约束。
此外，电池回收也是自力更生的重要路径——钴、镍、锂均可从退役电池中高效回收，这是在地缘博弈之外，中国锂电产业链重建原料自主性的可行解决办法。随着退役电池规模在2030年前后进入爆发期，电池回收的战略价值将充分凸显，这会成为中国企业的“新矿山”。
更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
