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主题主要是境外开户等信息,中文名叫「一挪迈」委实有点无法接受就不放到titile了。
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芒格的思维:多学科思考能力

2024-10-30 08:00:00

《穷查理宝典》这本书标记想看已经是很多年前了,直到最近才真正把它完整读完。其实也挺庆幸是现在读完而不是几年前读完的。所处的时间段不一样,也许读完的感受也完全不一样。
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很多朋友应该都已经看过了,这里我就不直接贴那些哪里都有的摘抄了,谈谈我的读后感和思考吧。
我读的简体中文版本的译本,不少地方的翻译感觉上还是比较硬的,需要咀嚼猜想一下原文,不过整体上还可以,没有那些学术书的机翻感。
芒格作为伯克希尔二把手,和巴菲特一样,平身非常爱看书,被形容为“行走的书本”。大量的阅读也造就了芒格的知识体系——多学科的综合思考能力。因为我们所处的世界不是单一的,很多事情都柔和了方方面面的问题,无法使用单一学科的知识进行全面的解释,只有具备了多学科的知识体系,才能超越其他人一步。
这里我想到了这些年出行,在参观那些历史遗迹的时候的思考。观察这些遗迹,我们不仅仅需要理解当年所处时期的历史本身,还需要结合当时社会环境、科技、宗教、整治、地理、气象,还有经济等等。单纯的看看遗迹的宏伟或者所谓时间流逝那沧桑的痕迹,能感受到的还是觉得稍微浅了一些。
我们所接受的教育体系,使我们习惯了使用自己擅长的技能去思考所有的事情。尤其是高中开始分文理科,大学开始分专业,很容易给人养出“铁锤效应”的惯性,即手里拿着锤子,看什么都像是钉子。
要刨除“铁锤人”的标签,最直接的方式是给自己建立多学科的知识体系。这看上去很费劲,但芒格认为多学科的知识体系建立并不需要完完全全地深入去学习,只需要理解每个学科最基本的那些大道理就行。理解之后构建自己的知识框架结构。
有了完整的多学科思维结构之后,可以为自己梳理几个“检查清单”,在思考的时候,对照检查清单,避免对细节的忽略。同时,“思考”也需要勤加练习,才能保持较高的水平。
心理学是芒格几乎每一个演讲中都会谈到的话题,他痛斥现有的心理学体系,心理学应该是更加综合的学科。心理学也是投资中非常重要的影响因素,无论是自身考虑问题的时候心理影响,还是判断其他人的时候,都非常有用。几千年进化而来的那些我们习以为常的思维惯性,在投资这样的场景,可能需要反其道而行之,所谓的“反人性”吧。
书中最后的人类误判心理学25条检查清单非常有意思,我摘抄了下来,往后遇到问题的时候,准备拿出来对照分析思考思考。

新手的第一个期权 Short Put 策略 — Cash Secure Put

2024-10-23 08:00:00

系列文章目录:
期权系列文章已经很久没写了,很多朋友都在催更啦,今天先更一下新手三篇的第三篇:Cash Secure Put,中文叫做“卖出现金担保看跌期权”。
这里,还是推荐一下一本入门小书:《3小时快学期权》,粉丝交流群里几乎人手一本了,官方出品,文字幽默,休闲学习。
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什么是 Cash Secure Put

首先还是建议大家学习期权的时候,这些策略名字尽量记英文名,因为中文的名称总是又买又卖的,又看涨看跌的,后面价差策略还会出来“牛市”、“熊市”,容易晕。比如本文的策略,英文名只描述了“Cash Secure”和“Put”,没有说是买还是卖,当你熟悉了之后你就会知道,Cash Secure Put,就是卖出策略。
回归正题,Cash Secure Put(以下简称为 CSP)其实就是卖出每一份 Put 的同时,冻结对应100股正股的现金。
CSP 咋一看看上去像是在裸卖 Put,因为在订单和仓位中都只显示了策略的一条腿:单边卖出了 Put。其实不然,我们在卖出的同时,冻结了保证金,只是这部分保证金没有显示在仓位中而已。
(以下是 IB 和 嘉信对卖出1张 AAPL PUT 的详情预览)
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IB 的看上去会复杂一些,从下面嘉信(thinkorswim)中可以看到,Buying Power Effect 扣除了 220 * 100 + 0.65(佣金) = $22,000.65。
下面通过 P/L 示意图和一个假想的例子来解释这个策略的盈亏状态:
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举🌰:说现在有一只股票叫做 ABC,当前股价 100,我们做一个 CSP 策略,即卖出 1 个 行权价为 90 的 Put,权利金为5元,假设这个期权还剩下 30 天时间。(如何选择行权价我们下面再细讲)
我们分析一下在做完 CSP 之后,啥也不干,干等到到期日会发生什么:
  1. 股价超过 90,卖出的 Put 处于价外,期权作废,卖出时收到的权利金落袋,即 盈亏 P/L = 5 * 100 = 500 元。
  1. 股价低于 90,卖出的 Put 处于价内,卖方需要履行被行权的义务,此时 盈亏 P/L = 股价 - 行权价 + 权利金。从上图可以看到,在股价低于行权价的左半部分,盈亏曲线穿过了横坐标,这里分三种情况:
    1. 先看盈亏线和横坐标的交点,显然这里的 盈亏 P/L = 0,我们把这个交点称作为“盈亏平衡点(Breakeven)”。把 0 代入上述盈亏计算的等式中:0 = 股价 - 行权价 + 权利金,很容易可得此时:股价 = 行权价 - 权利金。也很好理解,因为卖 put 得到了 5元/张 的钱,因此我们可以多亏5块钱。
    2. 理解盈亏平衡点之后,左边的亏损和右边盈利部分就容易理解了,即:股价大于(行权价 - 权利金),意味着卖期权收到的 5 元还没亏完,如果股价低于这个价格,收到的5元就花完了,接下来是实打实的亏损了。
注意:此时大部分书都会说这个策略亏损是“无限”的,在实际情况中,其实是有限的,因为股价不可能跌成负数。即实际最大亏损为股价跌到0,亏损额 =(行权价 - 权利金)

如何做 Cash Secure Put

CSP 策略很简单,关键在于账户中有足够的用来 Secure 的现金。
  1. 通常我们选择一个价外的 Put 卖出,卖出数量为账户中现金可购买正股的数量(以选择的行权价计算)/100。比如,卖出行权价 100 美元的1张期权,就需要准备 100 * 100 = 10,000 美元(1张期权对应 100 股)
  1. 卖出后,对应的期权购买力就会被扣除,即保证金,直到平仓。不同的券商、不同的账户类型,所需要的保证金可能不同,有的券商扣除的购买力可能并不是完全的 行权价 x 100 x 张数。这种情况下,请一定留好余地,因为卖方是义务,如果被抽到被行权,可能有不必要的麻烦。
如何选择标的?
通常建议只在自己愿意接正股的股票上做 CSP,这样即便被行权,心情也不会太差,相当于打折买股票而已。
如何选择行权价?
如果是在自己愿意接手的股票上做,行权价选择也很简单,就是选择自己的心里价位。

思考

如果看过前一篇 Covered Call 的朋友,可能会发现,CSP 和 CC 的盈亏图形状是一模一样的。如果你深入去学习期权的等价关系,就会理解这两个策略实际上是一回事,CSP 基本等价 CC。
因此,CSP 策略也非常时候在一些稳步向上的股票上做,比如说蓝筹股。我经常在 MSFT、AAPL 这些股票上做。
至此,我个人认为每个人都应该掌握的期权策略就写完了,接下来会写一些深入的应用文章,敬请期待。

土耳其:后劲十足

2024-10-22 08:00:00

原本本次行程没有安排土耳其,更想去迪拜奢侈一下。无奈查了下天气预报发现迪拜天天 40 度以上,想着土耳其反正要去转机,不如当作一个正经的旅行目的地吧。于是,便安排了8天

行程

依然先放上脑图。行程主要是:新加坡 ✈️ 伊斯坦布尔 ✈️ 达拉曼 🚗 卡什 🚗 安塔利亚 ✈️ 卡帕 ✈️ 伦敦。
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行程安排思路很简单,因为土耳其是左舵车靠右行,因此自驾那一段应该靠右行视野会更好一些(海在右手边)
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伊斯坦布尔

伊斯坦布尔似乎是世界上唯一一座横跨两个洲的城市,博斯普鲁斯海峡两边分别是欧洲和亚洲。来之前预习了 BBC 的纪录片《拜占庭:三城记》
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拜占庭、君士坦丁堡、伊斯坦布尔。古代欧洲的历史可以说尽显其中。伊斯兰教在这里已经盛行了非常之久,但很多历史遗迹中,依然保留着当年罗马帝国基督教的痕迹。圣索菲亚大教堂中依然有耶稣的马赛克画像、穹顶的天使依然在那里…
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因为排计划的时候失误,没时间去大巴扎了,改去了群友推荐的跳蚤市场 Feriköy Antika Pazarı
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体验非常棒,可以说是伊斯坦布尔最好玩的之一,市场里遇到了一个 DIY 达人,展示着他 DIY 的各种意想不到又合情合理的小玩意
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最后一晚去做了博斯普鲁斯海峡游船,尽管我们那趟晚了一些,没有卡到最好的夕阳,但不妨碍这一趟是伊斯坦布尔之行印象最深的体验之一。
在船上坐在我们边上的是一对年轻的土耳其夫妻,抱着他们的小孩。全程都能感受到他们家满满的辛福感。小夫妻一直在给宝宝唱歌,很日常,但很令人感动,我发现我无法用文字来描述清楚。土耳其小哥不时还拍拍我的手臂,提醒我看沿途的一些点。尽管他们非常想和我们聊天,但他们不会英语,我们不会土耳其语,小哥笑着喊 “English NO!” 至今印象深刻。
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卡什

因为我们不想去滑翔伞,就干脆跳过了费特希耶,直飞达拉曼取车自驾到 Kas。仰仗着我们自驾,酒店定在半岛地区,万万没想的是在半岛准备入住的时候,发生了本次旅行最戏剧化的一幕…
首先是酒店,我们在 Agoda 上订了酒店,准备入住的时候,告诉我们酒店设备坏了…无法入住,本以为是酒店方耍赖,经过个把小时扯皮后发现是真的坏了,只是因为他们的沟通太烂了。扯皮的同时找了 Agoda,Agoda 给了一个备选酒店。原来订的酒店的小姐姐也找了几个同等级别的酒店让我们去看看。
于是在回去路边准备开车,刚开起来,就发现车的方向盘助力没了,紧接着就无法启动了…仪表盘上的引擎灯、电池灯什么的反正能亮都亮了…暴热的天气下开始打租车行的救援电话(至今没解决,还在扯皮中)然而眼看天色渐晚,给我们的备选酒店选择也逐渐变少,Agoda 也不断在催决定,万般无奈的情况下发现我们的车刚刚好抛锚在 Agoda 给的备选酒店的停车场边上…
那一刻,我们感觉应该是天意让我们换到这家酒店,于是直接入住,事实证明是正确的选择。
由于没有车了,住在半岛上交通还是不太方便,去码头,镇上吃饭都得打车。Kas 打车是固定价格 200 里拉,无论目的地是哪里。非常有意思的是几次打车竟然都是同一个小哥。朋克发型,独特的音乐,行云流水的上下坡车技,我们叫他半岛小王子。
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Kas 另一个非常棒的体验就是跳岛游了,一整天,包吃,包游泳… 果冻海超级美
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安塔利亚

我们在安塔利亚只是路过,完全就是为了歇一晚,第二天一早飞卡帕。令人意外的是安塔利亚吃的餐馆非常好吃。酒店在哈德良门对面(后面在伦敦大英博物馆又看到不少哈德良的雕像)
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附上地理位置
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卡帕多奇亚

卡帕是非常神奇的地方,我们赶上了没有热气球的几天,哈哈(后来去伦敦后,伦敦的热气球也取消了)
白天主要安排了徒步,从 love valley 一路走回格雷梅。可能是我们穿得太不像徒步的了,沿着路走着突然发现一辆车以接近70码的速度火速倒车到我们身边,还没反应过来,车上的人喊道:要不要搭车一程,再三感谢下人家才走,土耳其人民真的非常热情,车上一大家人都在,我们要是上车,他们都得再挤一挤。
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在网红餐厅(Topdeck Cave)的边上,我们吃到了卡帕的全场最佳,名字叫 Wooden Spoon Cave Restaurant。貌似是两个老头开的店,因为就在网红餐厅隔壁,那家店可以说门可罗雀,装面包的篮都甚至有点包浆。面包是真的好吃,蘸料也是真的好吃,更重要的是,面包无限续…
第二天我们去吃了隔壁 Topdeck,嗯,还是 Wooden Spoon 好吃些
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至于住宿,网红 Luna 还是不错的
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在卡帕的最后一天,由于口渴到处找水,结果迷路了,没找到之前发现的卖得较便宜的店。阴差阳错走进了一家叫 BIM 的超市(因为当时从 Kas 坐大巴去安塔利亚的大巴上有看到过路边巨大的 BIM 标志,主打一个眼熟),没想到就打开了新世界,这个超市里面的东西物价超级便宜…这也极大影响了后面我们在英国的消费。

土耳其只安排了8天,但后劲非常大。无论是饮食、宗教文化、历史让人印象深刻。而最让人印象深刻的,还是那里的人,热情。
很多人吐槽土耳其这两年涨价离谱,涨价是事实,但我觉得还不算离谱吧。换位思考,如果你手中拿着里拉,这一路贬值的速度,和可见的信用贬值,换谁都要涨价。

时间货币

2024-10-18 08:00:00

翻了下放在老家的相册,发现曾经空无一物的家门口已经“树木参天”,原来已经二十多年了。
在小时候住的房间里有一个木制书架,是找人定制的。从几十年没动过的书架底部柜门里,翻出了一叠掌机杂志。顿时就回想起当年把它们抱回家的那种激动之情(尽管我小时候从未拥有过一个掌机)。能回想起高中的时候,用电脑上的模拟器去玩当年的 GBA 游戏,玩到被奶奶喊下楼吃饭为止…这些事情好像很久远,又好像很近。
我们绞尽脑汁学习投资,勤勤恳恳上班赚钱,其实赚钱并不是目的,反而是过程。我们每个人都有一个更重要的隐形货币——时间货币。每个人都想成为巴菲特那样有钱的人,但肯定不想成为巴菲特,因为老巴的时间货币相比大部分人来说都太少了。
每个人对待自己的时间货币的态度也都不一样,更多的人把它换成金钱,有的人用它换成更加无形的东西,比如说对亲人的爱,对自己而言的问心无愧等等。这些方式都没有对错,站在不同的角度,它都有绝对正确的存在理由,不容得任何质疑。其实,换来的金钱也只是个过程中之物,最终我们还是把它换成时间货币,只是希望能搏一个收益。
我现在觉得:生活中感到迷茫而不知道做什么的时候,也许只是因为不知道该把自己的时间货币花到哪里了而已吧。笃定的人,一定会想起来自己要做什么。
时间货币和代表“钱”的金属货币,最大的不同点是它是“不可再生”的,和期权的买方类似,有一个 恒定 的theta 值,每天都在以固定时间流逝。这是自然界最神秘也最残酷的事实之一。在这个对比中,“钱”简直是一文不值。
但是,另一个不同点是,“钱”只能存银行或者和古人一样找个罐子藏起来。当时间货币存在记忆之中,它的利息会无限放大。读完《悉达多》之后,给我最大的收获之一是:如何获得永生?对于个人来说,永恒就是那些怎样都会记得的瞬间,时间和生命是客观的自然规律,对于自己感受到幸福和快乐的时刻,才会永远铭记,时常怀念,这便造成了“永恒”,瞬间即永恒。
这时,记忆不再是线性,“时间”也不再是线性。

ETF 开箱:USMV

2024-10-02 08:00:00

有粉丝朋友提到这个 ETF:USMV,今天来看一下
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如果你还不知道 ETF 是什么,可以参考我写的 ETF 入门系列:

USMV

USMV,全称 iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF,是一只旨在通过选择波动性较低的股票来提供相对稳定投资回报的ETF。
官方宣传的特点如下:
  1. USMV采用低波动性策略,投资的股票波动小较小,因此风险小于大盘
  1. ETF 追踪指数,以这种方式来降低成本,同时获得持久的收益
  1. 强适应,因为寻求低波动的股票,因此无论涨跌,ETF 的波动都小于市场整体的波动

USMV 基本信息

  • 类型:指数 ETF
  • 费率:0.15%
  • 成立日期:10/18/2011
  • 追踪指数:MSCI USA Minimum Volatility (USD) Index
  • 分红周期:季度

运作原理

1. 低波动率

首先看一下持仓,以下是官网公布的前10占比的持仓。如上所说,ETF 宣称的是寻求市场上低历史波动的股票。
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因为 ETF 实际上跟踪 MSCI USA Minimum Volatility (USD) Index 这个指数,所以持仓什么股票以及比重都由指数决定。而该指数在决定一家公司的股票是否有资格被编制进去所考虑的点:
  1. 相对于母指数 MSCI USA Index 具备较低的 Beta 系数(Beta 系数可以简单看作相对母指数的倍数)
  1. 相对于母指数更低的历史波动率(历史波动率是一段时间内的股价变化的方差或者标准差)
  1. 偏好较低市值的企业
  1. 偏好特定风小较小的
如上 IBM、TMUS、MSI 这些,Beta 系数都在 1 以下。

2. 分散投资

分散投资提现在多个方面。首先是持仓占比。从持仓占比可以看到,目前最高的 IBM 也只有 1.75%。其次,行业和所属国家都有较好的分散:
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业绩表现

以下是近5年 USMV 与 SPY 的对比:
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和母指数 MSCI USA 的对比:
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尽管 USMV 是低波动性,但依然会有和大盘类似的走势,只不过走得更加冷静。
下面来一个回测,VOO 和 USMV,各自定投10年,每个月定投100 美金:
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10年内的回撤表现,低波的优势就出来了:
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配置思考

USMV 作为一个追求低波动的 ETF,非常适合喜欢追踪美股大盘收益,但只愿意承担更低风险的朋友。在回撤的时候,USMV 相对更加好一些,但是在 2020 年那种极端情况,似乎也差不多…
如果希望定投捕捉美国大盘收益,直接标普500,差异似乎也不是很大。如果长期看好美股市场,选择标普500,收益反而更好一些。

跨境投资(港美股)新手指南

2024-03-05 08:00:00

Update:本文已出视频版,欢迎收看:
Video preview
很多新手和粉丝朋友还不知道如何下手做美股、港股。确实,如果一上来就是一堆名词概念,往往需要花费很多时间才能搞明白。今天就来写一篇简单易懂的入门指南。
💡
为了容易理解,本文只包含最基础的路径。更多更详细的懒人包后面整理了再出~
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先看这张图,针对资金来源的不同,我们分为两种情况,分别是人民币和外币。外币方面,通常因为其他国家通常对外汇“缺乏有效的管制”因此基本上没什么限制。对于人民币而言,通常需要先购入外汇,并汇入香港等中转地,再去往最终的账户。
这里涉及到重要的两种账户:资金账户 理财账户,下面详细展开。

资金账户

图源:新浪财经
图源:新浪财经
做境外的投资,一个境外的账户是最重要的前提。无论是本身就有境外收入还是通过人民币,都是需要一个正经的银行账户进行资金的收发。
而如果你手上只有人民币,是没法直接转到券商账户的,必须购汇,出境才可以。
对于新手而言,一张香港卡可能是最好的选择,理由如下:
  • 香港是国际金融中心之一,资金走向全球都相对比较方便
  • 香港很多银行在境内都有分行,同名同行的账户跨境转账往往最为优惠、快捷
  • 所有的中资券商、以及如 盈透、嘉信 等外资券商都有香港地区的入金账号,方便入金账户

开卡方式

开卡目前有两种方式,分别是:
  • 内地见证
  • 赴港办理
内地见证,即在某银行的内地分行先开立境内的储蓄卡,然后通常需要存入约 50 万的资金到卡内,成为该行的高级理财账户。高级理财账户可以通过客户经理预约香港分行的远程开户。通常都是线上做开户流程,并且需要由律师见证(银行一般会安排,见证费可能在500~1000不等)香港卡开立成功后会邮寄到国内。
这种方式的优点是全程不需要去香港,且成功率高,不太可能被香港那边拒绝。缺点就是需要存 50 万资金在内地卡,通常在3个月或以上。
赴港办理,即肉身前往香港,去银行柜台开户。这种方式对于正好有计划去香港或者人在深圳或附近的朋友来说是比较实惠的一种方式。通常就只需要存入 1万港币左右作为卡激活所用就行。缺点则是,需要肉身赴港,离香港远的朋友就不太划算了。另外,近期香港开卡较为热门,部分银行需要实现预约,且被拒绝下卡的概率也较高。
常见的办卡银行:中银香港(仅赴港办理)、工银亚洲(仅赴港办理)、渣打银行(可内地见证)、汇丰银行(可内地见证)、恒生银行(可内地见证)
📣 博主有渣打等银行内地见证通道,有需要可以联系

购汇转账

购汇转账其实有很多细节可讲,也有很多方式,一开始也不需要去研究什么方式汇款损耗最小,因为概念和东西太多了,以后有机会可以再搓一篇攻略。对于新手而言,推荐直接使用手上已有或者最容易办到的卡。同样建议使用渣打、中银等这种包含了内地卡和港卡的套装。
  1. 购入外汇,在内地银行 App 或者网银中,找到 购汇。根据你的需要用人民币买入外汇。通常买港币或者美元即可,优于港币和美元是固定利率,所以实际上都差不太多。
  1. 跨境汇款,同样在内地银行中选择类似 “跨境汇款” 这样的功能,输入你香港银行的账户信息,汇款理由一般是因私旅游或者其他理由,详细的汇款方法这里就重复写了,可以自行搜索对应银行的教程。
  1. 通常同一银行跨境汇款是很快的,注意在香港银行账户中查收。

券商账户

图源:Mitrade
图源:Mitrade
之前写过一篇主流的券商横向评测文章。很多新手朋友纠结券商的费用问题,这里博主我其实觉得作为新手的话并不需要过多的关注这个问题。因为新手通常是交易额小、交易频次低,算下来其实费用上并不会差太多,远不如你交易的盈亏。
新手阶段,更重要的是去理解海外的券商的操作方式,以及一些新的概念,比如大 A 所没有的做空,比如什么是融资,以及熟悉 T+0 的交易模式等等… 这些东西,远比琢磨手续费重要。
回到正题,对于大陆身份的朋友来说,有两类券商可以开:
  • 中资券商:通常都是在香港的券商,如 富什么、什么桥等
  • 外资券商:通常是允许中国人开户的美国券商,比如盈透、嘉信、Firstrade 等
建议有条件的新手朋友还是从中资券商入手,毕竟 App 比较符合国人的使用习惯,全中文界面、中文客服等,基本上每家都还带有投资者社区,可以上去看看。博主我之所以现在在做期权,也是因为社区逛多了,天天看别人说 call、put 一怒之下想搞明白是什么才入的坑…
待到熟悉之后,那么还是推荐开一个外资券商,体验一下原汁原味的外国人的投资体验。通常外资券商开户过程较为繁琐,页面中文翻译可能牛头不对马嘴。有点也很明显,更佳成熟、交易种类更加齐全等等。
拓展阅读:

券商入金

如果前面两步都走完了,这一步已经不是问题了。券商开户之后,尤其是中资券商,会给你发一份非常详细的入金指南文档,博主我就偷懒不细说详细步骤了。
这里主要讲一下推荐的出入金方式:
  • 港币:推荐使用 FPS 或者 edda,可以参考我的 盈透入金指南 文章。有意思的是,如民生银行、招商银行对某几家中资券商是开通了银证转账功能的,你可以像 A 股一样操作资金
  • 美元:推荐使用 ACH 入金(ACH 只有美国银行卡可用,新手可以跳过)其次是电汇(和你跨境转账类似)

博主也跟不少券商达成了合作,为大家争取到了很多优惠和福利,花了一天时间自己写了个汇总页面,:https://invite.innomad.io