2025-12-22 10:49:48
最近 メルカリ 赠送了我一张 1500 日元的优惠券，看了一些商品之后购买了 PS 5 死亡搁浅 2 光盘，回想过去的两年在 メルカリ 上也购买了不少商品，有大件也有一些小玩意，再回想过去在闲鱼上的使用体验，随之而来的就是一段「心累」的经历。
在二手交易这个特殊的领域，获取商品的成本不仅仅是金钱，更多的是一种看不见的成本——信任成本。
我越来越觉得，在某些环境下，为了达成一笔交易，我们需要付出的心理防御建设极其高昂；而在另一些环境下，交易却可以像呼吸一样自然简单。这种巨大的反差，让我想要聊聊关于「信任的崩塌与重建」这个话题。
在经济学中，有一个著名的概念叫做「柠檬市场」（The Market for Lemons），由乔治·阿克洛夫提出。它描述了当买卖双方信息不对称时，劣币驱逐良币的现象。在二手市场，卖家比买家更清楚商品的真实状况，如果缺乏信任机制，买家为了规避风险只愿出低价，导致优质商品退出市场，剩下的都是「柠檬」（次品）。
信任，本质上是降低交易成本的最有效工具。当信任存在时，我们可以省去繁琐的验证环节、无需时刻提防对方的陷阱，交易效率极高。反之，当信任缺失，我们需要花费大量的时间去甄别、谈判、甚至维权。
我对此深有体会，因为我曾亲身经历过信任在瞬间崩塌的无力感，也体验过在一个高信任社会中重获安全感的欣慰。
故事要从 7 年前说起，当时北京的中关村商城还苟延残喘。当时我急需一台 MacBook Pro 用于开发工作，预算有限，于是习惯性地打开了闲鱼。我在闲鱼上刷到了一个极其诱人的帖子：一台配置入门的 MacBook Pro，价格大概 3000 多元。卖家描述是「继续用钱，急出」。我看了看他的主页，虽然没有太多评价，但芝麻信用分显示极好。
我尝试联系卖家，对方回复很热情，但坚持说：「东西贵重，最好线下交易，当面验货大家都放心。」交易地点就选择了中关村。当时的我想，线下验货确实更稳妥，而且中关村毕竟是电子产品的集散地，应该没问题。于是，我在这个陷阱里越陷越深。
到了中关村，见到的并不是那个闲鱼上的「个人卖家」，而是一个档口的小伙计。他热情地把我迎进去，拿出一台机器。还没等我细看，他开始在那「好心」提醒：「哥们，这款机器用的那个芯片有锁，很容易被远程锁机，现在很多做开发的都不用这个了，容易丢代码。」
我当时心里一沉，但还是半信半疑。接着他开始了一系列令人眼花缭乱的操作：演示某款软件闪退、展示所谓的「底层检测代码」显示红字。那一刻，我在技术上的自信被这种精心设计的信息不对称击得粉碎。
最后的结果大家可能猜到了，在长达三个小时的软磨硬泡、甚至略带威胁的氛围下，我身心俱疲，只想赶紧离开那个压抑的柜台。最终我并没有购买 MacBook，但对方已经不退还款项，花比预算更高的价格，买了一台价格等值的三星手机，但后来也发现这台三星也非大陆正品，而是二手货。
走出大楼的那一刻，看着手里这台溢价严重的手机，我感到的不是愤怒，而是一种深深的疲惫。那是对人与人之间基本信任的彻底失望。我意识到，在这个生态里，每一个陌生人都可能是潜在的掠食者，我必须时刻竖起全身的刺来防御。
后来，我因为生活变动来到了日本。在安顿下来的过程中，我再次面临购置二手物品的需求，因为只带过来一台 Intel 的电脑，在连接外置 4K 显示器的时候发热非常严重，导致我不得不考虑一台 M1 芯片的电脑，所以我考虑能不能在二手平台上购入一台。
但我有了心理阴影。哪怕身边的朋友都推荐使用 Mercari（メルカリ，煤炉，日本最大的二手交易平台），我依然犹豫了很久。我害怕再次面对那种尔虞我诈的博弈。
但我还是尝试了。我看中了一台 M1 Mac Mini，卖家在描述里写得非常详细：「使用了一年，功能完全正常，但机身底部有一处细微的划痕，具体请看第三张照片。因为是二手物品，请理解后购买（NCNR，No Claim No Return）。」价格合理，不算极低但也不高。我怀着忐忑的心情下了单，两天后，包裹寄到了。
打开快递盒的那一刻，我被震惊了。机器被层层气泡纸包裹得严严实实，甚至比很多新品包装还要用心。拿出来一看，配件齐全，卖家口中那个「细微的划痕」需要对着光找半天才能勉强看到一点痕迹。
那一刻，我感觉到某种紧绷的东西在心里断开了。原来，交易可以不需要像打仗一样；原来，陌生人之间是可以默认对方是诚实的。
这次经历并非孤例。后来，我陆续在 Mercari 上购买了键盘、MacBook Air，甚至还有 Switch 卡带和 PS5 的光盘。每一次的体验都让人感到安心，甚至惊喜。
有一次我购买《桃太郎电铁》的游戏卡带，收到包裹时发现沉甸甸的。打开一看，卖家竟然附赠了一本厚厚的纸质攻略书，而这在商品描述里压根没提。这种「意外之喜」在 Mercari 上并不少见，很多卖家会塞一些贴纸，或者是像这样实用的周边，仿佛这不是一次冷冰冰的交易，而是朋友间的馈赠。
绝大多数时候，日本卖家倾向于把瑕疵描述得比实际更严重（自谦文化与避免麻烦的心理），导致我收到的实物往往超出预期。这种「反向落差」极大地重建了我对二手交易的信心。
这种体验上的天壤之别，让我思考了很久。
首先是平台与规则的约束。Mercari 的产品设计逻辑中，处处透着对「信任」的强干预。
相比之下，闲鱼虽然也有信用体系，但在实际执行中 …
其次是法律环境。在国内，线下交易尤其是像中关村这种「转型诈骗」，往往处于法律的灰色地带，取证难、维权成本高，警察通常只能作为经济纠纷调解。而在日本，对于虚假描述和欺诈的法律界定相对清晰，违规成本足以让大部分人望而却步。
最后，也是最难复制的，是文化土壤。这里的「耻感文化」某种程度上起到了道德约束的作用。在这个社会里，给别人添麻烦、或者被认为是不诚实，是一种极大的心理负担。而在国内激烈的生存竞争环境下，有时候「兵不厌诈」被错误地当成了一种生存智慧。
虽然环境无法一蹴而就地改变，但作为个体，我们依然可以总结出一些生存法则，既保护自己，也尝试在这个并不完美的世界里建立微小的信任连接。
在国内平台（如闲鱼）的生存建议：
在跨境或高信任平台（如 Mercari）的建议：
那次在中关村的被骗经历，是我的一笔昂贵的学费；而在 Mercari 上的体验，则像是一种疗愈。我并不是要一味地贬低国内的环境或神话国外的平台。事实上，我也看到闲鱼在努力治理，也看到国内有很多真诚的个人卖家在坚持维护自己的信誉。我想表达的是，信任是一种社会资本。一个高信任度的社会，每个人的生活成本都会降低，幸福感会提升。
虽然我们无法凭借一己之力改变大环境，但在每一次交易中，作为卖家的诚实描述，作为买家的爽快履约，其实都是在为这个社会的信任大厦添砖加瓦。既然我们都渴望那种「简单的美好」，不如就从自己下一次挂出的闲置物品描述开始，做一个值得被信任的人。毕竟，那种被人信任的感觉，真的很好。
2025-12-20 17:57:59
金泽（Kanazawa）是一座兼具武家文化、传统工艺与现代艺术的城市。要想真正读懂这座城市，不妨先了解一下它独特的历史底蕴。
金泽的历史可以追溯到 15 世纪，当时它并非武士之城，而是由净土真宗信徒建立的“寺内町”，以金泽御坊为中心，曾是日本最大的宗教自治都市之一。1583 年，前田利家入主金泽，建立了加贺藩，金泽正式成为繁荣的“城下町”。
在江户时代，前田家统治下的加贺藩经济实力雄厚，年收入高达 100 万石大米，因此被称为“加贺百万石”，势力仅次于德川幕府。前田家采取了巧妙的政治策略，主动向德川幕府示好，并大力扶持文化、茶道、能乐、工艺的发展，避免了卷入战争。得益于这长达 300 年的和平，以及二战期间未遭大规模空袭的幸运，金泽的街道、武家屋敷和茶屋街得以奇迹般地完整保存，造就了今天金箔、九谷烧、加贺友禅等传统工艺的繁荣。
这次旅行我们提前半年在 HIS 上预定了两日的自由行套餐，包含了羽田机场往返小松机场的 JAL 机票、一晚住宿以及一张价值 1000 日元的美食消费券（金泽美味チケット Red）。算上“株主优待”减免的 1000 日元，人均花费大约在 21000 日元左右，性价比非常高。
虽然出发前两天才匆忙做了攻略，但这座城市的魅力让这次随性的旅程充满了惊喜。
乘坐 JAL 航班抵达小松机场，虽然东京还没有下雪，但是已经能看到中部的山区已经覆盖了白雪。
从小松机场出来之后我们乘坐公交转 JR 抵达金泽站。
出金泽站之后，我们先前往位于金泽站附近的酒店寄存行李（下午 3 点之后才能办理入住）。摆脱了行李的束缚，我们便迫不及待地开始了金泽的探索之旅。
但是不太幸运的是之后的两天金泽的天气非常多变，我们下飞机还是阳光明媚，出金泽站的时候就已经飘起了小雨。
在前往景点的途中，我们意外发现了一个非常划算的旅游通票——文化の森おでかけパス。这张通票售价仅为 1000 日元可以在两天内通用，并且涵盖了兼六园、金泽城公园内的收费设施（如五十间长屋）、石川县立历史博物馆等 16 个主要文化设施。对于喜欢逛博物馆和历史遗迹的游客来说，这张票简直是回本利器，仅仅是 21 世纪美术馆、金泽城公园和兼六园这三处景点，就已经值回票价了。
可以直接在 官网 购买，然后在景点门口出示二维码即可。在线购买需要使用信用卡支付。
并且非常棒的一点是，金泽市内的所有景点都集中在金泽城公园附近，基本上步行即可达
我们所居住的酒店在金泽站和近江町之间，所以我们出门的第一站就是步行前往近江町市场。
近江町市场被誉为“金泽的厨房”，是当地市民日常采购新鲜食材的场所，也是游客体验金泽地道美食文化的好去处。这里紧邻金泽城公园，步行即可抵达。市场内海鲜种类丰富，尤其是冬季的螃蟹和甜虾，新鲜肥美，不容错过。你可以在这里品尝到新鲜的海鲜丼、寿司，以及各种当地小吃。
吃点炸串，看看金泽的物价。
因为近江町市场距离金泽城公园不远，所以之后就前往金泽城公园。在前往金泽城公园的路上，我们还经过了一处僻静的日式庭园，原本以为是居民，但看到门口写着可以自由参观，我们就进去了，后来才知道这里是「黑门前绿地」。这里原来是江户时代金泽地方检察官宿舍的所在地，园内环境清幽，保留了江户时期的住宅以及周围的日式庭园造景。
我们去的时候屋内空无一人，只有一个工作人员在屋外清扫。
这是一座非常典型的日式小屋，屋内铺设的是榻榻米，房间外面是一个阳光明媚的走廊。
落地窗外则是静谧的庭院。
我们走进黑门前绿地的时候还是阳光灿烂，出门的时候就已经下起了小雨，接着走，就到了金泽城公园的黑门口。
金泽城是加贺藩前田家的居城。前田家在江户时代的经济实力高达 100 万石，仅次于德川幕府，因此被称为“加贺百万石”。
走进金泽城，最引人注目的莫过于其独特的白色城墙和石垣。一定要看看 石川门 、 河北门 以及复原的 菱橹。这些建筑不仅宏伟，更展现了当时高超的木造建筑技术。漫步在城中，仿佛能感受到当年武士们的威严与荣耀。
我们冒雨走到了金泽城公园，看到了复原的桥爪门，五十间长屋和菱橹。
但是逛到这里的时候已是中午，所以我们搜索周围的餐厅，然后发现经过石川门兼六园的一侧有吃的，所以匆匆赶在餐厅关门前去吃饭。
午餐是治部煮（じぶに），是金泽市的代表乡土料理，属于加贺料理的传统菜肴。
从金泽城出来，对面便是日本三大名园之一的兼六园。这里四季景色各异，而我们造访时正值初冬。园内的园丁们正在进行雪吊（Yukitsuri）作业——用绳索呈圆锥状拉起松树的枝条，以防冬天的厚重积雪压断树枝。这独特的景象不仅是防雪措施，更成了北陆冬日的一道风物诗。
兼六园适合漫步闲逛。
园内的 徽轸灯笼 以其不对称的美感成为兼六园的象征；霞池 利用借景手法，将周围的景色融为一体；蜿蜒的 曲水 则适合慢慢散步，感受庭园的静谧与雅致。
随后我们利用通票参观了石川县立历史博物馆。这三栋红砖建筑本身就是重要的文化遗产，原本是旧陆军的兵器库。馆内详细介绍了石川县的历史，特别是前田家族如何通过联姻和政治智慧，在德川幕府的统治下保持了长达 300 年的和平与繁荣。正是这份长久的安定，让金泽的传统工艺如金箔、九谷烧、加贺友禅得以蓬勃发展。
从博物馆出来下山的过程中，还非常意外地发现了一个神社，还有非常多的鸟居。
回酒店的路上，遇到了这样的一家居酒屋，感觉非常不错，到酒店收拾一下行装之后就立即出来吃饭了。
这家居酒屋在晚上 7 点之前，所有的软饮都是半价。
第二天早上起得比较晚，在酒店吃了晚上打包带回来的紫菜包饭和炒年糕，然后继续昨天未完成的行程。
这是一个绝对不能错过的打卡地。美术馆本身就是一个巨大的圆形玻璃建筑，没有正门和后门之分，寓意着向所有人开放。
最著名的展品当属 Leandro Erlich 设计的《泳池》（The Swimming Pool）。从上面看，像是一个注满水的深泳池；而实际上，游客可以走进泳池底部，透过“水面”仰望天空和泳池边的人，这种视角的错位非常有趣。注意，进入泳池底部通常需要提前预约或领取整理券。
我们去的时候也和第一天一样，出门是大晴天，下公交的时候，就开始下雨。也正是因为下雨让泳池往上看能看到一圈一圈的涟漪。
由于外面阴雨连绵，所以我们选择回到室内。下午，我们再次回到金泽城，利用通票参观了昨天未及细看的 五十间长屋。这座巨大的长屋连接了菱橹和桥爪门续橹，内部结构复杂，曾是存放武器和物资的仓库。
我们现在正在五十间长屋中参观。
二层
二楼眺望。
因为气温逐渐降低，在参观五十间长屋的时候需要拖鞋参观，导致我们脚非常冷，只能加快参观的步伐。
逛完金泽城随后的时间，天还在下雨，所以我们决定在室内逛逛，所以找了香林坊附近的商城闲逛，顺便感受这座城市的物价和生活节奏。
回家之前再来点能登牛肉。
晚上 8:30，我们搭乘航班返回羽田机场，结束了这趟充实的一泊两日之旅。
来到金泽，怎能不尝尝最具代表性的乡土料理——治部煮。治部煮最明显的特色是其独特的烹饪方法和食感。
这是一道将鸭肉或鸡肉裹上小麦粉（或葛粉），与香菇、面筋（加贺麸）、小松菜等一起在酱油高汤中慢火熬煮的料理。裹了粉的肉片锁住了鲜味，口感滑嫩，汤汁也因此变得浓稠温润。食用时通常会搭配一点芥末，不仅不辣，反而提升了整道菜的香气，非常适合在寒冷的季节食用。这道菜起源于武士阶层，既能快速补充体力又不失风雅。
很多攻略推荐购买“金泽周游巴士一日券”。但个人亲测，如果你的行程主要集中在金泽城、兼六园和 21 世纪美术馆这一带，景点之间距离并不远，步行或单次乘坐巴士其实更灵活。
这里非常奇怪的是我使用日本的 Visa 信用卡反而报错，用招商银行的银联卡却没有问题。
推荐住在 金泽站 附近，步行几分钟即可到达。车站周边交通最便利，去往各个景点的巴士始发站都在这里。如果你更喜欢沉浸在景区的氛围中，香林坊 或兼六园 附近的酒店也是不错的选择。
这次旅行唯一的小遗憾是天气多变，时而阳光明媚，时而阴雨连绵。受限于天气和冬日的寒冷，我们没能去成东茶屋街和长町武家屋敷遗迹（野村家），也没能去铃木大拙馆感受禅意。不过，留点遗憾正好成为了下次再访金泽的理由。
2025-12-08 12:45:38
今天（2025 年 12 月 8 日）注意到 Yodobashi 居然开启了「2026 年 夢のお年玉箱」的追加抽选！
这对于那些在第一轮抽选（11 月 25 日~12 月 1 日）中遗憾错过或者忘记申请的朋友来说，绝对是个好消息。Yodobashi 的这个「福袋」活动每年竞争都非常激烈，包含了从苹果全家桶（iPad, iPhone）、相机套装到各类家用电器的盲盒，性价比通常极高。
这次是 追加受付（Additional Reception），时间非常短，只有 24 小时左右，想参与的朋友动作要快了。
Yodobashi 的「夢のお年玉箱」每年都备受期待，以其超值的商品组合而闻名。虽然具体内容要等到中签打开后才能揭晓，但根据往年经验，抽选的电子产品种类非常丰富，通常会包含：
总的来说，这是一个以远低于市场价的价格获得平时昂贵电子产品和家电的绝佳机会，充满了惊喜和期待。
为了让大家更有动力（或者更纠结），整理了过去两年（2024/2025）公认的“神箱”数据，供参考：
iPhone 之梦（绝对的王者）：
iPad 之梦（最稳健的理财产品）：
相机之梦（高风险高回报）：
电脑之梦：
注：福袋内容每年都会变动，历史数据仅供参考，切勿刻舟求剑。
以下是本次追加抽选的详细信息
由于好评如潮，Yodobashi 决定开放「2026 年 夢のお年玉箱」的追加申请。为了回馈大家的厚爱，塞满了各种优惠的梦想福袋再次开放抽选，请务必不要错过。
2025 年 12 月 8 日（周一）上午 11:00 ～ 2025 年 12 月 9 日（周二）上午 10:59
如果你符合以下任一条件，中签概率将会提高：
这次追加的时间窗口真的很短，明天（12 月 9 日）上午就截止了。如果你还在犹豫或者之前忘了，现在赶紧去 官网点一点申请吧。祝大家好运！
2025-11-22 21:29:06
最近非常偶然的在小红书上看到一个叫做 Amazon Haul 的商城，这个 Haul 入口在 Amazon 整个应用内我都没有找到入口，必须用户手动搜索「Haul」然后才能找到入口，我就感到非常好奇，为什么这样一款以低价为营销点的独立商城需要这么隐秘，它和 Amazon 主站到底是什么关系，所以就去网上搜索整理出来这一篇文章。
Amazon Haul（亚马逊低价商城）是亚马逊推出的一项全新购物服务，旨在与中国低价电商平台 Temu 和 SHEIN 展开直接竞争。这一新兴平台以 " 极致低价 " 为核心卖点，通过独特的销售模式和运营逻辑，快速拓展至全球 25 个国家和地区。
作为亚马逊电商战略的重要组成部分，Amazon Haul 并非传统的独立应用，而是嵌入亚马逊购物应用（Amazon Shopping App）内部的独立频道。用户可通过在搜索栏输入 "Haul" 或 " ホウル "（日文），或在应用菜单中选择 "Amazon Haul" 选项来访问这一低价购物区域。
Amazon Haul 的核心竞争力在于其激进的定价策略。平台内所有商品价格均设定在 20 美元以下，大多数商品定价不超过 10 美元，部分产品甚至低至 1 美元左右。在 Amazon 日本，最低价的商品可以达到 80 日元一件，贵的商品也基本上不会超过 1000 日元。
根据最新数据，Amazon Haul 已突破 100 万件商品低于 10 美元的里程碑，其中不少产品价格低于 5 美元，甚至 3 美元。
商品覆盖面广，主要包括：
比如我在使用的过程中，一把雨伞 80 日元，而相同质量的雨伞在日本本地则需要接近 1000 日元，同样的螺丝刀，剪刀，浴巾等等日用品价格都在 80 日元，这个价格已经肩比淘宝，拼多多。当然在收货的时候也能看到产地都是中国，深圳等地方。
简单地查看了一下，本以为 Amazon Haul 是从平台上的第三方商家进行发货，就像主站上经营的店铺一样，但是调查的过程中发现 Amazon 平台会直接从中国等地的制造商进行采购，绕过中间商、优化供应链成本来实现了商品的大幅降价。与亚马逊传统的 Prime 快速配送模式不同，Haul 采取延长配送周期（通常 1-2 周）的方式来进一步降低成本，从而维持极低的价格水平。
Amazon Haul 在亚马逊应用内拥有完全独立的购物体验，包括专属的搜索功能、购物车和结算页面。
平台的页面设计更加强调视觉吸引力和快速转化，采用 " 低价爆品 " 的陈列方式，流量入口主要来自专属推荐位，而非传统关键词搜索。这种设计逻辑更接近于社交媒体 " 晒单 "（Haul）的概念，鼓励用户一次性购买多件商品并分享购物成果。
为了确保用户体验，Amazon Haul 提供了相对完善的配送和退货政策：
Amazon Haul 采用了 " 越买越便宜 " 的阶梯式折扣策略，鼓励消费者增加单次购物的商品数量和金额：
| 订单金额区间 | 折扣优惠 |
|---|---|
| $50 以上 | 5% 折扣 |
| $75 以上 | 10% 折扣 |
| ¥2,000 以上（日本） | 20% 折扣 |
| ¥3,000 以上（日本） | 30% 折扣 |
这种促销模式在平台初期尤为关键。以日本市场为例，亚马逊在 Haul 的测试阶段推出了限时促销活动，使消费者能够获得更大的折扣优惠，从而积累初期用户基数。
Amazon Haul 从 2024 年 11 月在美国推出后，迅速扩展至全球范围。截至 2025 年 11 月，该平台已覆盖 25 个国家和地区，其中包括：
值得注意的是，亚马逊为应对不同市场特性而采取了差异化策略。在成熟市场（如欧美），Haul 作为主站的内部频道运营；而在新兴市场，亚马逊推出了独立应用 Amazon Bazaar，采用更极致的低价策略和娱乐化玩法。
根据亚马逊官方数据，自 2025 年 6 月以来，Amazon Haul 的客户访问量实现了三倍增长，反映出在全球经济压力下，消费者对低价替代品的需求不断上升。
作为一个消费者，看到 Amazon 推出 Haul 平台，当然非常高兴，当市场上多一个竞争者，受益的总是用户，Haul 上的商品比日本市场上绝大部分的商品都要便宜一个量级。并且日用品的质量并不输日本线下商品的质量，还提供了更多样的选择。
Amazon Haul 低价商城代表了全球电商平台在低价市场的新一轮竞争升级。作为亚马逊对中国低价电商平台的 " 正面回应 "，Haul 不仅通过激进的价格策略吸引用户，更通过整合亚马逊的信誉、退货便利、客服支持等优势，构建了一个 " 低价与保障兼具 " 的购物生态。
2025-11-22 13:18:52
本周二也就是 11 月 18 号，日本政府公布了 25 万亿日元（大约 1100 亿美元）规模的财政刺激计划。伴随着财政刺激计划的公布，日本金融市场遭遇了教科书上不应同时发生的事情，股票、债券、外汇市场同时溃败，出现了罕见的「股债汇三杀」。
这让我重新开始去了解日本的金融市场，重新学习日本的经济，也让我意识到了日本金融市场正在面临的一场危机。
股票市场的自由落体
日经 225 指数在一天内暴跌 3.2%，这是七个月来最大的跌幅。指数失守 50000 点大关，跌幅超过 1600 点。这不仅仅是数字的下滑，对于许多在东京的投资者来说，这意味着数年的投资收益在几小时内烟消云散。
债券市场的定时炸弹
最令人震惊的是国债市场的表现。随着日本政府财政刺激计划的公布，40 年期日本国债收益率飙升至 3.747% 的历史峰值，创下自 2008 年全球金融危机以来的最高水平。10 年期国债收益率也攀升至 1.80% 以上，这是 2008 年金融危机以来的 17 年最高位。
对于不熟悉债券的人来说，这可能听起来只是数字的变化。但关键在于：收益率上升意味着债券价格下跌。日本政府债券被视为全球最安全的资产，而现在投资者正在不计成本地疯狂抛售它们——这表明市场对日本国家信用的信心正在崩塌。当前，日本政府的债务约占国内生产总值 250%，利息支付已占年度税收收入的 23%，日债收益率每增加 100 个基点，日本政府每年融资负担额就会增加超过 2.8 万亿日元。
外汇市场的越线
日元对美元的汇率跌破 155 这个关键心理关口。日本政府通常将 150 视为 " 警戒线 "，而此次跌破 155 意味着市场在公然挑战央行的底线。日元兑欧元更是跌破 180，创下欧元诞生以来的最弱水平。
现在回想起来，这场危机的触发点相当明确。由自民党内与首相高市早苗关系密切的议员团体提出的一个数字，成为了压垮市场信心的最后一根稻草：25 万亿日元。
这个数字远远超过了市场普遍预期的 13.9 万亿至 17 万亿日元。前财务大臣铃木俊一随后的表态证实了这一计划，相当于政府官方为这个庞大的计划盖了章。
关键的悖论在于：为什么一个本应刺激经济增长的政策，反而引发了市场的恐慌性抛售？
我在许多东京的经济讨论中听到一个名词：" 早苗经济学 "（Sanaenomics），这是一种以高市早苗的经济理念命名的激进财政思想。其核心信条相当激进：只要央行配合，政府就可以无限发债刺激经济，直到经济完全复苏。这本质上是现代货币理论（MMT）的一个变体。
在过去三十年的通缩环境下，这种思想也许有其合理性。但现在，日本的通胀率已经在 3% 左右徘徊，经济早已走出了持续多年的通缩。在高通胀环境中注入 25 万亿日元的流动性，无异于火上浇油，可能导致恶性通胀。
日本央行行长植田和男正试图推动货币政策的正常化，准备逐步加息。但这 25 万亿日元的新债发行计划，让央行面临一个无法解决的两难困局：
这背后的核心冲突是 " 财政主导 vs. 货币独立 "。政治家们为了选票——因为发钱最能拉拢选民——正在绑架国家财政，并进而威胁央行的独立性。
在东京的金融圈，许多人讨论起 40 年期国债的异动时，眼中充满了担忧。这类债券通常由保险公司、养老基金等机构购买，目的是为了几十年的确定性，用以匹配其未来的负债。
当收益率飙升至 3.68% 时，意味着这些债券的价格暴跌，长期的确定性已经不复存在。收益率曲线的陡峭化——短期利率相对稳定，长期利率完全失控飙升——发出了一个明确的信号：
市场认为日本未来几十年的通胀都将居高不下，因此要求更高的利息补偿。更重要的是，市场严重怀疑日本政府在 40 年后的偿付能力，或者届时日元的购买力将大幅缩水。这是一种对国家信用的极度不信任投票。
在我讨论这个现象时，许多朋友都感到困惑。传统经济学告诉我们：高利率吸引外资，推高本币汇率。但现在的日本恰恰相反。
这涉及到 " 坏的收益率上升 " 的概念：
这个区别对日本的金融稳定性至关重要。市场正在用真金白银 " 用脚投票 "，发出的信号是：" 我不相信了，我要撤出。"
尽管日本国债收益率有所上升，但与美国国债收益率（约 4.4%）之间仍存在巨大利差。对冲基金们已经看穿了这个游戏的规则：
只要日本政府坚持不负责任的财政扩张，日本央行就不敢大幅加息——否则政府会因利息过高而破产。只要央行不敢大幅加息，日元就仍然是理想的做空标的。
这为对冲基金创造了一场完美的做空盛宴：
我在东京能感受到的，是一种深深的不安全感——市场不再相信政策制定者能够控制局面。
2025 年 11 月 21 日将是一个关键的转折点。日本政府将正式公布经济方案的具体内容，这将决定市场的未来走向。
市场的两个预期场景：
如果方案接近 25 万亿且纯靠借贷：周二的 " 三杀 " 将只是一个预演，更大的风暴还在后面。
如果方案规模缩水（如 14 万亿）且更负责任：市场可能会暂时松一口气，迎来一波反弹。
这是一场政治逻辑与市场纪律的正面碰撞。自民党的激进派为了赢得选举、保住权力，必须撒钱讨好选民和企业。而财务省和央行则从专业角度出发，认为必须收紧财政纪律，否则国家将面临破产和货币崩溃。
当我研究这场危机的历史背景时，不禁想到 2022 年英国前首相利兹·特拉斯引发的金融危机。两个事件之间的相似性令人震惊：
但日本的风险可能更大：
如果日本机构为 " 回国救市 " 而大规模抛售海外资产，将引发一场全球性的金融海啸。我在东京的许多经济学家朋友都在讨论这个风险——这不仅仅是日本的危机，它有可能震撼整个全球金融体系。
作为刚到东京三年，我目睹了日本鸡蛋，大米，燃气涨价的过程。但这个 " 黑色星期二 " 提醒我们，恢复的基础可能比我们想象的更加脆弱。
这场市场风暴的根源，在于市场不再相信日本政府有能力在维持财政扩张的同时控制住金融风险。25 万亿日元这个数字，成为了压垮市场信心的最后一根稻草。
现在，市场用三个方面同时崩盘来表达其信息：
这背后，是政治家试图用凯恩斯主义的旧地图（撒钱），去走高通胀、高债务的新道路。11 月 21 日无疑是关键的审判日，日本政府的选择将决定市场未来的走向。
如果选择硬刚到底，我们需要系好安全带——不仅仅是投资者，而是整个全球经济体系。
2025-11-22 13:01:01
这两天，频繁的在各种新闻和经济播报当中听到一个词叫做「高市交易」。所以调查了一下，有了这篇文章。
高市交易（Sanae Trade，高市トレード）是指日本市场因预期高市早苗政策方向而产生的集体性投资行为。这一术语源于 2025 年 10 月高市早苗被选为日本自民党新总裁，并随后就任日本首相，成为日本第一位女性领导人。她的政策立场在瞬间改变了全球投资者对日本未来的预期，进而触发了一系列市场反应。
高市交易本质上是一场政治预期驱动的资产定价变革。投资者基于对新首相政策的理解，提前调整资金配置，重新定价市场中的风险与机会。这种现象展现了现代金融市场中，政治信号如何以极高的速度转化为市场行动。
在高市早苗就任首相当天（2025 年 10 月 4 日），日本金融市场呈现出典型的 " 高市交易 " 特征：
高市早苗被外界称为 " 女版安倍 "，但在多数政策立场上更显保守和强硬。她的主张包括结束超宽松货币政策、强化国防投资、科技产业自立、对华政策强硬，以及推行投资扩大和结构性减税。这些政策主张在市场中被解读为 " 日本经济重启 " 的信号，引发了投资者的强烈买入反应。
高市交易充分展现了现代金融市场的一个重要特性：市场不等待结果，而是提前行动。正如市场参与者所言，" 政治尚未改变现实，却已经改变了定价 "。投资者基于对政策方向的理解，就开始重新配置资金，这种预期性的定价行为在短期内产生了剧烈的市场波动。
高市交易引发的市场变化，不仅影响了日本本土的资产价格，也改变了全球投资者的资产配置策略。卖出美元、卖出日本国债、买入日本股票的 " 三位一体 " 策略，成为许多机构投资者的共同选择。
高市交易的初期表现异常猛烈。在最初的几个交易日内，市场对防卫、原子力、经济安全保障等概念的追捧达到顶峰。然而，市场分析人士逐渐发现，这种热情可能存在期限。从十月初的狂热到十月中旬的回调，市场经历了从 " 期望 " 到 " 现实 " 的理性回归。
高市交易的持续性受到更大宏观力量的制约。日美金融政策差异、全球经济增长预期，以及日本对华政策的地缘政治风险，都可能影响这一交易的长期表现。
高市交易清晰地展现了政治与金融市场的深度联动。盲目追风的 " 高市概念股 " 可能面临风险。真正具有投资价值的机会，出现在那些既能从新政策中受益，又具备强劲基本面的企业中。防卫产业、半导体、新能源等领域，如果企业本身具备竞争力和增长潜力，那么政策支持将成为锦上添花。
