2026-08-01 15:04:36
各位领导，感谢大家继续捧场。今天是 8 月 1 号，尤其是 7 月底发生了非常多的事情，很多朋友在这里面有不同的看法，本人收益匪浅。
首先声明一下，这只是我个人的学习和想法，希望能跟更多人讨论，不是投资建议。
今天把这个帖子单独开出来，也是为了方便大家持续阅读。 今天主要分三个部分来聊： ### 一、 四大超云厂的财报与算账逻辑 7 月底我们看了美国四大超云厂（Hyperscalers）的财报。
正如之前讲过的第一点：现在所有的 Gigawatts 或者说 CAPEX增长，不仅市场在担心其持续性，而且大家在算账的时候，已经不再按线性增长来算了。 这里解释一下“线性”：以前大家算账，仅仅是看我们要建多少个 Gigawatts。比如从以前的 20~30 Billion/Gigawatt 增加到 50~51 Billion/Gigawatt，然后算这里面存储占多少钱、其他硬件占多少钱。以此类推，算出比如 SNDK 到 2028 年的 EPS 是 300 块。如果假设牛市估值 PE 是 5 倍，那股价简单说就是 1500 块；如果不是牛市是 4 倍，那就是 1200 块。
目前市场虽然在这个位置上，但因为大家都在找各种原因，导致现在的账似乎不能这么算了。 ### 二、 市场的叙事与价格走势（Narrative vs. Price Action） 我想再声明一下市场的叙事和价格走势之间的关系。关于 Narrative vs. Price Action 有很多讨论：到底是 Narrative 引导了 Price Action，还是 Price Action 定义并催生了 Narrative？ 我个人有很多看法。但既然大家都在找原因，比如所谓的“AI 股神”一爆仓，大家找到了原因，反而敢更加放心去买了。不然在那之前，SNDK 跌破 1000 块、夜盘跌到 990 块的时候，大家都在问：“是不是所有人都在把现金打进去（Everybody push the cash in）？”目前来看可能并没有。
如果回到我们之前聊的 Narrative，至少要回到上周五（也就是 7 月 24 号左右）的价格，我们才能说市场回到了某个阶段。市场现在确实被吓到了，但什么时候能回到 7 月 24 号的水平，还要看接下来的市场叙事如何发展。 ### 三、 巨头们的具体表现与 ROI 逻辑 回到四大超云厂的具体表现： 1. **微软（Microsoft）** 微软的故事其实好讲，CEO 讲得也非常到位。他强调微软确实在增加 Capacity，但关键在于“这些钱是租出来的，而不是自己掏钱建的”。 这里的区别在于：我是租客，房东是别人。一旦房地产泡沫破裂，我大不了违约、付个一年租金打水漂，然后就可以跑路，我并不提供任何 Financing。这个故事的逻辑非常顺。 2. **亚马逊（AWS）** 昨天大家传了非常多关于 AWS 的消息。Amazon 的股票我已经拿了很久，但这次的情况很明显是市场在改变 Narrative。Andy Jassy 有一段话传了很久（我贴在下面，大家可以自己读一读）。 Jassy 这次非常强调 AWS 是一个非常 Pure Play 的 AI 基础设施（AI Infra）。总体来说：**长期看基建，短期看芯片**。这其实跟微软 CEO 讲的一样，也不同。大家在“如何定义超云厂如何拿回 ROI（Define how hyperscalers getting their ROI back）”这一点上是非常明确的。所以这两只万亿美金（Trillion-dollar）的大票，一天都能有百分之十几的涨幅。 3. **谷歌（Google）** 回到同一句话，谷歌因此涨了多少？最多可能也就涨了 8% 左右。 谷歌那天的下跌，说有道理也有道理，说没道理也没道理，但市场总是对的，尤其劈柴那天很不在状态，有些问题回答的简单的超乎意料，问题主要在两块： * **好的一面**：GCP（谷歌云）增长 80%，这非常达标。但大家要考虑到，GCP 的体量比 Azure 和 AWS 小很多，所以市场对它的预期极大。 * **基本盘问题**：当天谷歌的基本盘出了点问题，Search Engine 的数据 Miss 了。
对比一下，昨天像 Reddit（RDDT）或者 Roblox 都有 20%~30% 的跌幅。大家都在说，如果你基本盘的 DAU 这种核心数字 Miss 了，长期是不可能增长的。所以谷歌那天跌了接近 10%，应该说得过去。这是我理解这三家超云厂的情况。 4. **Meta** Meta 需要非常明确地告诉大家它的钱要怎么花。之前我觉得大家对 CAPEX 已经脱敏，但发现其实并没有，它的数字还是差了一些。 Meta 最终能否通过广告的超长链路等方式，把这些投入变现、在现实中算得清账，还需要长期的考验。 这就是四大超云厂算账和 Narrative 的部分。回到我们之前的讨论，现在市场大家都在讲 ROI，而从财报电话会（Earnings Call）来看，Amazon 确实是非常 Pure 的 AI Infra bet。
Andy Jassy
Once a data center opens with servers plugged in, we start generating significant revenue right away and then get to monetize these data centers for 30-plus years without having to spend that start-up capital again. Servers and networking equipment operate on a shorter cycle. We typically purchase these a few months before putting them into service, so we have strong visibility into customer demand before we trigger the spend. If the demand isn’t there, we won’t spend the capital. For servers and networking equipment, on average, it takes a little less than three years to break even on that investment. The servers currently have a useful life of at least five to six years and most of our AI capacity these days is being contracted for at least five-year terms. That means that we’re driving significant free cash flow on the servers and network of equipment in the two to three years after we break even.
So for our data centers, which have 30-plus-year useful lives, we should get at least five to six generations of server economics, like I explained earlier, with subsequent generations, after the first having even better overall economics because we don’t have to repeat that upfront data center investment I mentioned earlier.
But we see the margins and returns in AI tracking what we saw with core at the same point of evolution, actually a little ahead.
In fact, the demand we already have for 2028 is striking. And remember, enterprises are still very early in using inference at scale in their current production applications. We long believed AWS could become a few $100 billion revenue business, and now believe it will be at least double that and very possibly be $1 trillion annual revenue business for us in time with very appealing accompanying free cash flow and return on invested capital.
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2026-08-01 13:59:54
飞机很新 交错式座椅脚部空间不错 晚餐尚可 中间两个座位没有间隔 非常适合两人出行
14 个帖子 - 12 位参与者
2026-08-01 13:25:53
之前发过这个奇技淫巧：
今天LD发话说还需要一个ceramic版的Oura ring，错过了上次官网flash sale好价的我拍了会大腿，突然福至心灵，打开了VPN。
发现虽然加拿大不打折了，但JP和UK打折啊！于是如法炮制，打开VPN->打开官网->关闭VPN，刷新。 得到$244.3的Oura ring 4或者$279.3的Oura ring ceramic 
有需要的可以一试！
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2026-08-01 12:59:21
这旅客自己选了不可退改的最便宜的票。
完事儿了自己在看到只能退税的情况下点了确认退款
最后真退了又不乐意了。我看有的采访里他还说“要是能给我恢复也能接受”之类的话
关键最后闹大了携程还真把这钱给他退了
坛友们怎么看
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